股市泡沫化大辯論
“中國股市已經(jīng)在輪番炒作下被嚴(yán)重透支，今年的股市振幅會非常大，對于散戶來講會是賺錢非常難的�；鸸疽矊⒚鎸简灐！痹谠u論中國股市時，侯寧對本報記者描繪了上述嚴(yán)峻的畫面。
就在1月下旬股市沸騰到高點時，中國輿論界正好爆發(fā)一場“股市是否在形成泡沫”的大辯論。
包括吳敬璉、謝國忠等經(jīng)濟名家在內(nèi)的“正方”認(rèn)為，過度的流動性造成了股市翻騰，股市已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫的苗頭，吳敬璉更指出，中國A股熱錢有30萬億之多。
也有分析家指出，如果從基本面觀察，中國上市公司的面貌并沒有在一夜之間發(fā)生奇跡式的改變，1400家上市公司中仍有不少企業(yè)質(zhì)量依然低劣。再者，中國企業(yè)信息不透明不平等和會計混亂的情況都并沒有充分解決，因此似乎沒有理由相信這個一年狂漲超過130%，之后又發(fā)生十幾天內(nèi)上下300點的振幅是屬于股市正常發(fā)展，而非炒作和哄抬的結(jié)果。
侯寧受訪時也說，中國股市泡沫更多來自違法違規(guī)的投機資金。銀行、上市公司和公司高管的蓄意引領(lǐng)，讓股市的虛高浪潮一浪高過一浪。
他說，中國股市并沒有真正的市場化，在去年的股權(quán)分制改革后，股市只實現(xiàn)了名義上而非實際上的全流通，如今國企還有幾萬億非流通股等著被消化，所以股市牛氣當(dāng)然也有政策需要的成分。
“國外公司上市是追求資源優(yōu)化配置，中國的股市則是企業(yè)融資的實驗田，或是為國有企業(yè)脫困，整個結(jié)構(gòu)扭曲、目的扭曲�！薄�
不過，堅持中國股市不存在泡沫，或者泡沫不嚴(yán)重的“反方”，同樣振振有辭。中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會秘書長王建上個月底在《第一財經(jīng)日報》上撰文說，經(jīng)濟高增長時期，總會形成一定的資產(chǎn)泡沫，但“認(rèn)為目前中國股市的泡沫化程度已經(jīng)很嚴(yán)重，這個認(rèn)識也缺乏根據(jù)”。
王建舉證說明，歐洲發(fā)達國家的股市市值都在國家GDP的90%至100%之間，美國是200%，東南亞地區(qū)的發(fā)展中國家則是80%上下。中國股市市值曾在2000年上升到GDP的50%，2005年又下降到18%，因此去年再度上升50%，顯然只是恢復(fù)性增長。
另外，高盛集團2月6日發(fā)表經(jīng)濟分析報告則力挺“中國股市上漲是基于基本面的支撐”，而近期的牛市是由于人民幣被低估、非市場化的供給方因素等推動的，并指“流動性過�！北旧聿⒉皇菃栴}。
流動性過剩、熱錢大舉入世，加上小股民的投資熱，中國股市要炒糊了嗎？
耐人尋味的是，進入2月，包括美國著名投資家羅杰斯、中國全國人大副委員長成思危、亞洲財經(jīng)明星謝國忠等曾對中國股市發(fā)出“泡沫警告”的名家，又先后解釋或改口，或說“中國股市尚稱不上是成形的泡沫”，或說有泡沫，不一定大盤就要掉下來。
果然，2月16日股市再創(chuàng)闖關(guān)3000點的戰(zhàn)績。中國股市再次展現(xiàn)了它不可捉摸的詭異本色。巧的是，當(dāng)天收市后，中國央行宣布從2007年2月25日起，再次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，達到10%，奠定了今年在經(jīng)濟上繼續(xù)調(diào)控的基調(diào)。
2月16日的消息對股市會造成何種影響？一切全待節(jié)后開市再見分曉。
在國際熱錢、國內(nèi)過剩資金和行政力的幾個角力下，中國股市正進入高風(fēng)險的階段。較悲觀的侯寧慎告說：在扭曲的市場里，小股民很可能是最初賺的錢，最后都將連本賠進去。他指出，但也有“逆向思維的”股民樂觀認(rèn)為，“政策市”自有其好處。
1993年開始炒股，被燒過手指，最近才收復(fù)失地并凈賺十幾萬的北京德士司機黃文海同記者分享他的看法：股市今年是有振幅，但跌下去總還會起來，中國政府不會讓股市真的掉下來的。”他說，春節(jié)后觀察一陣，他還準(zhǔn)備再加倉。(韓詠紅)
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