融資融券傳聞甚囂塵上和多只投資于滬深300指數(shù)基金最近的扎堆熱銷，讓越來越多的人感覺，股指期貨似乎離我們?cè)絹碓浇�了�?/p>

　　自《期貨交易管理?xiàng)l例》2007年4月15日正式實(shí)施以來，關(guān)于股指期貨何時(shí)推出的猜想和熱議就再未在坊間間斷過，目前，伴隨創(chuàng)業(yè)板、融資融券傳聞和多只投資于滬深300指數(shù)基金最近的扎堆熱銷，讓越來越多的人感覺，股指期貨似乎離我們?cè)絹碓浇�了�?/p>

　　記者日前獲悉，南方滬深300指數(shù)基金已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，將于近日發(fā)行。值得一提的是，加上南方基金的這只滬深300指數(shù)基金，在最近兩個(gè)月的時(shí)間里，監(jiān)管層已先后批準(zhǔn)包括廣發(fā)、工銀瑞信、南方在內(nèi)的3只滬深300指數(shù)基金的發(fā)行。

　　300指數(shù)基金發(fā)行加快

　　近幾個(gè)月來，隨著市場(chǎng)的日漸轉(zhuǎn)暖，指數(shù)基金發(fā)行提速。去年11月份，富國(guó)天鼎中證紅利指數(shù)基金成立，成立規(guī)模為3.42億元，接下來的12月份，廣發(fā)滬深300指數(shù)基金也宣告成立，募資規(guī)模6.54億元。

　　值得一提的是，加上南方基金的這只滬深300指數(shù)基金，在最近兩個(gè)月的時(shí)間里，監(jiān)管層已先后批準(zhǔn)包括廣發(fā)、工銀瑞信、南方在內(nèi)的3只滬深300指數(shù)基金的發(fā)行。

　　300指數(shù)基金業(yè)績(jī)走俏

　　今年以來，A股自新年首周上漲4.62%、創(chuàng)下16年來最強(qiáng)新年行情后，一路高歌猛進(jìn)，截至昨日，上證指數(shù)2009年以來累計(jì)漲幅已達(dá)27.38%。

　　尤為值得注意的是，本輪反彈中，指數(shù)型基金平均收益遠(yuǎn)超其他股票型基金，成為基金市場(chǎng)最大贏家，成為戰(zhàn)勝大盤的唯一品種。而統(tǒng)計(jì)今年以來跑贏上證綜指的13只指數(shù)基金發(fā)現(xiàn)，滬深300指數(shù)基金所占比例最大，4只300指數(shù)基金平均收益達(dá)29.82%。

　　同時(shí)，來自基金銷售渠道的信息表明，近期，指數(shù)型基金申購(gòu)量增加明顯，300指數(shù)型基金最受投資者追捧。

　　股指期貨要來了？

　　300指數(shù)基金的密集發(fā)行和熱銷，究竟有何深意？

　　對(duì)此，信達(dá)證券分析師劉明軍表示，滬深300指數(shù)是A股市場(chǎng)總體發(fā)展趨勢(shì)的典型代表，由于滬深300指數(shù)是目前國(guó)內(nèi)唯一一只覆蓋滬深兩市的基準(zhǔn)指數(shù)，匯集了兩市市值最大的300只股票，占到A股總市值的70%以上，因此基金公司在指數(shù)基金的標(biāo)的選擇上更傾向于滬深300指數(shù)。

　　另有市場(chǎng)分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，我國(guó)首個(gè)股指期貨——滬深300指數(shù)期貨合約一旦推出，滬深300指數(shù)將有望成為股指期貨推出后市場(chǎng)的重要籌碼。滬深300指數(shù)成份股的江湖地位也將顯著提高，其成分股有可能會(huì)獲得更多基金的配置，將推動(dòng)其股價(jià)的進(jìn)一步上漲，從而為滬深300指數(shù)基金帶來進(jìn)一步的溢價(jià)。

　　300指基+股指期貨將成基金套利組合

　　滬深300股指期貨一旦推出，300指數(shù)基金將成為基金中最大受益者。

　　兩種套利模式

　　建倉(cāng)套利，處于建倉(cāng)階段的300指數(shù)基金，在建倉(cāng)以前如果先行買入股指期貨適當(dāng)?shù)亩囝^，在牛市中的建倉(cāng)階段不會(huì)因?yàn)樽约旱馁I入行為抬高持倉(cāng)成本，相反還可能獲得額外的投資收益，這稱為基金的買入套期保值。

　　持倉(cāng)套利，利用期貨市場(chǎng)的股指期貨點(diǎn)位和滬深300指數(shù)現(xiàn)貨點(diǎn)位之間存在的不斷變化的“基差”進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。如果期貨價(jià)格大大低于現(xiàn)貨指數(shù)，此時(shí)基金可以在證券市場(chǎng)拋出股票，在期貨市場(chǎng)同步買入等量的多頭部位；如果期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨指數(shù)，則可以反向操作。

　　空頭套期保值 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　分析人士還指出，如果指數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，證券市場(chǎng)有大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)他不必再拋售股票了，可以選擇在期貨市場(chǎng)建立等量的空頭部位來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這種交易稱為空頭套期保值。

　　此外，資金“產(chǎn)出”率大大提高。如果要獲得同樣的資產(chǎn)權(quán)益，期貨只需要10%左右的資金，如果指數(shù)基金在期貨和證券現(xiàn)貨之間交叉配置，同等條件下資金利用率將高得多。(每經(jīng)記者 唐宗全)