指數一次又一次地擊穿人們的心理預期，基金經理們的觀點也一次又一次地變得更加謹慎。在暴跌讓散戶的人氣逐漸渙散的同時，被視為市場中堅力量的基金也開始變得謹慎起來。而在實際操作中，控制倉位靜觀其變成為不少基金經理共同的選擇。分析師認為，中期弱市基本成定局，為了防范風險，基金未來可能偏向于防御性品種。

　　嚴控倉位風險

　　從“牛市下半場”到“牛市根基不變”，再到“后市謹慎樂觀”，基金對市場的看法隨著指數的一路下跌不斷變化，同時變化的還有倉位。

　　6月10日上千只個股跌停的局面給了業內一次測算基金倉位的好機會。根據天相的統計顯示，6月10日當天219只開放式偏股基金(今年新發基金除外)單位凈值全部下跌，份額加權平均下跌了5.61%，對比當天股指的下跌幅度，最具代表性的滬深300指數當日下跌8.11%，基金凈值下跌幅度相當于滬深300指數跌幅的69%。據此可以推斷，考慮一定誤差因素，當時偏股型基金的倉位不過在70%附近，而這個數據也得到一些基金經理的默認。

　　事實上，即便在今年一季度的大跌過后，仍有不少基金保持了較高的倉位。根據天相統計顯示，今年一季度股票型基金的倉位為77.45%，其中部分基金的倉位始終維持在80%以上，此時基金對后市的態度仍然比較樂觀。但在降低印花稅后的一波反彈中，似乎看到了曙光的基金們卻突然反向行動，一輪減倉競賽在紅指數的掩蓋下悄然進行，部分基金經理開始發出悲觀預測。而伴隨著倉位降低至70%左右，此輪市場的暴跌給基金帶來的影響顯著降低，基金經理們則開始三緘其口，不愿判斷后市。

　　“市場走到這個地步，每一次反彈都是一次減倉的好時機。這不是一個好的選擇，但市場逼迫我們這樣做。”某基金公司工作人員向記者表示。擺在基金面前的現實是，較早降低倉位的基金在此輪下跌中受到的損失最小，更易受基民青睞，于是，和散戶們一起被暴跌打的暈頭轉向的基金，不得不向市場的大勢屈服。

　　青睞防御性品種

　　在不斷降低倉位的同時，基金也同時在積極地調倉。與以往熊市時相似，基金調倉的方向也大多是那些較為抗跌的防御性品種。

　　以基金一度最青睞的醫藥板塊為例，大智慧topview數據顯示，在近期的大跌中，基金選擇性地對部分板塊進行了增倉，增倉明顯的是醫藥板塊。自6月3日開始下跌以來，部分基金對醫藥板塊進行了增倉，目前醫藥板塊基金持倉增加到了18.516%，10余個交易日增倉幅度0.4%。分析師認為，在大跌的背景下基金建倉醫藥，看中的是醫藥板塊抗通脹，弱周期的特性，醫改政策雖未出臺，但其所包含的部分內容已發揮作用，而今年1季度醫藥上市公司高速增長也是醫藥板塊成為良好投資品種的標志。

　　而抗通脹的品種也是基金增倉的對象之一。多位基金經理接受采訪時表示，在通貨膨脹短期難以消除的背景下，此前被看好的許多行業將會面臨經營困境，此時抗通脹的品種雖然成長性有限，但防御功能就凸現出來了，因此，在市場明顯轉弱的情況下，增持抗通脹品種可能會成為大家共同的選擇。(記者 李良)