一些業內人士認為，按照現在申請創業板上市的149家公司來看，確實有一些是地方為了支持創業板開通給傳統制造企業編一個高科技的由頭報上來的，這樣的上市企業不適合創業板的土壤。相信用不了太久，就會有創業板的殼資源出售。這需要監管層考慮在前面，增加其退市成本，避免成為創業板普遍性的事件。

　　經濟學家華生建議，創業板應該設置更加完善的退市機制，明確禁止上市公司進行資產重組，禁止買賣殼資源，真正做到有進有出，在市場化探索邁大步子的同時更要加大監管力度。

　　著名學者劉紀鵬教授指出，創業板開通之后，還應盡快探索解決全國范圍內多層次資本市場體系之間的有機聯系。只有把定位、轉板、退出機制解決好了，創業板才會朝健康繁榮的方向發展。

　　衡量創業板成功的標志

　　中國證監會研究中心主任祁斌日前表示，成功的創業板市場普遍具有四大標志：一是能夠培養出一大批創新型企業，比如納斯達克市場培育了微軟、英特爾、蘋果等一大批企業，其中不少企業最后成長為世界級企業，同時帶動了美國半導體產業、生物技術產業、網絡產業的發展；二是市場達到一定規模，以納斯達克為例，到2009年8月底市值達到2.85萬億美元；三是市場流動性比較好，總體來看比較好的創業板市場交易比較活躍；四是投資能力比較強。納斯達克成功的一個重要原因就是，在美國“新經濟”的大環境下，產生了一大批高增長的企業，他們借助金融市場獲得了飛速的發展，也給投資者帶來了巨大的回報，這是支撐一個市場在長期內健康發展的基石。香港創業板市場衰落的重要原因是出現了流動性問題，市場成交清淡。

　　他山之石

　　海外創業板成功者寥寥

　　提及海外創業板市場，投資者通常會聯想到納斯達克這類孕育了微軟、Intel、思科等諸多跨國大企業的“造富工廠”。但事實上，海外創業板市場能夠取得成功的少之又少。數據顯示，截至2008年末，海外75家創業板市場有28家因為種種原因被關閉或轉換，許多幸存下來的創業板市場也往往處于舉步維艱的尷尬境地。

　　在全球所有的創業板或類似市場中，目前僅美國納斯達克市場、加拿大TSX-V市場、英國AIM市場及韓國科斯達克市場發展較好，交投活躍；余下的絕大多數國家或地區的創業板都趨向邊緣化，日本、新加坡、中國香港創業板在艱難中緩慢前行，德國“新市場”創業板甚至在2003年被迫關閉，僅僅維持了6年的生命。

　　1997年創立的德國新市場曾是歐洲最大、最主要及流動性最好的創業板市場之一，一度與美國的納斯達克并駕齊驅。但為了爭奪上市公司資源，新市場降低了上市門檻，導致一些缺乏成長性的包裝和概念公司混跡其中。很多企業的業績不盡如人意，有的企業資不抵債，破產倒閉，一些公司甚至虛報業績欺騙投資者。失去了投資者的信任，德國新市場最終在2003年“夭折”。

　　1998年到2000年間，日本曾先后成立佳斯達克、大阪交易所的“日本納斯達克”、東京交易所“Mothers”等數家定位相近的創業板市場。由于上述市場的資源定位趨同，造成互相競爭，市場交易量不斷萎縮，直接導致了日本創業板市場的失敗。

　　1999年誕生的中國香港創業板，其上市公司主要集中于網絡科技股。香港創業板曾在2000年至2001年隨著美科網的高速發展而達到鼎盛，但2001年網絡泡沫破裂后，該市場上市公司分布過于單一的隱疾爆發，導致了大量公司退市，指數和交易量巨幅下挫。同時，日漸萎縮的成交量也導致不少績優公司“離家出走”奔赴主板，長期低迷的香港創業板慘變“雞肋”。(崔呂萍 王丹 孟凡霞)