通貨膨脹會不會馬上就來？

　　除了信貸投放的規模過快，樓市、股市、國際原油和大宗商品價格也大幅上漲。市場預計，CRB指數到8月底或還將上漲19%。而國際原油價格5月漲幅更是達到近30%，現在已超過每桶70美元。

　　正是在對中國以及世界經濟向好的預期下，市場開始引發對通脹的擔憂。于是，購買資產似乎成了應對通貨膨脹的最好招數。SOHO中國董事長潘石屹就拋出了“在通貨膨脹之前抄底”的言論，因為在他看來，現在正是進行資本并購的好時機。

　　6月15日，潘石屹向媒體公開表示，“發了這么多的錢而社會財富沒有增長，錢就不值錢了，錢不值錢了就通貨膨脹，這不光會影響到房地產，會影響到所有的行業，這個問題我們在兩三個月前就在不停地說，說全世界都在發這么多的錢，一定會有一個通貨膨脹的預期。”

　　但是，也有學者并不認同近期出現通貨膨脹的觀點，尤其是對由于貨幣投放量增加導致通貨膨脹的說法進行批駁。

　　“貨幣投放量不足以作為判斷是否通貨膨脹的依據。可以說，今年發生通貨膨脹的可能性基本沒有。只有在GDP增長達到8%的情況下才可能討論通貨膨脹的問題，而現在根本就沒達到。況且4萬億投資是為拉動內需保增長而出臺的，見效以后更不會出現通貨膨脹了。”財政部財政科學研究所副所長劉尚希接受《中國經濟周刊》采訪時果斷地表示，當前最大的問題不是通貨膨脹，最關鍵的是經濟結構調整、進一步擴大內需以及經濟復蘇的問題，“也就是怎么樣讓經濟真正成為內需導向型的經濟。”

　　劉尚希向《中國經濟周刊》進一步分析，一般地，判斷是否通貨膨脹除了CRB指數外，還有兩個指標——CPI、PPI，從日前國家統計局公布的CPI、PPI數據，還沒有通貨膨脹跡象。

　　“另一種出現通貨膨脹的可能性是經濟滯脹，即經濟不增長，但是物價上漲迅猛。如果這種情況發生，說明大家對經濟前景失去了信心。但現在各方面的指數表現還都可以，而且趨勢是越來越好。大家并沒有處于驚慌失措的狀態，很安穩，社會秩序也很安穩。所以，出現滯脹的可能性也不存在。”劉尚希向《中國經濟周刊》分析。

　　一般的邏輯是，大宗商品和原油價格上漲，必然使生產資料價格上漲壓力增大，繼而導致消費品的生產成本增加，消費品物價也最終跟著大幅上漲。業內人士分析認為，原材料價格的上漲速度姑且不論，消費品的供求關系在中國還是表現為供大于求。因而，中國的通貨膨脹壓力并未顯現。

　　跟劉尚希持相同觀點的是中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明，他向《中國經濟周刊》表示，近期通貨膨脹不會發生。

　　“今年5月CPI跌幅為1.4%，超出了市場預期，CPI下降的趨勢可能會繼續。按市場原來的預期，CPI漲幅在8月、9月轉正，目前看來不太可能實現，甚至可能全年為負。因此，暫時不會形成通貨膨脹。”袁鋼明告訴《中國經濟周刊》，現在消費者并沒有特別強烈的購買需求，而且市場上的消費品在降價，生產資料也在降價，說明現在仍然是通貨緊縮的狀態。對通貨膨脹的擔憂還為時過早。

　　北京大學公共經濟管理研究中心證券市場與政策研究所所長李國魂更是尖銳地指出，“目前就大談特談國內又將出現新一輪通貨膨脹，更多的是杞人憂天。現在中國宏觀調控能力大大增強，央行也有能力自如把握貨幣收放尺度。相反，在全球經濟沒有出現根本性好轉的情況下，還需要按照既定決策，認真積極、堅定有力地落實4萬億投資拉動內需的重大舉措。現在擔心又將出現通貨膨脹是對經濟運行自身規律認識上的缺失造成的，至少是多余的。” 除了學者否定近期出現通貨膨脹言論，央行貨幣政策委員會委員樊綱近日在接受媒體采訪時也表示，宏觀性政策要執行兩到三年，才能把經濟托穩，現在還遠不到擔心通貨膨脹問題的程度。

　　未雨綢繆防通脹

　　盡管目前斷定通貨膨脹還為時尚早，但對于未來通貨膨脹抬頭的隱憂，仍需未雨綢繆，制定應對之策，提前通過貨幣政策的微調來防止將來可能出現的通貨膨脹風險。

　　國務院經濟發展中心金融研究所副所長巴曙松日前接受媒體采訪時預計，今年上半年CPI、PPI仍將負增長，但高速信貸投放將有效拉動經濟，到年底時CPI、PPI將正增長，預計四季度GDP增長有望達到9%至10%的水平，全年在8%左右。

　　如果GDP增長在四季度能達到8%以上，按照劉尚希的說法，就可以討論如何應對通貨膨脹問題。

　　目前，為了避免出現通貨膨脹，已經有學者提出應對之策和建議。

　　國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良建議，“短期內實行穩定政策，可在第四季度決定是否再出臺新政策。”。他同時表示，“政策著力點應在調整收入分配、擴大消費、加速產業結構調整、激勵社會投資等方面。此外，政府4萬億投資計劃可提前到2009年實施完畢。”

　　而首都經濟貿易大學金融學院副院長謝太峰認為，要預防通貨膨脹，首先，要從宏觀上把握好寬松貨幣政策和財政政策的“度”，避免貨幣信貸長期超量投放和總需求盲目、無節制增長；其次，在財政、信貸資金運用上應當注意方向和結構的優化調整，既要促使資金更多地流向實體經濟，以便使資金的投入能夠帶來相應的社會產品的產出，又要防止由于對實體經濟投入不當而造成的產能過剩和資金浪費；第三是要注意對房地產市場和股票市場的宏觀調控，防止資產價格泡沫的復發以及可能由此帶動的物價上漲；四是要加強對國際資本流動的監管，防止輸入型通貨膨脹的形成。

　　“發達國家為應對危機而采取的刺激經濟的政策，增加了我國發生輸入型通貨膨脹的可能性。美國擴張性財政政策和貨幣政策帶來的流動性泛濫，很有可能通過利率、匯率、資本移動等渠道向全世界擴散，從而誘發包括我國在內的其他國家的輸入型通貨膨脹。如果我們早下手做準備，新一輪通貨膨脹或將避免。”謝太峰樂觀地表示。

　　(資料:) 通脹來了

　　國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良：

　　11月、12月可能會有通脹跡象，明年上半年可能出現滯脹。中國通脹因素的40%是輸入型通脹，包括國外原材料價格壟斷、政治因素等，央行有可能因此放緩信貸規模。

　　首都經濟貿易大學金融學院副院長謝太峰：

　　如果照此速度，全年貸款增量將超過10萬億元，貨幣供應量也將持續大大高于GDP的增速。盡管目前我國仍然處于物價負增長階段，但鑒于貨幣信貸持續超量投放的現實，以及18個月到19個月的滯后期，則在不遠的將來我國顯然存在很大的通脹可能性。

　　財政部財政科學研究所副所長劉尚希：

　　貨幣投放量不足以作為判斷是否通貨膨脹的依據。可以說，今年發生通貨膨脹的可能性基本沒有。只有在GDP增長達到8%的情況下才可能討論通貨膨脹的問題，而現在根本就沒達到。況且4萬億投資是為拉動內需保增長而出臺的，見效以后更不會出現通貨膨脹了。

　　中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明：

　　現在消費者并沒有特別強烈的購買需求，而且市場上的消費品在降價，生產資料也在降價，說明現在仍然是通貨緊縮的狀態。對通貨膨脹的擔憂還為時過早。

　　中國社會科學院金融研究所研究員易憲容：

　　在短期內，中國新的通貨膨脹不可能出現。如果中國新通貨膨脹出現了，那么中國各種資產泡沫肯定吹得很大。如果央行在這個時候才著手來治理通貨膨脹，可能會晚了一步。也就是說，資產價格泡沫同樣是央行貨幣政策關注的重要方面，特別是房地產市場泡沫，它基本上是金融危機的根源，但愿央行對此決不可掉以輕心。

　　北京大學公共經濟管理研究中心證券市場與政策研究所所長李國魂：

　　即使流動性逐步增強，貨幣供應加快，加之美元近期的貶值和國際大宗商品價格上漲等因素會刺激市場的通脹預期，但是，真實需求不出現明顯回升，通脹預期也勢必會隨之回落。所以，當前的各種因素都不足以支持通脹預期的形成。(記者 周海濱 王紅茹)