在這一輪提振經(jīng)濟過程中，我們能否防止中國經(jīng)濟舊病未除又添新病？

　　從歷史上看，貨幣政策過于寬松帶來的教訓(xùn)也有不少，除房價飆升，催生資產(chǎn)泡沫以外，還會帶出包括通貨膨脹、銀行呆壞賬增加等等一系列風險。在這一輪提振經(jīng)濟的過程中，我們能不能避免、減少這些副作用，防止中國經(jīng)濟舊病未除又添新病？來看看專家開出的藥方。

　　從剛剛公布的數(shù)字來看，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所提高，6月末商業(yè)銀行不良貸款率只有1.8%，比年初還下降0.64個百分點。究竟應(yīng)該如何清醒地看待這一數(shù)字呢？中國人民大學(xué)副校長陳雨露提出了自己的觀點。

　　陳雨露：“2008年年底的時候是2.45%的不良貸款比例，那么到目前為止我們只有1.8%幾，1.8幾，那這個的話，實際上是因為什么，實際上是因為你的基數(shù)擴大，因為你新增的貸款大了，分母大了，所以你不良貸款的比例就下來了。”

　　記者：“對于銀行的資產(chǎn)安全問題，現(xiàn)在放下去的貸款，最長是3年之后才能看得出來。”

　　陳雨露：“你說得很對，因為我們這一次的話，我們新增的貸款量是以中長期貸款為主，真正不良貸款的量，這個分子可能要在幾年以后那么能夠表現(xiàn)出來，所以我們腦袋應(yīng)該非常清醒。”

　　前不久，中國銀行業(yè)協(xié)會剛剛發(fā)布了對中國部分銀行家的調(diào)查報告。有55%的銀行家認為未來會出現(xiàn)不良貸款的上升和暴露，但約90%的銀行家預(yù)計自己所在銀行未來三年內(nèi)不良貸款率將控制在5%以下。這個調(diào)查佐證了陳雨露的觀點。這份調(diào)查報告還顯示，有56%的銀行家認為中國宏觀經(jīng)濟走勢最壞的時期已經(jīng)過去，但在特定行業(yè)還存在不確定性。對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇的前景，62%的銀行家持謹慎態(tài)度，21%認為金融危機已經(jīng)探底。對于未來走勢的判斷，決定著我們當前的貨幣政策究竟該往哪一個方向進行調(diào)整。

　　記者：“貨幣實際上對實體經(jīng)濟的作用是衰減的，現(xiàn)在也有一種擔憂，我們中國經(jīng)濟的復(fù)蘇，隨著貨幣對實體經(jīng)濟作用逐漸衰減，那么下一步怎么來推動經(jīng)濟刺激經(jīng)濟發(fā)展的動力在哪里，會不會出現(xiàn)不是V型而是出現(xiàn)W型？”

　　李揚：“我本人就是覺得如果不采取措施的話，像W型實現(xiàn)的可能性會大于V型，因為這一輪的恢復(fù)基本上靠的是政府投資，靠著非常強的，產(chǎn)生政府的支出需求和這種政策性的一些刺激，那么政府究竟它的力量是有限的，中國經(jīng)濟經(jīng)過30年的改革開放，應(yīng)當說是民間經(jīng)濟整個企業(yè)發(fā)揮主導(dǎo)作用，于是經(jīng)濟的真正的恢復(fù)要取決于民間的資本的動態(tài)，我們現(xiàn)在看到的情況，民間資本基本上還在觀望。”

　　記者：“二次探底時間會在什么時候？”

　　李揚：“這個不好估計，你像現(xiàn)在經(jīng)濟受到刺激有向上的趨勢，一般慣性能到明年上半年，如果說再沒有新的一些刺激政策，如果說明年資本沒有相應(yīng)的跟上，那到明年中、明年下半年就會顯示出來。”

　　李揚對于宏觀經(jīng)濟形勢的判斷同時也得到了陳雨露的映證。在他看來，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)紛繁復(fù)雜，有喜有憂，但是決定貨幣政策最關(guān)鍵的條件非常清晰，著這個標準下，央行進行的動態(tài)微調(diào)是非常及時的。

　　陳雨露：“8月份這個拐點的話終于出現(xiàn)了，所以說我們應(yīng)當說這是上半年的寬松貨幣政策是至關(guān)重要的。”

　　半小時觀察：如何警惕和防范風險

　　溫家寶總理在夏季達沃斯開幕式致辭中表示，將堅定不移地繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實并不斷豐富和完善一攬子計劃，及時發(fā)現(xiàn)和解決經(jīng)濟運行中的新情況、新問題，提高政策的針對性、有效性和可持續(xù)性，同時，警惕和防范包括通脹在內(nèi)的各種潛在風險。

　　事實上，世界上沒有包治百病的萬能藥，也沒有某種十全十美的經(jīng)濟手段，能夠一夜之間把金融危機帶來的惡果化為無形。我們實施的適度寬松的貨幣政策也是這樣，一方面它在給步履沉重的宏觀經(jīng)濟緊急輸血，另一方面，通脹、泡沫、壞賬這些大家不愿見到的風險，也緊隨其后。

　　面對經(jīng)濟風云變幻，我們該如何面對今后可能會出現(xiàn)的通貨膨脹？這既需要我們的決策者能有更多的智慧和前瞻眼光，讓政策更平衡，同時還需要我們未雨綢繆，提前準備抵御通脹、吸收泡沫的預(yù)案。如果熱熱鬧鬧的投資大潮中，只看到一些大型企業(yè)跑馬圈地，吸收了絕大多數(shù)勞動力的民間資本卻只能作壁上觀，如果銀行放出的大量資金找不到有希望的好項目，只能繼續(xù)堆積在幾個傳統(tǒng)行業(yè)制造過剩的產(chǎn)能，或者競相奔向股市樓市，即使貨幣供應(yīng)沒這么多，也會帶來巨大的風險。

　　現(xiàn)在堅持適度寬松的貨幣政策，好比在大旱天里開閘放水，只有下游渠道通暢，源頭活水才能流向干涸的田地。否則，就是在人為制造一場洪水。不僅對中國，對每個走在復(fù)蘇路上的國家，這個道理都適用。

　　(記者：鄢聞余 攝像：徐勝、樊建恩)