維持高位震蕩整理態勢

　　□華泰證券 張力

　　周五滬深股市繼續維持高位震蕩整理，成交量出現一定萎縮，上證綜指面臨3000點整數關口之時還是顯露出一點猶豫，這可能與下周一新股申購對市場資金形成分流有關。在目前兩市日成交合計超過2000億元的水平下，新股開閘初期對場內資金分流的壓力較為有限。總體來看，在新股發行重啟初期，市場有望保持平穩運行狀態。

　　目前支撐指數上行的多個因素并未發生根本性改變，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策都在繼續貫徹實施，且都已經取得明顯效果。經濟出現見底回升跡象，二季度GDP增長率有望接近8%，大大超過此前市場預期。

　　不過，在近兩個多月的行情中，雖然指數新高不斷，市場賺錢效應卻明顯下降。考慮到即將進入新股密集發行期，新股發行制度改革后中小投資者中簽率有望大幅度提高，A股市場一向有“炒新”的慣例，投資者可集中資金對即將發行的新股進行申購，也有望獲得不錯的收益。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3300—3500點

　　下周熱點 IPO

　　下周焦點 無

　　短期權重板塊輪動將支撐市場

　　□光大證券 滕印

　　本周兩地市場震蕩上行，成交量出現放大。從市場表現看，銀行、地產、煤炭、鋼鐵、石化、有色等基金重倉股繼續成為大盤上漲的重要動力，但市場結構分化進一步加大。

　　從目前形勢看，6月份新增貸款再次放量上沖。6月新增貸款突破1萬億元已成定局。考慮到月末信貸沖規模因素，預計當月新增貸款將達到1.2萬億元左右，可能成為年內新增貸款投放數額的第三高。上半年新增貸款規模可能升至7萬億元。統計數據顯示，截至6月25日，2009年以來已有52只新基金募集成立，平均募集規模達到26.57億份，較2008年19.3億份的平均募集規模增加37.67%。充沛的流動性成為支持行情特別是大盤藍籌股走強的重要動因。我們認為，目前供求關系的狀況尚不會對市場的運行產生實質性的影響，但下半年占全年總量比例高達85%近6000 億股的解禁，IPO 重啟后大盤股發行，創業板推出以及增發配股的進行都可能給市場造成資金壓力。信貸和M1增速在下半年是否會出現高位回落，也成為市場關注的焦點。

　　總體來看，在基本面改觀、新基金密集發行及做凈值窗口效應等因素影響下，盡管個股結構性分化進一步加大，但短期權重板塊輪動將支撐市場強勢，指數行情仍有望延續。我們認為，IPO的重啟在對存量資產產生擠出效應的同時，部分定價合理的新股可能成為下半年市場關注的熱點。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2900—3080點

　　下周熱點 業績預增、IPO收益股

　　下周焦點 擴容動態