目前我們預計人民幣兌美元將溫和貶值,到今年年末降至7.0,明年二季度末降至7.10,這之后,隨著美元大范圍疲軟,人民幣兌美元匯率將趨于穩定。

　　———渣打中國區研究主管王志浩

　　人民幣貶值至少會是半年左右的趨勢。

　　———興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委

　　如果人民幣進入貶值通道,外幣理財產品的投資價值將凸顯。

　　———招行廣州分行理財師

　　平靜數月的外匯市場在上周風云突變,人民幣對美元匯率中間價連續四個交易日盤中觸及千分之五“跌停”底線,讓習慣了人民幣升值的投資者大跌眼鏡,并引發外界對中國匯率政策立場是否發生轉向的疑慮,一些投行人士甚至預測,年底前美元兌人民幣匯率將重回“七”時代。

　　不論是出口型企業還是個人投資者,都不得不轉變“傳統觀念”,重新考慮如何應對美元兌人民幣匯率重回“七”的可能。

　　連續四日觸及“跌停”

　　觸及跌停,又觸及跌停。連續四個交易日盤中觸及千分之五“跌停”底線,12月的第一周,人民幣兌美元的走勢讓不少投資者感到意外。

　　盡管12月1日至4日的人民幣兌美元的中間價被鎖定為:6.8505、6.8527、6.8502、6.8502,5日為6.8482,此外,央行在接受本報記者采訪時一再強調,人民幣兌美元跌幅沒有超出范圍,匯率政策不會出現大的調整。但在詢價系統內,人民幣兌美元匯率連續4天觸及了“跌停”水平。顯然,市場對人民幣進入貶值通道的預期強烈,而對央行匯率政策不會大調整的表態并不理會。

　　上周的連續下跌,更釋放出強烈的信號。渣打中國區研究主管王志浩表示:“目前我們預計人民幣兌美元將溫和貶值,到今年年末降至7.0,明年二季度末降至7.10,這之后,隨著美元大范圍疲軟,人民幣兌美元匯率將趨于穩定。”

　　2005年7月的匯率改革后,人民幣兌美元迄今已經升值了20%。

　　自2006年12月14日舉辦首次中美經濟峰會(每年兩次)以來,人民幣匯率在中美經濟峰會上一直是中心話題。每次中美經濟峰會之前,以美國財長保爾森為首的相關官員,都會發出“人民幣該繼續升值”的呼吁。過去,為營造對話氣氛,每次對話前,人民幣兌美元都會大幅升值,形成“保爾森效應”。

　　不過,在本次峰會前,央行行長周小川曾透露不排除人民幣貶值的可能。

　　更值得玩味的是,12月4日,與前三天的“不作為”不同,央行在開盤后不久就向市場注入美元流動性,以避免人民幣兌美元匯價停留在跌停板。中國社科院國際金融研究中心秘書長張明認為,開始三日的人民幣兌美元大幅貶值和4日的注入美元,極有可能是中國央行加大了對外匯市場的干預力度。

　　摩根大通首席中國經濟師龔方雄也表示,人民幣的急劇下跌主要是基于中國政府傳達強烈政治信號的需要,而非出于政策調整。

　　階段性貶值符合市場需求

　　上周出現的人民幣大幅貶值,相對于“政治牌”之說,更多的經濟學家指出,人民幣的適度貶值,是正常的經濟表現,符合市場需求。

　　今年年初到11月末,人民幣名義有效匯率(NEER)同比升值約達20%,匯恒理財首席外匯分析師姜柯淳對本報記者表示,這幾天貶值約1%屬于正常的市場波動,并不奇怪。他分析,澳元、日元、英鎊、歐元等非美貨幣此前三個月對美元普遍下跌,人民幣此時貶值不僅正常,而且顯得相對滯后。

　　除了匯率變動之外,更重要的原因,是在國際金融海嘯沖擊實體經濟的影響下,中國的出口業務大幅回落,國內實體經濟下滑的速度之快遠遠超出預期,過于依賴出口和投資拉動的經濟增長模式正在經歷嚴峻而深刻的挑戰。在中國國情的制約下,拉動內需的效果遠不及優惠的出口政策見效快,而在升值與保持穩定都不太現實的情況下,采取貶值策略的可能性必然增加。

　　上投摩根基金公司認為,在美元大幅走強的背景下,除中國等少數國家外,絕大多數經濟體的貨幣都出現了貶值走勢。如果人民幣繼續長時間維持過于強勁的走勢,可能會引發經濟貿易的失衡。所以,此次人民幣兌美元中間價連續走低,是技術調整和修正的必然結果。

　　中金公司經濟學家哈繼銘也表示,伴隨外部經濟衰退,近期中國出口領先指標惡化嚴重,出口增速面臨大幅下滑壓力。在這一局面下,人民幣匯率更具靈活性符合政府維持經濟穩定與金融穩定的目標。同時,伴隨經濟下滑引發的產能過剩和失業問題,明年PPI和非食品CPI很可能出現通縮。而降息空間仍然存在,但美國的降息空間則不大,利差反轉也使人民幣升值乏力。

　　興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委說:“中國應該在這樣的國際政治時機當中,選擇讓人民幣快速貶值到位,以鼓勵出口,刺激經濟。”魯政委預計,人民幣貶值至少會是半年左右的趨勢。

　　個人理財如何應對人民幣貶值?

　　“如果人民幣進入貶值通道,外幣理財產品的投資價值又將凸顯。”招行廣州分行一位理財師介紹,目前有不少投資者對外幣理財產品產生了興趣,但在連續降息之下,外幣理財產品的收益率一降再降,同時匯率風險日益顯著。“外幣理財產品的相對高收益是針對持有外幣的投資者而言的,持人民幣投資外幣產品的投資者應清醒地意識到匯率風險。”

　　國家信息中心經濟預測部高級經濟師王遠鴻指出,央行連續下調了人民幣存貸款利率,使中外幣種的利差明顯變低,看好人民幣升值的資金可能改變了預期,將手中的人民幣轉換為美元。

　　民生銀行理財師肖冰表示,此次人民幣貶值應該只是一個短期階段性的調整,人民幣持續貶值的可能性并不大。對于那些已經具有一定外匯操作經驗的投資者來說,建議選擇波段操作。而對于之前沒有接觸過外匯市場的投資者來說,此時進入匯市容易出現偏差。值得一提的是,目前銀行只能提供外匯實盤交易,因此,交易時間、交易方式都受到了局限。但投資者不能因此轉向采用外匯杠桿交易的民間投資公司,這種活躍于市場的交易行為并不成熟,尚處于灰色地帶,投資者權益難有保證。

　　此外,中國銀行一理財師表示,炒匯者除了可以炒美元外,日元也可以關注。從市場表現來看,日元才是近期最強勢的幣種。在金融危機導致高息貨幣下跌的同時,日元仍有望因套息交易平倉和避險資金的流入而攀升,明年仍保持強勢。

　　而對于那些手中有外幣的居民,建設銀行理財師彭渤認為,人民幣只是暫時回落,所以現在手中的資產不應該做特別的改動。如果已經購買了外匯理財產品,也暫時不需要做大的調整。如果現在想購買外匯理財產品,則要選擇有穩定收益的美元理財產品。(記者田志明)