沖擊公募基金？

　　從表面看，基金專戶“一對多”與“一對一”，只是在投資者的數(shù)量上有所不同。然而，正是“一對多”這一數(shù)量上的差異，使部分專家找到了質(zhì)疑其“專戶理財”性質(zhì)的突破口。“一對多”產(chǎn)品推出后，如何保護(hù)公募基金持有人利益不受損害讓業(yè)內(nèi)專家疑慮重重。

　　“理論上‘一對一’可以認(rèn)定為普通的專戶理財，而‘一對多’在本質(zhì)上就不能算是專戶理財了。”申銀萬國證券首席分析師桂浩明認(rèn)為，“一對多”業(yè)務(wù)是變相的專戶理財，從特征上看，它更接近于私募產(chǎn)品。由此,問題也隨之而來：一家基金公司，同時管理公募基金和類私募的“一對多”理財產(chǎn)品，會不會產(chǎn)生利益輸送現(xiàn)象呢？“畢竟，從公司經(jīng)營的角度來看，把一對多產(chǎn)品的收益水平做上去，要比將公募基金的凈值做上去，相對效益顯然要大得多。”桂浩明表示，盡管基金公司會采取諸如建立防火墻等措施，使得兩類產(chǎn)品在具體操作上隔開，但要從根本上杜絕利益輸送，仍然困難重重。

　　目前公募基金仍然是基金公司管理的最主要資產(chǎn)。因此，協(xié)調(diào)“一對多”業(yè)務(wù)與公募基金可能發(fā)生的利益沖突是保證基金公司業(yè)務(wù)順利發(fā)展的基礎(chǔ)。事實上，剛剛起步的“一對多”正面臨投資經(jīng)理奇缺的局面，于是，讓公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)崗救急專戶成為基金公司最普遍的選擇，而這將使本來投資人才就不寬裕的傳統(tǒng)公募基金普遍面臨人才匱乏。

　　此外，中國銀河證券基金研究總監(jiān)王群航表示，產(chǎn)品特征決定專戶在投資上大進(jìn)大出，一旦規(guī)模壯大之后，其操作特征很可能加大股市的波動幅度，公募基金傳統(tǒng)的運(yùn)作環(huán)境將更加復(fù)雜。(羅晶)