業績趨向好轉 現金流改善明顯 基金大幅增倉

　　在8月宏觀經濟數據尚未出臺之前，陸續披露的上市公司中報成了機構投資者們唯一可以依賴的決策依據，也成為左右股市的主要力量。機構表示，在處于宏觀經濟比較敏感的時段，A股上市公司半年報呈現三大看點。

　　業績趨向好轉

　　據WIND資訊統計，截至8月24日，已披露半年報的1105家公司(包括8家新股)累計實現凈利潤2875億元，同比下降2.27%，加權平均每股收益0.188元。如果不考慮新股的利潤，上述公司第二季度實現凈利潤1620億元，環比增長31.6%，業績好轉的情況較為明顯。

　　從中報看，銀行和醫藥是當前具有估值和業績優勢的兩大板塊。根據國信證券測算，銀行板塊當前動態市凈率約為2.48倍，動態市盈率為15.1倍，相對于滬深300平均水平分別落后11%和30%。

　　國信證券認為，從上市銀行中報可以發現，大多數銀行的息差已經開始觸底回升并進入平緩回升的通道，明年銀行業業績增長將成為定局，估值將進一步下滑，未來仍有較大機會跑贏大盤。

　　而又有機構則對消費、醫藥股更為關注。有關機構指出，一些消費股的增長可能超預期，而醫藥股長期來看成長性不錯，隨著市場平均估值水平的提升，醫藥股吸引力越來越強。雖然近期調整明顯，但機構表示，繼續看好上半年表現出色的地產、汽車及其帶動的產業鏈。

　　大成基金研究部副總監、大成行業輪動基金擬任基金經理姚瑢判斷，今年下半年公司的業績增長有超預期的可能。而在盈利增長的作用下，具備業績支撐的行業，其估值上的壓力將會進一步得到修正，從而對其股價上行提供強有力的支撐。

　　現金流改善明顯

　　機構分析認為，半年報顯示，上市公司經營性現金流整體也明顯改善，且有近六成公司經營現金流環比向好。

　　數據顯示，已披露半年報的非金融類上市公司中，有314家二季度經營性現金流出現增長，另有293家公司二季度經營性現金流由負轉正。即共有607家上市公司現金流向好，占比達到56.1%。可見，由于國家積極經濟政策的影響，上市公司在經營上總體資金還算寬裕，近六成公司經營現金凈流量依然增長。

　　對近四個季度的上市公司經營活動產生的現金流入情況進行對比，發現早在去年第三季度就已經出現停滯的現象，接下來的兩個季度，上市公司經營性現金流入連續萎縮，直到今年第二季度，這一狀況被打破。

　　數據顯示，今年第二季度，1082家上市公司經營活動產生的現金流入合計12993.4億元，環比增長22.97%。相關數據顯示，在去年第三季度，這些公司經營性現金流入環比僅增1.64%，去年第四季度經營性現金流入環比減少11.07%，今年第一季度經營性現金流入環比繼續減少20.27%。由此可見，隨著經濟環境的逐步改善，二季度上市公司現金流狀況得到明顯改善。

　　基金大幅增倉

　　分析人士注意到，伴隨著上市公司環比業績的明顯好轉以及市場的回暖，基金在二季度對上市公司大幅增倉。數據顯示，截至6月底，在619家上市公司前十大流通股股東中，基金持股數量達到226億股，比一季度末增加18.76億股，增幅約9%。

　　在619家上市公司中，有224家公司的前十大流通股股東中基金持股數量較上期末上升，增幅在50%以上的達到105家，其中增幅在100%以上的達到52家。

　　在持股比例方面，前十大流通股股東中基金持股占流通盤比例超過30%的上市公司為9家，在20%-30%之間的達到52家。

　　基金在對大藍籌方面的態度也產生了分化。例如工商銀行、深發展A兩大銀行股的前十大流通股東中，基金分別減持了30.63%和38.59%，而對馬鋼股份、南鋼股份、首鋼股份等鋼鐵股，基金的增持比例則分別達到51%至91%不等。