11月20日，滬指收于2017.279點，時隔5年，重登2000點，其中，大盤藍籌股功不可沒。此后，結構性牛市將如何進一步演繹，在行情日益加速時，是否需要冷靜思考來提防可能的震蕩？

　　合力助登2000點

　　“沖上2000點并不奇怪。”中信建投證券研究所分析師陳祥生表示，銀行、地產、鋼鐵行業的上漲動力仍然很強勁，大盤上揚很正常，而即將推出的股指期貨也將提升大盤藍籌的吸引力，對相對低估的大盤股的追逐，必將使指數不斷創新高。

　　聯合證券研究所市場策略研究員楊偉聰也表示，目前大盤走勢正常而健康。在多種因素的合力作用下，大盤走強是必然的：外因是在流動性過剩的催動下，人民幣升值的長期趨勢對外圍資金的吸引力；內因是上市公司普遍獲得社會優質資產，在“全流通”時期，越來越多的公司愿意把優質資產放在A股上市，同時，內部治理結構也得到改善。

　　北京證券策略分析師張九輝說：“周圍市場的氛圍影響也是動力之一。中國的銀行股都是幾地同時漲，包括外資都在對中國股市發表研究報告，集中看好金融、地產板塊。”

　　在此輪上漲行情中，陳祥生認為藍籌股功不可沒。自10月23日起，寶鋼股份、中國石化、工商銀行、中國銀行、中國國航等均有不少漲幅。

　　追捧藍籌引領價值投資

　　與大盤指數節節上升現象伴生的是，近期兩市的多數股票都出現了下跌。20日兩市下跌家數為843家，上漲家數為480家，平盤家數為118家。“賺了指數不賺錢”成為近期市場上熱門的詞匯之一。

　　“目前指數失真的現象比較嚴重，權重比例差得太多了。”陳祥生分析說，大盤藍籌以其大權重發揮著牽一發而動全身的作用。

　　楊偉聰也指出，現在是80%資金集中到了20%股票中。

　　“這種‘二八現象’說明市場變得理性了，牛市中‘雞犬升天’的格局正在逐漸轉變。”張九輝認為，現在是機構說話的年代，而機構必須按照價值投資的理念去操作。

　　“將來在股指期貨等金融創新產品推出后，藍籌股的地位越發重要，對大盤的影響更直接和深遠。在源源不斷的資金持續進入的情況下，新進的資金若再去投資小盤股，風險會很高的。小盤股雖易漲高也易快速下跌，倒不如去追逐目前相對低估的、穩定性能較好的大盤股。而且，從長期看，明年仍是一個很好的投資年份。”陳祥生說。

　　中信證券的一份報告指出，國內股市當前的市盈率22.8，而上證50的市盈率僅為15，上證180的市盈率也只有16.5，大盤藍籌的價格仍有上升機會。

　　陳祥生認為，從估值角度看，追捧藍籌股的意義在于對其的長期看好。尤其是銀行、地產板塊，不僅僅涉及產業布局，還涉及外資競購的題材，在人民幣升值的預期不減的情況下，這些因素都是資金不斷介入其中的動力。

　　樂觀中需防震蕩？

　　2000點的關口已過，藍籌股的帶動作用依然強勁，后市將如何演繹？

　　“后市上漲動力非常強勁，至少現在還沒有發現回落的跡象。”陳祥生認為。

　　張九輝認為，從場外資金仍然踴躍進入的態勢看，后市仍然樂觀。根據WIND資訊統計顯示，10月份以來成立的開放式基金規模已達399億元，而新成立的基金多為股票型基金。

　　央行于11月13日發布的10月金融運行報告顯示，同9月末相比，10月人民幣儲蓄存款減少76億元。央行表示，隨著股票市場交易持續活躍，儲蓄存款一部分被分流到股票市場。10月證券公司客戶保證金余額為6042億元，比上月增加2161億元，同比增長182.9%。

　　而交易所正在研究的內容——交易制度創新，也將為升溫的行情再添一把“火”。交易所此前公布的研究報告指出，將研究實施不同的股票設置不同交易制度的“差別交易”；引入T＋0和做市商；在產品創新方面則可能推出備兌權證和其他衍生品。

　　上海證券交易所以建設藍籌股市場為目標。在11月15日，滬市市值突破50000億元之時，上證所有關負責人就表示：這將將促使上海市場吸引海外藍籌公司的回歸，可以預期，隨著股指期貨推出時間越來越明確，未來大市值的藍籌公司將成為資金重點關注的對象。

　　資金充裕和政策鼓勵兩個因素使得后市仍被看多。但張九輝指出，目前，短期內漲得有點快，不利于后盤的穩定性，應該慢步上漲，否則市場短期內的風險有加大趨勢，市場可能會出現一定的震幅。

　　“調整什么時候出現，這并不單純取決于國有市場，而由港股來決定。”陳祥生認為，“港股走勢值得特別關注，A股和H股的聯動日趨明顯。若其他的板塊上漲動力不足，仍是依靠幾大板塊的拉動作用，一旦港股的銀行股出現回調，A股的漲勢可能受到抑制。”

　　“現在市場仍有分歧。最怕是一致性，市場仍有分歧并不是見頂時候。”楊偉聰指出。

　　(文章來源：中國經濟時報 作者：唐瑋)