以原油為代表的全球商品市場牛市風光不再，快速下跌成為近期行情主基調。這種情形讓掛鉤商品類的理財產品風險再次驟然出現

　　商品危市下如何投資掛鉤理財產品

　  今年上半年，全球商品價格瘋漲，很多商業銀行爭相推出各類掛鉤石油、農產品、黃金等的理財產品。全球商品市場的大牛市，讓這些銀行理財產品獲得較高的收益，受到投資者的推崇。

　　據不完全統計，目前仍處于運作期且與石油、黃金等商品相關的理財產品大約30款，主要包括三種產品類型：通過境外共同基金直接投資能源類股票、與商品期貨價格掛鉤以及掛鉤于相關商品指數。

　　其中，第一類型的產品主要以外資銀行推出的QDII為主；掛鉤商品指數的產品由于指數覆蓋面較廣，單一價格波動風險相應較低；而掛鉤商品價格或期價的產品，一般只有在產品價格上漲中才能獲利，風險相對較大。

　　掛鉤商品市場類風險猛增

　　近期全球商品市場價格的急挫，讓相關銀行理財產品的收益前景受到考驗，這類理財產品的風險開始顯現。

　　北京銀聯信和開富網日前發布研究報告指出，大宗商品價格的急跌，讓此前以高收益吸引了眾多投資者的相關理財產品面臨考驗。如果商品牛市終結，很多還未到期的相關掛鉤理財產品可能會出現零收益甚至負收益。大宗商品期貨整體走軟。與商品期貨、商品指數以及能源類股票等掛鉤的銀行理財產品也遭遇巨大考驗。那些在今年上半年尤其是5月份以后推出的產品，其收益將會受到明顯影響。

　　銀聯信總經理符文忠告訴記者，如果商品牛市真的終結，此類產品的最終收益可能會很不理想。

　　目前，國內銀行中發行結構性產品比較多的有交通銀行、光大銀行、民生銀行、農業銀行等。從各行網站公布的理財產品收益率或產品表現值來看，情況不容樂觀，一些產品虧損額從1%到17%不等。

　　投資期限3-6月為好

　　雖然上半年商品市場牛氣沖天，但隨著近來大宗商品價格遭遇急跌，下半年商品市場的走勢變得撲朔迷離。業內人士表示，當前受全球經濟降溫以及美元反彈等因素影響，國際大宗商品期貨市場正面臨考驗，市場由牛市轉為熊市的征兆越來越明顯。

　　目前，掛鉤商品價格的理財產品有些投資年限較長，一般在半年以上，且不能提前贖回。隨著大宗商品價格的回落，下半年此類掛鉤產品風險大增，尤其是那些投資年限較長的產品，流動性弱更會凸顯風險。

　　業內人士分析，未來一年左右的時間全球金融市場會出現較大的動蕩，這個時候方向很難把握，因此掌握流動性是最重要的。盡管短期看商品牛市還能維持一段時間，但投資者投資這類產品應以3個月至6個月為好。

　　及時了解產品掛鉤結構

　　一般來說，掛鉤大宗商品價格類的理財產品很多設計比較復雜，屬于風險相對較高的產品，其中，提供保本承諾的產品風險相對較小。

　　因此，符文忠建議，投資者在選擇掛鉤商品市場的理財產品時，一定要對掛鉤標的有所了解，對其價格走勢要有自己的判斷：

　　首先，要看清楚與商品市場有關的理財產品的掛鉤或投資對象。在目前的幾類相關的理財產品中，掛鉤商品價格指數的，由于指數涵蓋范圍較廣，受單一品種大幅波動的影響相對較小，風險得到一定分散，而直接掛鉤一種商品價格的，一般情況下只有產品價格上漲才能從中獲益。因此，如果從分散投資的角度來考慮，商品指數涵蓋的面更廣，可以規避一類產品價格的波動對理財產品造成的影響，風險稍低。

　　其次，要看相關理財產品推出的時點與期限。對于那些產品期限相對較長，掛鉤農產品、貴金屬等的理財產品，面臨的變數就比較大，而如果發行時機又是在相關產品價格處于高位時，則要承擔的風險可能增加。如去年下半年某銀行曾推出掛鉤農產品的結構性理財產品，收益相當不錯，但半年之后，另一家銀行推出相同的理財產品，其收益則處于微利狀態，原因就在于進入時點的不同。

　　此外，掛鉤商品市場的理財產品中，投資者還要看清楚收益設計結構，這也是結構型理財產品的一大重要要素。理財產品收益的計算方式和條件不同，帶來的收益則可能大相徑庭。比如，近期某銀行的一款掛鉤黃金走勢的理財產品，由于是“看空”國際現貨黃金，因此在黃金價格大幅下跌的同時，其在兩個月內分別實現11%和5%的年化收益率。這與那些“看多”大宗商品價格的理財產品收益不斷萎縮形成鮮明對比。

　　實際上，投資者只要認真關注產品的投資方向、流動性以及掛鉤標的的預期，仔細分析所掛鉤市場的表現，掛鉤方向與區間是否與目前市場預期相符、是否有實現的可能性等，商品危市下并非沒有投資機會。 (記者傅春榮)