資金推動市場預期轉好

　　□日信證券 徐海洋

　　本周市場經歷大悲大喜過程，周線有驚無險地實現不到1個點的漲幅，市場成交量再次萎縮。我們認為，情緒波動是市場劇烈震蕩的主要原因，目前來看資金供應預期有所好轉，市場有望向3000點發起沖擊。

　　8月暴跌源于市場預期的轉變，一方面，信貸急劇萎縮使得投資者對政策“微調”的恐懼加深；另一方面，上市公司整體業績沒有超預期表現，股價反映的增長預期顯得樂觀。不過，經過急速調整后，銀行股回歸10倍PE，主流藍籌股平均下跌30%，市場泡沫成分已得到有效釋放。

　　政策效力的緩慢釋放，將維持經濟緩慢復蘇的基本趨勢，市場短期漲跌更多取決于資金供求和投資者情緒變化。目前來看，國慶之前新股發行速度放緩可以預期，而歐美主要國家延緩刺激政策退出時間，意味著全球貨幣形勢目前還不會發生方向性變化。如果短期內市場出現信貸超預期增長，或其他實質性資金擴容利好，市場將在投資者情緒的帶動下繼續沖高3000點。

　　不過，鑒于經濟基本面仍有一定障礙，美國失業人數居高不下，消費動力不足，國內投資帶動經濟面臨轉型壓力，市場也很難再現上半年單邊牛市行情，寬幅震蕩可能是后市大盤運行的主要方式。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2800—3000點

　　下周熱點 權重藍籌股

　　下周焦點 信貸數據、政策面動向

　　短線反彈后行情將重歸弱勢平衡

　　□華泰證券 張力

　　周五大盤呈現震蕩整理態勢，就目前判斷，上檔阻力應在3000點左右。短線反彈結束后行情將重回弱勢平衡狀態，繼續探尋本輪中級調整的有效支撐。操作上投資者應繼續保持耐心，強調安全，不可盲目追漲。

　　與今年上半年限售解禁份額1118億股相比，下半年高達5558億股的解禁量是上半年的近5倍。今年1-6月份滬深兩市限售股減持合計約為47.42億股，減持套現金額約為480億元。7月份滬深二市“大小非”累計減持13.63億股，比6月增長9.92%，創14個月的新高。“大小非”頻頻減持，表明A股市場目前股價存在高估，也表明A股市場下半年已實質性的進入到2009年6月-2010年上半年巨額限售股解禁的關鍵壓力周期。

　　總之，經過前7個月實現翻倍的大幅上漲，A股出現修整性下跌是正常的。據統計，自去年11月至目前，超過80%的個股實現股價翻番，近一成個股股價漲幅超過300%。市場獲利盤相當豐厚，需要一次大的調整來實現充分的換手。就短線而言，前期套牢盤較多，大盤上漲后會有急于解套的殺跌盤，市場心態仍趨謹慎，半信半疑、且戰且退的情緒決定了連續反彈后震蕩在所難免。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2700-3000點

　　下周熱點 輪換

　　下周焦點 無