開板在即企業存估值壓力

　　與基金公司不同，像劉佑成所在的和聚投資參與的是網上申購，他們不必在上市后等待三個月的“解禁期”，可以即拋即走。

　　與公募基金類似的是，他們對于市場的判斷也較樂觀。在是否立即拋出，只做一二級市場差價的問題上，劉佑成說，這不一定，還要看到時候的市場走勢。

　　不過另一些人對開板后的估值表示一定的擔憂，徐煒和陳東指出，過高的估值顯然會使得成長的價值大打折扣。

　　在A股歷史上，靜態市盈率到達70-80倍的區域，往往意味著增長難以達到如此高估值的要求；美國納斯達克市場2000年以前曾經掀起過巨大的成長型泡沫，但隨著IT網絡市場泡沫破滅后，最終以崩盤告終，平均估值在35倍左右。

　　徐煒和陳東認為，市場開市后會有漲幅，但從長期看，這一估值水平對絕大部分企業而言都是存在很大壓力的。

　　正在清華大學講授MBA課程的哈佛商學院教授喬希·勒納日前表示，創業板啟動后，投資者會因“激動”而跟風買入，導致初期價格猛烈飆升。然而，高出股票實際價值的價格無法長期持續。

　　“經過一段時間以后，投資者會看到股票不值這個價格，便會拋出，使創業板冷靜下來。”勒納表示，“創業板最開始會經歷一個不平坦的情況。開始時估值很高，經過一段時間后就會進入一個理性階段。”勒納提醒，不要重蹈德國創業板的覆轍。德國創業板經歷大幅波動后，投資者不愿進行交易，公司也不愿掛牌上市。

　　17日，在宣布舉行開板儀式的同時，證監會主席尚福林也指出，作為一個全新的市場，創業板市場具有主板市場不同的業務模式、盈利特點和功能定位。從國際經驗看，創業板公司的退市比例也通常大于主板市場。他認為，投資者要充分了解創業板企業和創業板市場的特點，理性參與創業板。

　　不過在采訪中，記者發現諸多的投資者大多形成了一個共識：也許有風險，但那不是現在要關注的事情，打新才更重要。(吳敏)