外匯儲備高增的原因

　　在人們關注萬億美元儲備如何管理的同時，不能不對其成因進行分析。中國外匯儲備飆升的深層機理在于經濟全球化中，中國經濟所扮演的角色。

　　觀察中國歷年的外匯儲備余額，可以清晰地看到一條昂首向上的曲線。就其增長的原因，綜合多個學者的觀點可歸為三條：

　　一是加入WTO之后，出口壁壘的弱化，出口增長提速，貿易順差擴大；二是越來越多的外商直接投資(FDI)流入中國；三是在人民幣升值的預期下，有一部份偽裝成經常項目交易的變相資本流動，即人們通常所說的“熱錢”。

　　在談到今年外匯儲備高增的原因時，商務部研究院的梅新育博士著重提到了“中國經常項目順差快速增長”。從今年的情況來看，極有可能創造歷史上空前未有的巨額貿易順差，僅首八個月貿易順差就高達608億美元，而去年全年的順差僅321億美元。

　　此外，北京師范大學金融系主任賀力平認為，外匯儲備的增長還受到經濟周期的影響，這是因為今年7月份匯改之前，人民幣與美元掛鉤，而美元的持續貶值也帶來了人民幣的相對貶值，這就加劇了外匯儲備的增加。“不過，按照經濟周期的規律，雖不排除其繼續增長，但今后一段時間增速也會放慢”，在他看來，隨著人民幣匯率不再釘住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制后，與外匯儲備的聯系將是多樣性的。

　　“1萬億”是多還是少？

　　外匯儲備多少為宜，確實是個見仁見智的問題，但是不管怎樣，由于資源天然具有的稀缺性及由此產生的機會成本，一國外匯儲備必定需要維持在一定的限度內而非無節制地增長下去。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在接受采訪時指出，1萬億的規模到底高不高，得分清楚這筆錢是干什么用的，如果外儲是有特定用途的話，那么就有個度的問題。外儲是特殊資產，是應對不時之需的，這種需要是兩方面構成的：一種是應對貿易逆差時的需要；一種是為了維持匯率穩定。在應對貿易逆差方面，如果相關制度不調整，現在的貿易基本上不會出現逆差的情況；在維持外匯穩定上，因為資本項目是管制的，所以問題也不會太大。可如果把它當成財政性資金去充實社保基金、增加能源儲備什么的，那就多少都不夠。或者是把它當成商業性資金去改善銀行不良貸款什么的，那也沒夠，因為你不知道銀行什么時候會有什么問題。所以，作為外匯儲備來講，留有3~6月的進口額的平均值也就夠了。

　　多有多的理，少有少的好。事實上，外匯儲備不能用“多”和“少”來簡單回答，在理論上和實踐中，這個問題也沒有統一的標準。必須持有足夠的外匯儲備來維持對本幣的信心。當然，也應該看到，如果過多持有外匯儲備也確實存在一些問題。

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