去年末，投資者對(duì)基金賬戶上超過100%的收益率總是“視而不見”，期盼著今年更高的獲利。誰想市場(chǎng)劇變，今年前三季度只有少數(shù)基金維持去年較穩(wěn)定的排名，而投資的信心危機(jī)在全球的金融風(fēng)暴中持續(xù)蔓延，基金投資似乎已經(jīng)失去了吸引力。但實(shí)際上從長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略意義來看，目前正是投資基金的好時(shí)機(jī)，但買什么基金、怎么買基金都要講究策略。

　　選基之道

　　三類基金業(yè)績(jī)成長(zhǎng)有機(jī)會(huì)

　　雙率下調(diào)有利于穩(wěn)定股票市場(chǎng)，指數(shù)型基金、債券型基金和封閉式基金都有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，投資者可謹(jǐn)慎關(guān)注。

　　指數(shù)基金分享股市成長(zhǎng)

　　渤海證券研究所副所長(zhǎng)謝富華認(rèn)為，作為與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種，指數(shù)型基金以擬合目標(biāo)指數(shù)為原則，是一種分享股市成長(zhǎng)的便捷途徑。謝富華說，在市場(chǎng)反彈過程中，指數(shù)型基金的收益率最高，可以被投資者謹(jǐn)慎關(guān)注。但專家同時(shí)提醒，指數(shù)型基金由于與市場(chǎng)關(guān)系密切，大盤下跌也會(huì)帶來較大的損失，投資者需警惕風(fēng)險(xiǎn)。

　　指數(shù)型基金基本復(fù)制指數(shù)進(jìn)行被動(dòng)性操作，具有持續(xù)平穩(wěn)的高倉位運(yùn)作特點(diǎn)，其中增強(qiáng)型指數(shù)基金除了跟蹤指數(shù)還有部分主動(dòng)操作。市場(chǎng)在階段性底部指數(shù)型基金可以較為充分地享受中長(zhǎng)期收益。長(zhǎng)期的高倉位對(duì)于短線投機(jī)客來說可以獲取較高的收益，同時(shí)也意味著要承受同樣大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，對(duì)于我們需要的目標(biāo)投資者，本著價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念的基金投資者來說，指數(shù)型基金卻是高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的上佳投資品種。長(zhǎng)期看好中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，“底部區(qū)域”抱著指數(shù)型基金將是分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最佳的投資方式之一。

　　長(zhǎng)城證券基金分析師閻紅表示，指數(shù)型基金的股票配置比重在95%以上，在股票市場(chǎng)階段性反彈來臨時(shí)，能夠更充分地享受股票市場(chǎng)反彈收益。她預(yù)測(cè)四季度會(huì)出現(xiàn)階段性的反彈機(jī)會(huì)，在目前藍(lán)籌整體估值水平較為合理的情況下，反彈初期投資者可以階段性關(guān)注對(duì)于大盤藍(lán)籌有較好代表性的上證50指數(shù)型基金：華夏上證50ETF，紅利指數(shù)型基金：友邦華泰紅利ETF；當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)普漲時(shí)，可關(guān)注上證180指數(shù)型基金：華安上證180ETF，滬深300指數(shù)基金：嘉實(shí)滬深300；深證100指數(shù)基金：易方達(dá)深證100ETF；當(dāng)上證指數(shù)滯漲時(shí)，可適當(dāng)關(guān)注中小板指數(shù)基金：華夏中小板ETF。

　　保本、債券基金低風(fēng)險(xiǎn)投資

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，在一般預(yù)期下，股市的周期轉(zhuǎn)折不會(huì)短時(shí)間發(fā)生，現(xiàn)在應(yīng)優(yōu)先考慮長(zhǎng)周期內(nèi)的避險(xiǎn)需求，即保本基金、債券基金一類。在投資范圍有限的各類基金中，債券類基金包括以固定收益類證券為主要投資對(duì)象的債券型基金、保本基金、貨幣基金成為避險(xiǎn)的唯一去處。

　　“降息將提升固定利率債券的相對(duì)收益，對(duì)債券市場(chǎng)是個(gè)利好，債券型基金也從中獲益。”謝富華說。在股票型基金長(zhǎng)期占據(jù)市場(chǎng)主要份額的情況下，配置一定比例的債券型基金可達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　招商基金的理財(cái)專家表示，債券型基金的投資管理相對(duì)穩(wěn)健，長(zhǎng)期堅(jiān)持一般都能取得較好的投資收益，可以滿足老年人對(duì)于財(cái)富保值與升值的需求。此外，其良好的流動(dòng)性也能滿足老年人需要應(yīng)對(duì)各種突發(fā)情況的要求。

　　據(jù)專業(yè)人士分析，債券基金之所以能夠滿足老年投資者的需求，主要是因其具有以下優(yōu)點(diǎn)：首先是相對(duì)“穩(wěn)健”。招商基金的投資專家表示，債券基金主要投資于債券等固定收益類產(chǎn)品，低風(fēng)險(xiǎn)的配置保障了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，有利于中老年等穩(wěn)健型的投資者持有以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，對(duì)追求穩(wěn)定收入的老年投資者具有較強(qiáng)的吸引力。

　　牛市中一度難入投資者法眼的保本基金，在全球經(jīng)歷了金融海嘯，A股投資者感受了市場(chǎng)深幅調(diào)整之后,由于本金有保障而變成香餑餑，成為投資者首選的“安心基金”。但面對(duì)風(fēng)云變幻的國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)，保本基金是否能夠擔(dān)負(fù)其投資者的重托？在投資者的資金配置中，保本基金又應(yīng)該扮演什么樣的角色呢？

　　“目前的投資者應(yīng)本著‘保本第一’的原則來投資基金”。德圣基金研究中心江賽春表示,在目前市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于害怕入市即被套，又對(duì)未來股市回升抱有期望的投資者，保本基金是一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇。

　　由于保本基金在設(shè)計(jì)過程中，需要一定的擔(dān)保人對(duì)產(chǎn)品提供一定的擔(dān)保，而目前國(guó)內(nèi)有能力為大規(guī)模保本基金提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)還比較有限，保本基金是目前市場(chǎng)環(huán)境下基金產(chǎn)品里的“稀缺資源”，投資者參與的機(jī)會(huì)有限。近期，南方恒元保本基金已經(jīng)開始發(fā)行，在目前的市場(chǎng)中，該基金給投資者提供了一個(gè)難得的獲得安心投資的機(jī)會(huì)。

　　封閉式基金高折價(jià)率顯投資機(jī)會(huì)

　　分析人士指出，由于封閉式基金有較長(zhǎng)的封閉期，且主要投資于大盤藍(lán)籌股，目前不少大盤藍(lán)籌股估值相對(duì)較低，也為封閉式基金帶來了投資機(jī)會(huì)。

　　財(cái)富證券基金分析師皮輝娟表示，截至2008年9月底，封閉式基金平均折價(jià)率為25.6%，基本處于市場(chǎng)認(rèn)定的不合理區(qū)域下限和合理區(qū)域上限的交叉地帶。在市場(chǎng)悲觀情緒的左右下，剩余期限封閉式基金的折價(jià)進(jìn)一步加深，目前長(zhǎng)剩余期限封閉式基金平均折價(jià)達(dá)到27%左右，部分基金折價(jià)在30%以上、最高折價(jià)接近35%。國(guó)金證券基金分析師張劍輝認(rèn)為，在長(zhǎng)剩余期限封閉式基金平均剩余存續(xù)期僅為6年的情況下，我們認(rèn)為在目前折價(jià)水平下，長(zhǎng)剩余期限封閉式基金具有一定的投資價(jià)值。

　　張劍輝認(rèn)為，盡管今年來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放過程中封閉式基金凈值全線縮水，但部分基金收益依然為正，弱市下分紅并非天方夜譚。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策與市場(chǎng)政策向積極方面轉(zhuǎn)化積累，以及會(huì)計(jì)年度臨近結(jié)束，封閉式基金分紅的話題將階段性受到市場(chǎng)關(guān)注。綜合比較折價(jià)水平、潛在分紅以及管理人長(zhǎng)期投資管理能力，建議重點(diǎn)關(guān)注科瑞、景福、通乾、天元、同盛等基金。

　　投資策略

　　大跌之后定投更應(yīng)堅(jiān)持

　　信達(dá)證券基金分析師劉明軍表示，對(duì)于指數(shù)型基金、股票型基金來說，定投是比較好的投資策略。按照劉明軍的看法，定投可以平抑高風(fēng)險(xiǎn)基金的波動(dòng)，在一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)獲得比較好的收益。他同時(shí)表示，如果我們可以準(zhǔn)確預(yù)知股市在未來一年內(nèi)單邊下跌，那么完全可以先暫停一段時(shí)間，待股市跌到底部再加碼，但事實(shí)上，大多數(shù)人包括很多專家對(duì)短期內(nèi)股市的走向是很難判斷的，很少有人能準(zhǔn)確地把握到底部。短期市場(chǎng)不可判，但判斷長(zhǎng)期市場(chǎng)的走勢(shì)勝算就會(huì)很大。雖然A股市場(chǎng)一路下滑，但應(yīng)該相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是全球最有活力的經(jīng)濟(jì)體，A股仍將是未來最值得投資的市場(chǎng)之一。按照多數(shù)機(jī)構(gòu)的看法，這波調(diào)整到現(xiàn)在，很多股票跌到了相對(duì)安全的投資區(qū)域。劉明軍認(rèn)為，現(xiàn)在應(yīng)該是定投開始買入的時(shí)候。長(zhǎng)期來看，其實(shí)是在市場(chǎng)的底部區(qū)域進(jìn)行了投資，待市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，這些投資就會(huì)帶來收益。所以，市場(chǎng)越跌越應(yīng)該堅(jiān)持，甚至適當(dāng)加碼，而不應(yīng)該停止扣款。相反市場(chǎng)太熱的時(shí)候倒是應(yīng)該考慮把定投停一停。

　　整體控制基金組合的股票倉位

　　劉明軍告訴記者，基民可以通過控制所有基金的整體股票倉位來降低基金組合的風(fēng)險(xiǎn)。比如一位投資者李先生，投資了指數(shù)型基金、平衡型基金、債券型基金這三類基金，他可以按照每只基金二季報(bào)公布的股票投資比例和自己資金配置權(quán)重，用加權(quán)平均的方法計(jì)算出自己的基金組合的整體股票倉位。比如：投資者李先生投資的股票型基金二季報(bào)公布的股票倉位為70%，他買了3萬元。平衡型基金的股票倉位為30%，他買了6萬元。債券型基金的股票倉位為0%，他買了3萬元。那么李先生基金組合的股票倉位為：70%×3\12+30×6\12+0%×4\12=32.5%

　　劉明軍表示，從現(xiàn)在目前的市場(chǎng)情況看，基金組合的股票倉位控制在50%以下比較合適。還有一種方法可以控制基金組合的風(fēng)險(xiǎn)，買兩只平衡型基金，平衡型基金基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的情況調(diào)節(jié)基金組合的股票倉位，就不用基民自己調(diào)節(jié)基金組合的風(fēng)險(xiǎn)，而是基金經(jīng)理調(diào)節(jié)，比較省心。比較好的平衡型基金有：華夏紅利、華夏回報(bào)、興業(yè)趨勢(shì)、寶康靈活配置、嘉實(shí)理財(cái)成長(zhǎng)等基金。

　　優(yōu)選長(zhǎng)周期基金避險(xiǎn)

　　從基金公司方面看，綜合考查2007年前成立的開放式股票型基金在去年及今年的表現(xiàn)，華夏、泰達(dá)荷銀、華寶興業(yè)等旗下的基金今年以來虧損相對(duì)較少，尤其是泰達(dá)荷銀基金公司，Wind數(shù)據(jù)顯示在今年前三季度共有泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)、泰達(dá)荷銀穩(wěn)定、泰達(dá)荷銀周期三只基金進(jìn)入前二十。華夏基金旗下剔除ETF等指數(shù)型基金，其余主動(dòng)型基金去年、今年排名波動(dòng)并不大。

　　華泰證券基金分析師胡新輝認(rèn)為，對(duì)于去年、今年排名都比較穩(wěn)定的基金長(zhǎng)期來看是值得推薦的。相對(duì)于單只基金來說，挑選優(yōu)質(zhì)的基金公司是一個(gè)更為明智的選擇。(記者高晨）