提到安東尼·波頓(Anthony Bolton)，就不能不提他所掌管的富達“特殊狀態(tài)基金”。短短28年間，這只初始規(guī)模僅為1000英鎊的基金規(guī)模暴增了146倍。

　　在2008年泰晤士報評選出的全球十大投資傳奇人物中，安東尼·波頓的名字赫然在列，一同入選的還有本杰明·格雷厄姆(巴菲特的老師)、沃倫·巴菲特以及馬克·墨比烏斯。

　　波頓有很多美譽，有人稱他是“歐洲的彼得·林奇”，也有人贊他為“英國的巴菲特”。不過，在筆者看來，波頓更應(yīng)該就是波頓，一個堅守“逆向操作”的安東尼·波頓，同時也是一位每天愛坐火車上班、愛創(chuàng)作音樂的安東尼·波頓。

　　盡管已在2007年年底功成身退，不再出現(xiàn)在一線掌管投資，但已年近花甲的波頓依然活躍在投資界。

　　6月中旬，在自己的新書《逆向投資領(lǐng)航家》剛剛開始在亞洲發(fā)行的一個月后，波頓抽空接受了上海證券報記者的獨家專訪，與中國的廣大投資人一同分享他的投資哲學(xué)。

　　股市正處于新一輪周期底部

　　上海證券報：您是否認(rèn)為全球股市已經(jīng)走出谷底了呢？新一輪牛市是否已經(jīng)開始？

　　安東尼·波頓：我相信股市已經(jīng)在今年3月份回歸牛市，這也是一個轉(zhuǎn)折點，并且這樣的牛市將持續(xù)2到3年。過去很長時間里，我們恐怕都很難看到股市有像如今這樣誘人的投資價值，要知道，在今年3月份，很多市場都創(chuàng)下了30年來的低點。比如在英國，許多股票的市盈率年初時一度降至上世紀(jì)70到80年代以來的最低點；與1993年和2003年的前兩次熊市低點相比，現(xiàn)在(指今年3月初股市創(chuàng)新低時)股市的市凈率要更有吸引力得多。

　　我研究了一下以往股市的牛熊更替，從中我也發(fā)現(xiàn)，這輪熊市力度之大，可以排在有史以來歷次熊市的第二位。從這個角度看，當(dāng)前股市不管是從下跌幅度還是持續(xù)的時間來說，都已經(jīng)足夠了。再者，過去10年來，美國股市的投資回報率降至了有史以來最低水平，這也提醒我，現(xiàn)階段不適宜繼續(xù)看空股市了。我們很可能正是處在新一輪股市周期的底部。

　　今年晚些時候，我們可能看到更多仍在場外駐足觀望的資金重新流回股市。我比較了一下美國貨幣市場基金和總體股市的規(guī)模，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，目前這一比例高達47%，這意味著仍有大量資金可望在未來轉(zhuǎn)投股市。許多經(jīng)濟先行指標(biāo)已止住持續(xù)惡化的勢頭，包括美國和中國等許多國家發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)。通常情況下，股市上漲和經(jīng)濟刺激措施之間會存在6個月左右的滯后，所以我更關(guān)注先行指標(biāo)，而不是滯后指標(biāo)。如果等到所有的經(jīng)濟指標(biāo)轉(zhuǎn)好才開始投資，那么你會錯過牛市的很大一部分。我相信，股市已經(jīng)完成觸底。

　　中國股市已成此輪反彈領(lǐng)頭羊

　　上海證券報：新興市場在過去幾個月的表現(xiàn)要比發(fā)達市場更為強勢。為什么？您是否覺得這種趨勢將會持續(xù)下去？

　　安東尼·波頓：我并沒有專注研究新興市場，但是我去年的確提出了一個觀點，我們將看到發(fā)達市場引領(lǐng)全球復(fù)蘇，而新興市場則可能在今年第一季度和第二季度跟進。但結(jié)果卻正好相反，中國目前正引領(lǐng)著全球市場，所以我現(xiàn)在改變了看法。我確信，亞洲市場遠遠要比西方人想像的更有活力，雖然來自中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半。相對來說，我對這一市場持比較樂觀的態(tài)度。

　　關(guān)于脫鉤一說，由于債務(wù)與財政負(fù)擔(dān)，西方市場今后一段時間的增長很可能比過去更緩慢。但類似的制約因素在眾多新興市場較為少見。

　　上海證券報：您認(rèn)為A股的漲勢能否持續(xù)？

　　安東尼·波頓：中國的出口目前表現(xiàn)得并不強勁，但是房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和消費行業(yè)似乎情況不錯。而且，我們也看到政府近期推出的刺激政策對經(jīng)濟產(chǎn)生了正面效應(yīng)。在我看來，信貸對中國來說是一個關(guān)鍵因素。中國政府已經(jīng)成功激活了經(jīng)濟體系中的信貸流，但這樣的情況能否持續(xù)還需進一步觀察。總的來說，中國股市已經(jīng)成為這輪反彈的領(lǐng)頭羊，盡管在今年晚些時候可能需要整固，但是中國股市的長遠前景依然非常光明。