基金看好內(nèi)需受益板塊

　　從二季度數(shù)據(jù)看，投資及消費仍然是拉動經(jīng)濟復蘇的主動力，與之相關的板塊成為機構投資者的布局主線。

　　博時基金的周力認為，下半年，隨著需求的進一步恢復，價格將繼續(xù)走在上升通道，企業(yè)資本開支的也將逐步增加。在未來一段時間，住房、汽車、個性化商品、金融服務、教育等行業(yè)將成為內(nèi)需增長的根本動力，因此，看好那些與內(nèi)需和財富積累相關的行業(yè)，如地產(chǎn)、商業(yè)、耐用消費品；隨著價格水平的逐步回升，金融業(yè)，特別是銀行業(yè)也將成為良好的投資標的；另外，在未來通脹的預期下，看好資源類等供給受限行業(yè)的投資機會。

　　機構解讀數(shù)據(jù)

　　GDP：第二季7.9%

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局昨天公布的數(shù)據(jù)，上半年GDP同比增長7.1%。多家機構的分析師均認為，從上半年的宏觀數(shù)據(jù)看，全年“保8”幾無懸念，甚至有分析人士認為，中國經(jīng)濟已進入為期兩年的“蜜月期”。

　　野村證券中國首席經(jīng)濟學家孫明春認為，強于預期的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，標志著自2007年第二季度以來實際GDP增長率的顯著放緩宣告結束，而且也標志著一直預期的V型復蘇的開始。

　　從拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車來看，上半年投資拉動貢獻6.2%，消費貢獻3.8%，凈出口是負貢獻2.9%，內(nèi)需拉動式增長明顯。顯示固定資產(chǎn)投資加速，消費穩(wěn)定增長，相形之下出口依舊疲弱。

　　申銀萬國證券的分析師孟祥娟、李慧勇認為，結構性復蘇特征明顯，但冷然不均。體現(xiàn)為：需求熱，供給冷；內(nèi)需熱，外需冷；投資熱，消費冷；中西部熱，東部冷，地區(qū)差異明顯；基建和民生投資熱。

　　CPI、PPI：

　　上半年-1.1%、-5.9%

　　CPI與PPI的雙雙告負，顯示經(jīng)濟仍然陷入通縮之中。而且，從6月份的數(shù)據(jù)看，通縮還有繼續(xù)惡化之勢。消費者價格指數(shù)(CPI)繼5月份下降1.3%之后，6月份較上年同期又下跌了1.7%，同時生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)繼5月份下跌7.2%之后，6月份再度下降7.8%。超出預期的通縮幅度，使機構投資者對于兩者恢復正增長的時點預測一推再推。

　　交銀施羅德基金的陳思翀認為，6月CPI的環(huán)比下降主要是由于季節(jié)因素，在過去的12年中，6月份的CPI環(huán)比平均要比5月下降1%，估計隨著翹尾因素的逐漸減弱，三季度后CPI降幅將明顯收窄，四季度或將出現(xiàn)正增長。PPI雖然同比繼續(xù)呈現(xiàn)降幅加大的趨勢，但是環(huán)比自4月以來一直為正增長。同比的負增長還是由于去年高基數(shù)的原因，如去年6月份原油價格仍然在130美元左右。預計在8月以后，由于基數(shù)越來越小，降幅將逐步收窄，年底將漸趨于0附近。

　　信誠基金首席投資官黃小堅則認為，將CPI與PPI的數(shù)據(jù)，聯(lián)系到原材料購進價格同比下降8.7%，6月份同比下降11.2%，原材料購進價格跌幅大于工業(yè)品出廠價格，而后者跌幅又大于消費者物價指數(shù)，未來中下游企業(yè)的盈利狀況將有所改善。

　　FAI：上半年33.6%

　　在拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”中，固定資產(chǎn)投資實現(xiàn)了高增長。1-6月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資(FAI)同比增長33.6%，6月份單月達到35%的同比增速，為五年來最高水平。

　　大成基金首席宏觀經(jīng)濟分析師劉安田認為，固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)呈現(xiàn)幾個特點：地方項目反彈迅速；制造業(yè)投資仍保持高位；內(nèi)資企業(yè)包括民間資本投資均保持了強勢，民間投資開始跟進。

　　國泰君安宏觀經(jīng)濟分析師周克喻認為，通常而言城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)值至少會比全社會固定資產(chǎn)投資要高3個百分點以上，而今年上半年的統(tǒng)計數(shù)字顯示，這兩個數(shù)值只相差了0.1%。這說明今年上半年主要是政府主導的基礎設施投資，民間資本投資尚未被拉動起來，所以抹平了城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資于全社會固定資產(chǎn)投資之間的差距。

　　5月份房地產(chǎn)投資開始出現(xiàn)的反彈，使機構普遍預計下半年房地產(chǎn)投資有望明顯回升，并成為拉動經(jīng)濟進一步走向復蘇的主引擎。

　　M1、M2：

　　6月末增速24.8%、28.5%

　　今年上半年貨幣供應量快速增長，金融機構貸款大幅增加。

　　6月末，M1、M2增速分別達到24.8%和28.5%，增速分別比5月末高6.09和2.72個百分點，而且M1、M2之間的“喇叭口”進一步收縮，表明存款繼續(xù)“活期化”、貨幣流通速度在上升。

　　中歐基金認為，由于中國的基準利率高于發(fā)達國家、經(jīng)濟復蘇先于發(fā)達國家，吸引“熱錢”繼續(xù)流入中國，一季度“熱錢”流出超過700億美元，而二季度流入1200億美元。目前流動性充裕，正在從第一階段(貸款快速增長)向第二階段(貨幣流通速度上升)過渡。(王欣)