IPO(首次公開發行股票)即將重啟的消息未能澆滅股市的熱情，最近幾個交易日，大盤藍籌股輪流登場，把股指推向了一個又一個的反彈新高。面對市場估值的“天花板”，很多券商、基金等機構的分析人士直呼，“目前的股市已經進入了高風險區域，對當前踩著風險爬升的行情有些看不懂。”

　　當前多空雙方實際上正在展開一場“博弈”，在這場對決中隱現出四大賭局：IPO重啟究竟能給大盤帶來多大的沖擊和影響？國內外經濟走出衰退還需要多長時間？市場資金還能否像先前一樣繼續釋放推動力？預期升溫的通貨膨脹下半年能否到來？這幾大問題，恰是當前股指進退的背后推手。

　　IPO重啟：助推器還是急剎車？

　　種種跡象顯示，暫停8個月之久的IPO重啟已經箭在弦上。很多投資者擔心，IPO重啟后股票供應量的增加可能導致市場供求關系發生變化，從而給二級市場帶來沖擊。

　　對此，國信證券首席策略研究員湯小生表示，IPO重啟不管是大盤股先上還是小盤股先上，對市場都不需看空。從政策預期來講，既然要發大股票，必須要有良好的指數氛圍。

　　湯小生認為，IPO開閘的時機已具備。目前總體靜態市盈率在25、26倍左右，金融板塊的市盈率是16倍，非金融板塊大概35、36倍，中小板ETF已達40多倍，IPO的重啟對平衡市場供需、打擊投機，平抑泡沫應該是有作用的。

　　與此不同的是，民生證券等機構的分析師卻表示，“短期IPO重啟是對市場這一輪反彈的最嚴峻考驗，可能加快市場固有的調整。”理由是：IPO重啟速度快于市場預期，市場普遍預期主板IPO要晚于創業板。其次，市場的希望在于風格轉換，IPO重啟加大了藍籌啟動的難度。再次，貨幣政策微調本身會導致流動性局部變化，IPO可能會加大資金供求變化。

　　國內外經濟何時走出衰退？

　　作為宏觀經濟的晴雨表，股票市場的最重要的影響因素還是經濟基本面的表現。研究表明，一個聰明的市場，可以提前6個月左右的時間來先行反映經濟走勢。

　　根據銀河證券研究所執行總經理胡立峰等專家的判斷，從宏觀經濟面看，政府采取的一系列刺激經濟的政策已經開始顯現成效，從而也改變了市場的預期，投資者的信心增強。經濟基本面基本上呈現見底回升的跡象。除公布的4萬億財政刺激計劃、信貸投放大幅增加、十大產業振興規劃外，經濟基本面因政策效應釋放已得到較大改善，發電量、PMI等數據均向好。

　　這方面，國都證券投資研究部副總監王凌霄卻提出擔憂說，“經歷了一季度的經濟‘小陽春’之后，當前的經濟復蘇步伐又一次開始減慢，不排除有再度衰退的可能。”

　　王凌霄還列出數據，今年3月份全國發電量出現了較快速增長，從而使3月份同比下降僅為2.01%，但4月份這一數據卻出現了擴大，同比下降達到了3.63%，5月上旬下降幅度擴大到3.9%，降幅比4月份又有所增加；4月份CPI和PPI同樣持續回落，而且沒有突發性和季節性因素，顯示消費意愿繼續萎縮以及對經濟前景的信心可能不足；第105屆廣交會出口成交訂單同比減少16.9%，表明外貿難言回暖，順差將再度收窄；工信部認定當前鋼鐵行業產能已嚴重過剩，產能與國內消費和出口的實際需求相比過剩約25%-30%，引發了“有史以來最嚴厲”的整肅行動。