七月份數據折射出中國經濟的哪些動向？

　　前面我們分析了持續走低的CPI，七月份與CPI一樣出現負增長的還有PPI，也就是工業品出廠價格指數。PPI不僅跌幅更深，而且這輪負增長從去年12月份開始，已經延續了8個月時間。拖累CPI的是豬肉價格，拖累PPI的因素又有哪些？8.2%的負增長又意味著什么？再來聽聽專家的分析。

　　國家信息中心宏觀經濟預測部副主任牛犁認為，PPI自年初以來持續為負值，一方面說明產品價格同比仍在下降，但還有一個重要原因就是去年同期的基數太高。

　　國家信息中心宏觀經濟預測部副主任牛犁：“因為去年的8月份PPI幅度最高的時候，7月份其實已經到了10%，8月份10.1%這樣的幅度，當然增加的比較有限，再考慮到新增的因素的話，很有可能(今年)7、8月這兩個月是PPI的最低點。”

　　盡管PPI同比仍在下跌，但從這張PPI的走勢圖上我們可以看到，自今年4月起，PPI的月環比卻逐漸呈現增長態勢，4月至7月，PPI環比增長分別為0.2%、0.1%、0.3%和1%。牛犁認為，這表明產品價格實際上已經在逐月上升。

　　牛犁：“自3月份以來，整個石油、有色(金屬)這些大宗的初級產品持續的大幅上漲，也是會對PPI有一個向上拉動的作用，所以就是說表現出來，PPI的環比已經是連續4個月的正增長了，就是月度之間出現了正增長。”

　　牛犁的這一觀點，我們在中國物流信息中心也得到了印證。根據該中心對流通環節生產資料價格的監測結果，7月份我國生產資料價格呈現持續加速回升的趨勢，當月生產資料價格總水平環比上升2.03%。而鋼鐵、有色金屬、油品價格的大幅攀升，是拉動生產資料價格的一個重要因素。

　　中國物流信息中心副總經濟師何輝：“從我們監測的范圍來看，當前價格上升的品種主要是集中在，一個是鋼鐵類的產品，第二個是油類、能源類的產品，包括成品油、石油，第三個是有色類的產品，第四個是化工類的部分產品。”

　　蘭格鋼鐵網提供的數據顯示，7月份國內鋼材價格環比上升4.2%，持續上漲的還有油品價格，7月份成品油環比價格上漲5.7%。

　　而在剛剛過去的7月份，上海期貨交易所的有色金屬品種也出現了價格快速反彈，連續創出年內新高，鎳、鋁、銅、鋅和鉛的月度漲幅都在17%到11.3%之間。

　　何輝：“國際市場價格，包括有色金屬和油品的價格，由于國際市場普遍看好，那么這個投機炒作的因素增加。”

　　持續數月下降的PPI何時能夠止跌回升呢？國家信息中心宏觀經濟預測部主任牛犁認為，PPI在今年第三季度將觸底回升，在第四季度顯著回轉，負增長的幅度也會明顯放慢。

　　牛犁：“因為去年同期的話，9月份(PPI)已經呈了9.1%的一個增長，比(8)月份下降了1個百分點，而到了10、11、12月份，直到12月份又變成負增長了，所以這樣從基數的角度來看的話，今年的后三個月，(PPI)負增長幅度會顯著地放緩，這樣一個總體的態勢。”

　　國內股市樓市火爆，鋼材有色金屬市場強勁反彈，國際市場上的原油價格也攀升到了70美元一桶的區間，在這種背景下，國內物價水平也理應會水漲船高。然而，從今天國家統計局公布的數據看，七月份CPI、PPI依然雙雙呈現負增長。而就在今天，央行發布了7月信貸數據，7月新增信貸只有3000多億元，環比大幅下降77%，如何解讀這些數據？這些數據折射出中國經濟的哪些動向？我們今天也專訪了中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍教授。

　　記者：“對于剛剛發布這一組統計局公布的CPI、PPI，以及固定資產投資的數字，你做什么樣的評價？”

　　中國人民大學金融研究所副所長趙錫軍：“7月份的數據還是表明就是說經濟的發展的話還是延續了第二季度的取穩向好的這么一個趨勢。”

　　記者：“這當中有哪些信號你覺得是釋放了向好的信息？”

　　趙錫軍：“主要是比如說，投資繼續保持一個比較快的增長，然后消費相對來講也是比較快的，如果剔除物價的因素，那么也是比較快的，還有工業產值，附加值這塊，也是一個增長，還有一個用電量，那么也是有了一個回升。”

　　記者：“從發布的數字上來看，我們現在肯定不是通脹，但是為什么現在市場上普遍地有一個通脹的預期，你是不是支持這種預期？”

　　趙錫軍：“現實數據已經很清楚，我們的價格都是一個指數都是一個負的指數，然后我們還是處在一個應對危機的過程中間，GDP的增速跟我們正常的情況相比還有一個差距，這些數據表明，我們可能不是說是一個通脹的這么一個情況，預期變成現實，中間有很多變量。”

　　記者：“有哪些變量？”

　　趙錫軍：“經濟狀況如果沒有繼續這么走下去，供求關系沒有按照這種關系發展下去，還有一些比如說政策發生調整，在3%、4%的時候我們可以開始采取措施，那后邊就不會走到6%、7%，所以中間有很多的變量。”

　　記者：“那么我們看到，剛剛發布的央行數字里面7月份的信貸數量環比下降77%，這個數字應該說還是出乎市場之前的預料的，收縮幅度比較大，那么你覺得這個收縮當中所反映出來的一個信息是什么？”

　　趙錫軍：“信貸量的變化的話可能第一也是動態微調的一種表現，第二的話，確實可能是經濟的整個運行過程中間，我們前期投入已經積累到現在的大量的貨幣信貸的投入，已經足夠了。”

　　記者：“正如你所說的，現在‘保八’的懸念幾乎已經是不存在了，在這種經濟背景下目前的信貸收縮對于未來的經濟影響會產生什么樣的影響，或者說未來的經濟表現當中會怎么體現出來這種收縮？”

　　趙錫軍：“那么這個結果是什么呢，就說總體來講，就是節奏我們發生了變化了，上半年的節奏是比較快的，投放的量是比較大的，如果平均來講，下半年可能節奏會慢一些，每個月投放的量平均來講會小一些，但是整個下半年也是增加的。”

　　半小時觀察：中國經濟進入關鍵期

　　當前的中國經濟正處于企穩回升的關鍵時刻，經濟運行的復雜程度可以說歷史罕見。正因為如此，今天公布的宏觀數據也很難一言以概之，如果單從同比數據上看，CPI、PPI雙雙持續負增長，昭示著通貨緊縮的陰影并未遠離。但如果從環比看，兩個數據逐月上升，加上上半年大幅增長的貨幣供應量和快速擴張的信貸規模，很多人又在擔心，通貨膨脹的威脅可能距離我們并不遙遠。

　　眼下的中國經濟就像行走在一條鋼絲繩上，一邊是經濟衰退的深淵，一邊是經濟過熱的泥沼。當我們在向前行進的過程中，如果失去平衡，無論倒向哪一邊，后果都將付出巨大的代價。應該說，CPI、PPI同比降幅逐月擴大，表明社會總體需求仍然不足，產能過剩的壓力依然很大。在這種背景下，股市樓市和大宗原材料價格近期出現迅猛上漲，更顯得突兀，不僅加劇了經濟運行的不確定性，還可能加速形成資產泡沫，給未來的復蘇埋下隱患。

　　尤其作為經濟主體的企業，在市場需求不足的情況下，原材料價格如果陡然上升，將遭遇巨大的成本壓力。而一旦企業在這種兩面夾擊之下，陷入更深的困境，中國經濟全面回暖的難度恐怕也會加大。經濟運行越是處于敏感關鍵期，我們越是需要把握數字所透露出的信息，謹慎小心應對，才能確保經濟的平穩健康。

　　CPI和PPI揭示了需求不足仍然困擾著中國經濟，在拉動經濟的三駕馬車中，投資依然是保持增長的主要力量。而現在看來，國內啟動的投資又主要集中在政府主導的基礎設施建設領域。因此，如何拉動民間投資？如何推動經濟結構調整？如何防止產能過剩？仍將是中國經濟亟待破解的一系列難題。(主編：孟慶海 記者：周羿翔、鄢聞余、殷莉、高楊、康敬鋒 攝像：沈焱、景延、白羽)