政策利好

　　新一輪刺激方案出臺：國務院調整固定資產投資項目的資本金比例

　　房地產基建板塊受益最大：下半年房地產投資將新增至少3000億資金

　　自進入2009年以來，房地產市場成交回暖跡象明顯，房屋銷售量和房價不斷上升。

　　同時，隨著A股5個月連續上漲，不斷創出反彈新高，房地產股也應聲反彈，一路上揚，間接印證了樓市回暖。

　　日前，國務院常務會議下調保障性住房和普通商品住房投資項目的資本金比例15個百分點，令市場人士歡呼最大利好出臺。

　　那么，對投資者來說，目前是投資房地產好還是投資房地產股更好呢？

　　日前，國務院常務會議再次調整固定資產投資項目的資本金比例，以緩解4萬億刺激計劃的資本缺口。此前在4月29日，國務院常務會議決定調整固定資產投資項目資本金比例。

　　分析人士指出，此次資本金比例調整相當于是新一輪刺激方案出臺，有望刺激銀行信貸在未來數月再次出現強勁的增長。

　　根據此次調整，大部分行業的最低資本金比例下調了5～10個百分點，其中保障性住房和普通商品住房項目下調15個百分點，大大超出此前的預期，而鐵路、公路等交通和大型基建項目也是此次資本金比例調整的主要受益對象。高污染、高能耗和產能過剩的項目則被上調最低資本金比例。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，政策體現了一個有保有壓結構調整的思路。“降低資本金要求的行業，下一步得到信貸支持的空間就更大，應該說會有正面的效果。”

　　中國最早實施資本金比例規定始于1996年。據了解，2004年，房地產開發項目(不含經濟適用房項目)資本金比例曾由20%及以上提高到35%及以上。 (段郴群)

　　影響分析

　　樓市：市場解讀現分歧

　　房地產資本金比例降低，有觀點認為將為房地產行業帶來真正的“救市契機”。不過，也有市場行家和研究者認為，短期來看實質性作用不大，也影響不了目前樓市的成交和價格，但長期將對房地產商的開發投資產生深遠影響。

　　正方：增加供應有助平抑房價

　　資本金比例的降低有助于緩解開發商的資金壓力，也降低了開發商入市的門檻。光大證券表示，住房和基建項目資本金比例下調的政策和近期部分實力開發商拿地的行為，從政策支持和實體企業行為兩個方面鞏固市場對房地產投資復蘇的信心。

　　今年1月~4月，在我國固定資產投資高速增長的同時，房地產業的投資勢頭仍然較弱。“資本金調整后，從下半年開始房地產投資有望回暖。”2008年，我國房地產投資達到3萬億元，其中自有資金投資占30%~40%。“今年二三季度，房地產投資會有更快速度的增長。預計全年的增速會達到10%左右。因此，此次資本金比例下調5~15個百分點，將為下半年的房地產投資釋放至少3000億元資金。同時，能夠將以前擱置的土地開發起來，形成供給釋放，從而平抑房價。”劉元春分析說。

　　有觀點認為，政府如此重視房地產企業開發熱情，有一種解讀是：伴隨著樓市交易的回暖，如果房地產開發的步伐不能盡快跟上，政府擔心無法體現房地產業對投資的拉動作用；另一方面，房地產供應量的減少，對于房價飆升也是一個潛在威脅。

　　反方：對樓價實質影響不大

　　美聯物業全國研究中心主任徐楓認為，這種調整對市場難有直接的、實質性的作用，更多的是配合國家拉動內需的整體政策，并非針對房地產市場而制定的政策。

　　另外，目前全國的房地產發展商面對的難題大不相同，徐楓認為，資本金比例的變動只是宏觀政策的調整，不同地區的樓市現狀還需要當地的具體政策來加以引導。

　　中原地產項目部總經理黃韜認為，發展商目前銷售情況甚佳，資金壓力已大不如去年，市場上也不像以前那樣存在“空手套白狼”的機會，因此這次調整只是表明了政府的支持態度，對市場難有實質意義。

　　另外，目場關注的成交和價格也難受本次調整的影響。資本金比例對發展商的影響主要在資金鏈上，對供應市場的影響非常間接；目前樓市仍是買方市場，市場成交決定于需求方，不會受本次調整的影響。(林琳)