下周一，新股發行改革后的首單IPO將開始申購，圍繞IPO重啟而引發的幾大懸念也將逐一揭曉：打新凍結資金是否會像2007年一樣迭創新高？首日爆炒是否依舊？首日破發的可能性有多大？IPO開閘后是否會推動股指進一步走強？

　　懸念一：凍結資金難創新高？

　　回顧2007年IPO凍結資金情況：2月中國平安、興業銀行申購共凍結資金2.3萬億左右；4月交行、中信申購共凍結資金約2.8萬億；9月神華、中海油共凍結資金近5萬億；10月下旬中石油凍結資金3.3萬億。此次IPO重啟后，凍結打新資金會否再創新高？

　　第一創業證券固定收益研究組分析師劉建巖預計：“目前來看，為有效穩定資本市場和投資者信心，首先放行的仍將是中小盤股，例如本次三金藥業，計劃募集資金6億，根據每個賬戶申購量上限千分之一估算，整體凍結資金量可能只在50億左右。”由此看來IPO第一單應該不會出現凍結資金創新高的問題。

　　值得注意的是，目前新股尚未正式發行，但是證券公司保證金已達1.3萬億左右，而這部分資金以中小散戶為主，也就是說不受本次征求意見稿的第二條和第三條的影響。在超額收益持續存在的情況下，這部分資金進行網上申購的可能性非常大。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，IPO新政從制度上限制了大資金進行網上申購，一定程度上能減少網上申購的凍結資金量，但并不能防止IPO凍結資金繼續升溫，尤其是在剛剛重啟的市場投資“饑渴”狀態下。

　　興業銀行郭草敏指出，新辦法對新股發行網下詢價、申購以及資金劃轉進行了明確的規定，明顯降低了網下配售引起的資金凍結對銀行體系的流動性沖擊。但事實上，網上發行的凍結資金量通常是網下配售的4倍左右，在網上凍結資金規模較大的情況下，可能仍然會對銀行體系流動性造成一定沖擊。

　　懸念二：首日爆炒防不勝防？

　　IPO重啟，新股首日爆炒是否又將回歸？有市場人士表示，“完善詢價和申購報價約束機制”是此次IPO制度改革的重中之重，因此，此次IPO重啟后，新股上市首日漲幅不太可能重現昔日的輝煌。

　　國泰君安研究所所長李迅雷則認為，A股市場IPO重啟后，投資者對新股的爆炒還將繼續，但是在實行市場化定價的方式之后，爆炒新股的風險已經被放大，投資者應該注意投資方式上的改變。

　　國信證券鄭云娟認為，此次新股發行制度改革措施無疑會直接影響申購參與者的“打新”收益率，如“網下網上申購方式只能擇其一”、“網上單個賬戶申購上限為1‰”等措施都將改變原有的申購資金配售格局，進而影響新股申購收益水平。受單個賬戶申購上限的制約，資金量超過一千萬的投資者可能會更愿意參與網下申購，競爭沒網上申購那么激烈。