估值偏低 價值洼地得到認同

　　與此同時，業(yè)內人士分析認為，鋼鐵股偏低的估值成為板塊暴發(fā)的導火索。出于安全偏好，市場會發(fā)掘低估值板塊的投資機會。目前鋼鐵板塊整體PB在所有行業(yè)中最低，只有1.74倍，而且鋼鐵板塊PB與A股PB的比值也只有0.56左右，低于1998年以來歷史平均水平，存在較大低估，價值洼地的概念得到普遍認同。

　　從縱向估值比較看，結合當前行業(yè)的景氣度以及未來一年的趨勢，聯(lián)合證券分析認為，年度最低歷史平均PB是板塊的估值上限，當前板塊估值已經(jīng)高于這一指標。另外，行業(yè)相對市場的估值比率也高于歷史平均水平。其次從國際估值比較看，無論是行業(yè)的整體PB水平，還是相對市場的估值比率，當前板塊估值并不存在低估。因此，他們認為目前鋼鐵行業(yè)的估值水平已經(jīng)反映向好預期，維持“中性”的投資評級。

　　三類鋼鐵公司值得關注

　　廣州萬隆認為，投資者在把握鋼鐵板塊的機會方面，可以從政策規(guī)劃入手。近期出臺的鋼鐵振興規(guī)劃，已經(jīng)在一定程度上指出鋼鐵行業(yè)未來的發(fā)展方向。其中，規(guī)劃中提到，力爭在2009年遏制鋼鐵產(chǎn)業(yè)下滑勢頭，保持總體穩(wěn)定，到2011年鋼鐵產(chǎn)業(yè)粗放發(fā)展方式得到明顯轉變；具體包括淘汰落后的產(chǎn)能與聯(lián)合重組等。

　　結合政策因素，他們認為三類鋼鐵公司值得關注。第一類是行業(yè)的龍頭公司。從日本的發(fā)展經(jīng)驗來看，當國民經(jīng)濟進入后重化工業(yè)后期時，產(chǎn)業(yè)結構調整將進入高峰期，在激烈的行業(yè)洗牌過程中，行業(yè)巨頭將對整合者的姿態(tài)，通過收購合并等不斷提高行業(yè)占有率，最終行業(yè)形成寡頭的競爭格局。因此，在傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè)，龍頭公司具有做大做強的優(yōu)勢。

　　其次，擁有資源優(yōu)勢的鋼鐵企業(yè)。目前鐵礦石談判在進一步推進，雖然合同價格有下調的預期，但鐵礦石價格相對較高仍然是影響鋼鐵企業(yè)盈利的重要因素。因此，擁有鐵礦石資源的鋼鐵企業(yè)，將具有一定的成本優(yōu)勢，尤其是在當前通脹預期下。

　　最后，受益區(qū)域振興的區(qū)域龍頭也值得關注。經(jīng)濟振興政策實施后，區(qū)域性投資將給該地區(qū)的鋼鐵帶來需求，如處于重建時期的四川地區(qū)、中部地區(qū)振興地區(qū)等值得關注。 （記者 張 穎）