東興證券研究所總經理銀國宏認為對信貸政策收縮和經濟復蘇放緩的雙重擔憂造成了股市暴跌

　　上證指數一天下跌將近200點，跌破牛熊分界線，但無論政策面、上市公司的基本面，股市都沒有出現牛熊逆轉的充分理由，大跌背后更多地還是反映了投資者對宏觀經濟復蘇放緩的擔憂，除此之外，本當充當市場穩定器的機構也成為幕后黑色。

　　今天，滬深股市以一根跳空低開的長陰線告別了令投資者心驚肉跳的八月。上證綜合指數一天之內連續跌破2800點和2700點兩個整數關口，報收于2667.75點，下跌192.94點，跌幅達6.74%，不僅創下了自去年6月10日以來的最大單日跌幅，并且擊穿了半年線的支撐點位。這是不是股市再次轉熊的一個標志？先一起來看看。

　　股市大跌：悲觀情緒蔓延

　　今天，滬深兩市一開盤就急劇下跌，上證指數在跌破2800點后順勢跌破半年線支撐，之后繼續下挫，最低下探至2663 點；截止收盤：上證指數報2667.75點，跌 6.74%；深成指報10585.1點，跌865點，跌幅為7.55%。滬深兩市上漲僅52家，下跌 1610家。看著一片慘淡的大盤，入市不久的老張，感到無所適從。

　　股民老張：“我感覺現在鬧不懂，心情挺不好的。”

　　3月份以來，中國股市一路凱歌，一路上漲至3478點，看著股指節節攀升，按捺不住老張就冒險買進。

　　股民老張：“3400點進去的，現在2600多點了，跌了800點了。”

　　老張沒想到進場之后，股指便開始大幅下挫，7月29日，上證指數大跌 5%后，進入8月份，A股更是跌跌不休，上證指數在8月12日，下跌4.66%，8月14日下跌2.98%，8月17日，下跌 5.79%，8月19日，下跌 4.3%，8月25日，下跌2.59%，8月28日，下跌2.91。不到一個月時間，上漲指數下跌800多點，跌幅接近25%。隨著股指的傾瀉而下，老張的股票在急劇縮水。

　　這個營業廳的好多股民和老張一樣，在大跌中被牢牢套住，短時間內很難解套，記者采訪時，他們已經不愿意提及自己的股票。”

　　今天滬深兩市均以一根陰線擊穿半年線，有不少技術分析人士認為，這是股市由牛市轉為熊市的標志，關于這個問題，我們也采訪了一些大戶。

　　僅今天一個交易日，上證指數就下跌了190點，這出乎幾乎所有散戶的預料。但他們卻并不知道其中的原因，對后市也感到有些茫然。

　　針對股市的接連暴跌，經濟半小時欄目聯合某網站，在股民中做了大范圍的問卷調查，截止節目播出前，共有266495股民參與了調查。

　　71.80%股民認為今天股指跌破半年線，意味著熊市已經來臨；

　　69.65%的股民認為宏觀政策不明朗是造成下跌的主要原因；

　　對于后市：31.44%表示看好，53.02%卻并不樂觀，還有15.54%認為不好說。

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　　歷史回顧：牛熊皆有可能

　　我們看到，上證指數在8月最后一個交易日跳水收官，意味著它的月跌幅超過了400點，吞掉了6月份和7月份兩個月的漲幅，在月K線圖上形成了一陰吞兩陽的不利形態，再加上半年線今天被一舉擊穿，會不會標志著大盤發出了逆轉信號呢？我們再來結合歷史數據，分析一下這種可能性有多大？

　　今天滬指低開低走，在跌破2779點半年線后繼續震蕩下行，接連跌破2800、2700兩個整數關口。從歷史上看，股指曾多次跌破半年線，那么歷次跌破半年線之后的市場走勢如何，有無規律可循呢？記者電話采訪了上海萬得信息技術股份有限公司的數據分析人員。

　　上海萬得信息技術股份有限公司研究員何永律：“從統計上看，從1992年以來，一共有24次破半年線，其中有70%概率是真破，29%概率是假破。”

　　記者：“真破和假破是什么概念？”

　　何永律：“破完以后在三天之內收復的就稱為假破，不能收復的話，繼續往下走或者進行一個弱市盤整，就認為是真破。”

　　在萬得信息提供的數據中我們注意到，在以往24次跌破半年線之后，有7次是在三到四天的時間內就結束了調整，從其余17次來看，都出現了時間較長，幅度較大的深幅調整。其中有6次，調整時間為7到16天，有8次，調整時間在一個半月到3個月之間，有4次，調整時間超過3個月。調整日期最長的一次出現在2004年5月，調整時間達到258天，跌幅最大的一次出現在2008年1月，跌幅為65.86%。

　　上海萬得信息技術股份有限公司研究員何永律：“那么平均來看，下跌以后平均跌幅是18.5%左右，時常平均會調整51天。”

　　這是一個較長時間的歷史回顧，我們再來一下本月的回顧。經歷過月初連續下跌之后，上證指數從8月中旬開始，在半年線上方苦苦支撐了9個交易日。不少分析人士根據盤面判斷，市場在半年線附近存在強有力的支撐，已經形成了多頭防線，甚至有人樂觀地估計大盤經過橫盤整理，會就此展開強勢反彈。然而，今天多頭防線已經灰飛煙滅，大盤究竟會向何處去？這成了懸在投資者心中的一個大問號。

　　記者來到東興證券研究所的時候，總經理銀國宏正在自己的計算機前，觀察今天的大盤走勢。

　　東興證券研究所總經理銀國宏：“政策改變就是對政策非常敏感的行業跌得很兇，而這些對政策比較敏感的行業都是周期性的，都是大市值的權重的行業，金融、地產、鋼鐵、有色，這些東西它們的市值加起來可能就能占到市場的將近二分之一，至少占30%是沒問題的”

　　在銀國宏看來，今天市場的大跌，是出于對剛剛出爐的8月新增信貸數字的激烈反應。盡管7月份公布的新增信貸量已經顯出，新增信貸迅速縮減了7成，但是市場預期，8月的信貸增量會稍有回升。然而據最新的數字分析，8月份整體信貸增量將低于7月份。信貸繼續萎縮已成定局。銀國宏認為，這是影響今天市場情緒，并一舉跌破半年線的重要因素。

　　記者：“這個半年線一旦擊穿了之后，人們往往會引起一個疑問，就是現在是不是A股市場，已經走到牛熊的分界線了，你怎么看？”

　　銀國宏：“大多數時候跌穿半年線，通常意味著牛市要結束的，才可以得以確認。當然也有情況是跌穿半年線以后，在年線附近止跌形成，做一次深度調整，然后形成一波新的上升的趨勢。”