殷保華回憶，在10年前美國曾經的大崩盤就是跌到40月線，當時國家政府出面阻止停盤，可想中國和國際上的40月線現在是目前處于最關鍵的時候。 “我們市場上很多人犯了一個非常嚴重的錯誤，就是以自己的想法做在市場上，包括私募和公募基金，按照自己的預測來走這個趨勢，我現在有一個觀點，我們要按照機構的操作思路和一些重要的買賣依據來操作，不看見莊家出手就千萬不要出手，還有高點與低點，我們有一根工作線，目前深圳和上海都在工作線上，上證指數的月工作線是2789點，在這個線上附近時少買點，如果回調了可以多買點。 ”

　　投資導航

　　選擇熱門指數基金四要點

　　最新數據顯示，三季度24只指數基金總體凈申購超過200億份，而全部基金在三季度一共被贖回了5.08%，可見投資者對指數基金青睞有加。今年指數基金收益領先所有基金類型，投資者如何從中選出一只好基金？記者采訪了正在發售的易方達深100ETF聯接基金擬任基金經理林飛，他管理的易方達深100ETF是今年開放式基金收益冠軍。林飛從原理上向我們分析了指數基金的差異。

　　林飛告訴記者，影響指數基金長期收益有三個變量：第一個來自于指數；第二個變量來自于成本；第三個是來自跟蹤誤差的控制。因此投資者可以根據這些變量從四個方面入手：

　　首先，最重要是標的指數選擇。現在市場上30多個產品跟蹤的指數都不一樣，比如深證100ETF表現突出，它的超額收益很大程度上歸結于深證100指數的表現。

　　第二是基金產品。ETF、標準型、增強型，不同類型指數基金的復制程度有明顯差異；而且不同基金的管理費也有差異，有的是1%、0.5%，對長期投資而言，成本的高低會帶來相當明顯的收益差異。目前正在發售的深100ETF聯接基金是費率最低的開放式偏股基金之一。 由于聯接基金不對投資ETF的財產(占基金財產的90%以上)收取管理費和托管費，需收費部分的管理費僅0.5%、托管費僅0.1%，均低于開放式指數型基金、開放式主動股票型基金的平均水平。

　　第三是公司管理經驗。公司到底是多長時間在致力于產品的開發和管理，管理的規模有多大，到底管理了幾種不同類型的基金產品，跟蹤誤差表現如何……這些過去的記錄都要考察。這點相對重要，因為指數管理的管理經驗是可以復制的。

　　最后，林飛談到投資策略的選擇。 “到底選什么樣的策略參與基金，要依據你自己的現金流狀況、風險承受能力，然后去選擇到底是要做配置、還是長期投資，要做波段操作、還是定期定額。 ”

　　鑒于指數基金的特點，林飛建議投資者選擇中長期持有和定期定額兩種方式，“這兩種方式可能更能幫助個人投資者降低成本、獲取比較好的收益。 ”

　　機構動態

　　易方達深100ETF凈申購明顯

　　四季度宏觀經濟利多數據及對明年上半年基金的判斷刺激機構資金入市布局。今年開放式基金收益冠軍深100ETF在10月以來份額增加較明顯，截至上周在相當長一段時間內保持連周凈申購。

　　從上證綜指過往19年的歷史數據來看，冬季是“播種”的好時機：上證綜指自發布的當年起，每一年年末的點位都會在第二年被超越。也就是說，如果1990年就有指數基金的話，如果投資者每年都在年底買入，第二年都有機會獲利。由此效應，許多機構及個人投資者都在年底積極準備布局建倉。易方達指出，目前A股總體市盈率在24倍左右。如果以2009年和2010年的盈利預測計算，目前A股市場估值與歷史比較來看仍處于相對合理的水平，并且當前企業盈利超預期，加上外圍經濟觸底回升將更有利于A股未來發展。(崔燁)