中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》)和配套文件回答了記者提問(wèn)，并提示投資者審慎作出投資創(chuàng)業(yè)板股票的選擇。

　　提示投資者審慎投資

　　中國(guó)證券報(bào)：為什么要在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行投資者適當(dāng)性管理？

　　答：隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的推進(jìn)，逐步建立與不同類別的投資者、不同風(fēng)險(xiǎn)程度的投資產(chǎn)品和不同的監(jiān)管要求相協(xié)調(diào)的制度安排，積極探索合格投資者制度，已成為市場(chǎng)發(fā)展的迫切要求。今年3月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)，其中第七條規(guī)定，“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)”；《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》也對(duì)證券公司向投資者銷售金融產(chǎn)品，提供相關(guān)服務(wù)提出了適當(dāng)性的要求。上述法規(guī)制度為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立投資者適當(dāng)性管理制度提供了法規(guī)支持。

　　與主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行上市的標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，企業(yè)普遍具有規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不夠穩(wěn)定的特點(diǎn)，在退市制度方面也有差異，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公司退市比例通常大于主板，投資風(fēng)險(xiǎn)比較突出。根據(jù)深圳證券交易所的研究報(bào)告，2003年到2007年美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)和英國(guó)AIM市場(chǎng)的平均退市率分別為8%和11.6%，均明顯高于主板。如果大量不了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者盲目參與，有可能引發(fā)一系列問(wèn)題。為了保護(hù)投資者合法權(quán)益，提示投資者審慎做出投資創(chuàng)業(yè)板股票的選擇，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立了投資者適當(dāng)性管理制度，適度設(shè)置了投資者入市要求。

　　中國(guó)證券報(bào)：創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理的制度體系是怎樣的？

　　答：實(shí)施投資者適當(dāng)性管理在我國(guó)證券市場(chǎng)還處于探索階段。根據(jù)《管理辦法》的要求，目前初步構(gòu)建的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理制度體系主要包括：

　　一是中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的《暫行規(guī)定》。主要內(nèi)容是根據(jù)《管理辦法》規(guī)定，對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理提出原則要求，同時(shí)授權(quán)自律機(jī)構(gòu)制定具體實(shí)施辦法和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)必備條款。

　　二是深圳證券交易所制定的《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》)。主要內(nèi)容是具體明確投資者適當(dāng)性管理的基本要求、程序、工作機(jī)制以及監(jiān)管要求等。

　　三是中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定的《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)(必備條款)》(以下簡(jiǎn)稱《必備條款》)。證券公司在其制定的《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》標(biāo)準(zhǔn)文本中必須包括《必備條款》所列示的條款，同時(shí)證券公司也可以根據(jù)實(shí)際需要在其制定的風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中增加其他有關(guān)內(nèi)容。

　　中國(guó)證券報(bào)：投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本要求是什么？

　　答：《實(shí)施辦法》規(guī)定，具有兩年以上(含兩年)交易經(jīng)驗(yàn)的自然人投資者可以申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。交易經(jīng)驗(yàn)的具體起算時(shí)點(diǎn)，為投資者本人名下的賬戶在上海或深圳證券交易所發(fā)生首筆股票交易之日。對(duì)于具有兩年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，證券公司應(yīng)當(dāng)在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所現(xiàn)場(chǎng)與其書(shū)面簽署《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，并要求投資者抄錄一段聲明。證券公司經(jīng)辦人員應(yīng)見(jiàn)證投資者簽署并簽字確認(rèn)。風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)簽署兩個(gè)交易日后，經(jīng)證券公司完成相關(guān)核查程序，可為投資者開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。

　　建立投資者適當(dāng)性管理制度的目的并不是要限制某一類投資者投資于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的權(quán)利，而是希望通過(guò)適當(dāng)?shù)某绦蚝鸵�求，使投資者能夠真正理解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，審慎做出投資決策，從而達(dá)到保護(hù)投資者合法權(quán)益的目的。具有一定交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，其對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知程度總體上會(huì)高于新入市的投資者。特別是從2007年以來(lái)，證券市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪比較完整的市場(chǎng)周期，經(jīng)歷過(guò)此輪周期的投資者大多數(shù)具有或即將具有兩年以上投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有較為深刻的感受，其相關(guān)投資決策會(huì)相對(duì)審慎。

　　中國(guó)證券報(bào)：暫時(shí)達(dá)不到兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者如何參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)？

　　答：對(duì)暫時(shí)達(dá)不到兩年交易經(jīng)驗(yàn)要求的自然人投資者，如果經(jīng)慎重考慮仍堅(jiān)持直接參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，我們也提供了相應(yīng)的通道，即相關(guān)投資者向證券公司提出開(kāi)通申請(qǐng)后，證券公司應(yīng)當(dāng)在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所現(xiàn)場(chǎng)與其書(shū)面簽署《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，并要求投資者就自愿承擔(dān)市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)抄錄一段特別聲明。證券公司經(jīng)辦人員應(yīng)見(jiàn)證投資者簽署并簽字確認(rèn)，之后還需要證券公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人簽字確認(rèn)。上述文件簽署五個(gè)交易日后，經(jīng)證券公司完成相關(guān)核查程序，方可為投資者開(kāi)通交易。