開板在即企業(yè)存估值壓力

　　與基金公司不同，像劉佑成所在的和聚投資參與的是網(wǎng)上申購，他們不必在上市后等待三個(gè)月的“解禁期”，可以即拋即走。

　　與公募基金類似的是，他們對于市場的判斷也較樂觀。在是否立即拋出，只做一二級市場差價(jià)的問題上，劉佑成說，這不一定，還要看到時(shí)候的市場走勢。

　　不過另一些人對開板后的估值表示一定的擔(dān)憂，徐煒和陳東指出，過高的估值顯然會(huì)使得成長的價(jià)值大打折扣。

　　在A股歷史上，靜態(tài)市盈率到達(dá)70-80倍的區(qū)域，往往意味著增長難以達(dá)到如此高估值的要求；美國納斯達(dá)克市場2000年以前曾經(jīng)掀起過巨大的成長型泡沫，但隨著IT網(wǎng)絡(luò)市場泡沫破滅后，最終以崩盤告終，平均估值在35倍左右。

　　徐煒和陳東認(rèn)為，市場開市后會(huì)有漲幅，但從長期看，這一估值水平對絕大部分企業(yè)而言都是存在很大壓力的。

　　正在清華大學(xué)講授MBA課程的哈佛商學(xué)院教授喬希·勒納日前表示，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)后，投資者會(huì)因“激動(dòng)”而跟風(fēng)買入，導(dǎo)致初期價(jià)格猛烈飆升。然而，高出股票實(shí)際價(jià)值的價(jià)格無法長期持續(xù)。

　　“經(jīng)過一段時(shí)間以后，投資者會(huì)看到股票不值這個(gè)價(jià)格，便會(huì)拋出，使創(chuàng)業(yè)板冷靜下來。”勒納表示，“創(chuàng)業(yè)板最開始會(huì)經(jīng)歷一個(gè)不平坦的情況。開始時(shí)估值很高，經(jīng)過一段時(shí)間后就會(huì)進(jìn)入一個(gè)理性階段。”勒納提醒，不要重蹈德國創(chuàng)業(yè)板的覆轍。德國創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷大幅波動(dòng)后，投資者不愿進(jìn)行交易，公司也不愿掛牌上市。

　　17日，在宣布舉行開板儀式的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)主席尚福林也指出，作為一個(gè)全新的市場，創(chuàng)業(yè)板市場具有主板市場不同的業(yè)務(wù)模式、盈利特點(diǎn)和功能定位。從國際經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)板公司的退市比例也通常大于主板市場。他認(rèn)為，投資者要充分了解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)，理性參與創(chuàng)業(yè)板。

　　不過在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)諸多的投資者大多形成了一個(gè)共識(shí)：也許有風(fēng)險(xiǎn)，但那不是現(xiàn)在要關(guān)注的事情，打新才更重要。(吳敏)