八成上市公司創(chuàng)投提前潛伏

　　創(chuàng)業(yè)板帶來的投資盛宴中，除了公司創(chuàng)始人等創(chuàng)業(yè)者群體受益匪淺之外，有“遠(yuǎn)見”的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也將得到可觀的回報(bào)。據(jù)私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，首批上市的28家企業(yè)之中，23家企業(yè)曾獲得VC(創(chuàng)業(yè)投資基金)、PE(私募股權(quán)投資基金)投資，占總數(shù)的82.14%。

　　在投資創(chuàng)業(yè)板的VC/PE公司中，本土機(jī)構(gòu)在數(shù)量上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，不乏達(dá)晨創(chuàng)投、深圳創(chuàng)新投和招商局科技等本土創(chuàng)投明星機(jī)構(gòu)。其中最為耀眼的當(dāng)屬達(dá)晨創(chuàng)投，一下“命中”億緯鋰能、愛爾眼科和網(wǎng)宿科技三家公司，按發(fā)行價(jià)計(jì)算，目前手中股票市值2.43億元，刨去成本賬面資產(chǎn)增值將近2億元。

　　不過，與投資最貴個(gè)股紅日藥業(yè)的大通投資相比，上述明星投資機(jī)構(gòu)可能稍遜一籌。2000年發(fā)起紅日藥業(yè)的大通投資，幾經(jīng)多次股權(quán)倒騰，不但早就把當(dāng)年老本盡數(shù)收回，且剩余股票賬面市值也達(dá)數(shù)億元。公告顯示，此前大通投資經(jīng)過五次股票轉(zhuǎn)讓，刨去原始成本后凈賺8996.599萬元，再加上手中剩余的1400.5871萬股票市值，目前賬面浮盈多達(dá)9.3億元。持有大通投資70%股權(quán)的實(shí)際控制人李占通，因此身價(jià)暴增。據(jù)了解，今年李占通即以10億元財(cái)富排名胡潤(rùn)百富榜第935位，一旦紅日藥業(yè)上市，排名將有望上升300位。

　　除了分享上市財(cái)富之外，創(chuàng)投也將持續(xù)受益上市公司的利潤(rùn)成長(zhǎng)。清科集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示：2004-2008年，共有71家獲得VC/PE支持的企業(yè)在深圳中小板上市，這71家企業(yè)上市以來保持了較好的盈利能力，僅三家企業(yè)出現(xiàn)過年度虧損，其余68家企業(yè)各年均實(shí)現(xiàn)盈利。2008年71家企業(yè)平均凈利潤(rùn)為8420.55萬元，為2004年的2.7倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)28.2%。

　　財(cái)富兌現(xiàn)尚早股東仍需等待

　　不過，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的股東而言，股票尚未解禁，財(cái)富尚難兌現(xiàn)，因?yàn)檫�有解禁期這一關(guān)。

　　為了減緩原股東套現(xiàn)對(duì)股價(jià)的影響，深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行前股份的解禁設(shè)定了三大條件：一是原股東自發(fā)行人股票上市之日起一年內(nèi)均不得轉(zhuǎn)讓；二是控股股東和實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；三是發(fā)行人在提交上市申請(qǐng)前六個(gè)月內(nèi)進(jìn)行過增資擴(kuò)股的，新增股份的持有人除一年限售規(guī)定外，還需承諾二十四個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓的上述新增股份不超過其所持有該新增股份總額的50%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，尤其是對(duì)窗口期股東設(shè)定嚴(yán)格的解禁條件，不僅有利于穩(wěn)定存量擴(kuò)容的預(yù)期、平滑原股東的套現(xiàn)壓力，還能避免實(shí)際控制人以過橋轉(zhuǎn)讓方式提前套現(xiàn)，對(duì)新生的創(chuàng)業(yè)板有著積極意義。

　　此外，面對(duì)超高的市盈率，有專家表示，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問題，將容易誘發(fā)高市盈率狀態(tài)下股價(jià)的大幅波動(dòng)。“創(chuàng)業(yè)板的性質(zhì)就決定了其上市公司一般規(guī)模不是很大，股東結(jié)構(gòu)也就相對(duì)簡(jiǎn)單，如果其中有一個(gè)股東發(fā)生大規(guī)模的套現(xiàn)，就會(huì)引起股價(jià)異動(dòng)，而股價(jià)的暴跌，可能使其較難達(dá)到套現(xiàn)的目的。”上投摩根一研究人員告訴記者，一旦股價(jià)暴跌，股東們的賬面財(cái)富也將在一夜之間大幅蒸發(fā)。

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　　那些為他人作嫁衣的創(chuàng)投

　　幾家歡樂幾家愁。在上述創(chuàng)投為押寶成功歡呼的同時(shí)，也有不少創(chuàng)投不得不把將到嘴的“肥肉”送與他人。網(wǎng)宿科技公告顯示，達(dá)晨財(cái)富和創(chuàng)東方安盈因企業(yè)性質(zhì)為有限合伙企業(yè)，按現(xiàn)有規(guī)定不能成為上市公司股東，無條件將股份轉(zhuǎn)讓于達(dá)晨創(chuàng)投和深圳創(chuàng)東方投資，投資十余月分別獲得28.5萬元和13萬元的象征性轉(zhuǎn)讓收益，不到同期銀行半年期定存的利息收益。

　　此外，對(duì)社保基金而言，創(chuàng)業(yè)板的開啟不僅意味著打新品種的批量增加，更意味著大筆財(cái)富的轉(zhuǎn)入。根據(jù)《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》規(guī)定，股份公司首次公開發(fā)行股票并上市時(shí)，國(guó)有股東需按實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量10%的比例，將上市公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社保基金持有。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，28家創(chuàng)業(yè)板公司中，共計(jì)9家國(guó)有創(chuàng)投需按規(guī)定將其股權(quán)劃轉(zhuǎn)社保基金。其中，最典型的是青島嶗山科技風(fēng)投和浙江風(fēng)投。公告顯示，由于青島特銳德本次擬公開發(fā)行3500萬股，作為唯一一家國(guó)有股東，嶗山科技風(fēng)投需轉(zhuǎn)持10%股份即350萬股給社保基金，而其手頭僅有的333萬股只得傾囊相授，1764.9萬元的投資成本如何收回尚未可知，記者多方聯(lián)系未能找到公司相關(guān)負(fù)責(zé)人給予解答。參股銀江股份(發(fā)行股份2000萬股)的浙江科投，也得將手中150萬股股份拱手相讓，還落下600萬元成本的空缺。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司中，共計(jì)9家公司的國(guó)有股東需向社保基金劃轉(zhuǎn)相應(yīng)股份，共計(jì)2110.68萬股，按目前發(fā)行價(jià)計(jì)算，涉及市值4.7億元。