漲得太急 回調整理

　　“有色板塊漲的太急了，所以后期會有振蕩。”東吳基金投資副總監兼嘉禾基金經理龐良永對理財周報記者說。

　　正如其所說，在江西銅業、宏達股份等多只有色個股在上周三放量下跌的前三個交易日連續漲停。

　　華富基金一位高層也持相似觀點。

　　這位高層對理財周報記者表示，國家振興有色金屬計劃出臺，也給股市帶來了動力。而短期內因漲勢過猛，技術上會出現回調。“這是很正常的事情。”

　　引起前一階段有色上漲的原因，以上這位華富基金的高層認為，也因為在金屬類市場上的商品反彈。投資者出于對業績的良好預期，導致股價上漲。同樣，股票市場上近期下跌，也是對商品市場下跌的一種反應。

　　但是，對于2月11日有色金屬板塊突然大幅度跳水，龐良永認為，和前日PPI數據也不無關系。

　　1月份，工業品出廠價格(PPI)同比下降3.3%，比上月降幅擴大了2.2個百分點。“這樣的數據低于預期”龐良永稱。

　　PPI和CPI的數據會使大家感受到通縮的持續，這樣會給有色金屬的利潤帶來壓力。出于這樣簡單的原因，很多基金公司拋售了有色。

　　野村證券在2月11日發布的報告中對PPI和CPI數據的評論也強調“我們相信CPI從2月份開始可能會出現通縮。”“但到第三季度通脹將卷土重來。”

　　不過，從盤面上來看，在有色金屬整體出現了回調的時候，黃金類個股卻依然表現亮麗，似乎完全脫離了板塊的走勢。2月11日中金黃金漲2.55%，山東黃金漲2.87%；2月12日，中金黃金漲5.81%，山東黃金漲5.53%。

　　龐良永認為，“黃金和國際市場關聯度很大。”由于全球經濟仍處于尋底階段，國內經濟也無明顯好轉跡象，黃金投資成為一種必要的選擇。

　　另有一家有色公司不但沒有下跌反而逆勢飚升，那就是中國鋁業。該股至2月12日已經連續8個交易日上漲，從6.96元漲至10.49元，短短8個交易日漲幅達到50%。

　　“那是公司自己有概念，和有色沒關系。”龐良永稱。

　　中國鋁業公司2月12日宣布與力拓集團建立開創性戰略聯盟，中鋁公司將通過建立合資公司和認購可轉換債券向力拓集團投資195億美元。所以走出一波獨立的行情。

　　有色能走多遠

　　正如以上華富高層人士所講，除了題材炒作之外，有色板塊的走勢同實體商品的價格息息相關。

　　截至1月23日上海有色金屬價格指數(SMMI)較08年12月份漲幅約為10%，其中銅漲6.5%，鋁10.6%，鉛26%，鋅16.8%，鎳7%，只有錫微幅下跌4%。

　　因此，長城證券發布報告稱，金屬價格基本上可以止跌企穩。原因有三：一、2008年下半年來的快速下跌行情逐漸企穩，目前市場的預期淡化了行業供需基本面對價格的支撐；二、成本的下降也支撐了價格的止跌企穩；三、各種刺激經濟措施的頒布形成利好因素。

　　但是，從上市公司庫存方面來看，受下游需求下降的影響，交易所庫存除鉛金屬外都出現了增加，特別是鋁、銅、鋅、錫四種金屬庫存呈現快速增加的態勢。1月份LME銅庫存已逼近50萬噸關口，鋁庫存達280萬噸，較12月份上漲21.8%;鋅庫存34.3萬噸，上漲20.3%;錫庫存9200噸，上漲37.3%。

　　從行業供需角度來看，庫存激增反映出過剩仍在持續，宏觀經濟暫時還沒有重新步入上升趨勢，實體經濟繼續惡化的可能性還是比較大，全球工業生產低迷，甚至還有不少的新建產能加入，全球制造業、房地產業、消費市場仍然持續低迷，歐美需求狀況繼續惡化，過剩的產能消化還沒有開始，這些都對基本金屬價格上漲構成明顯壓力。

　　長城證券給予了有色金屬中性評級。

　　華富高層則對理財周報記者說，“走勢還要繼續觀察。但是最近最好不要妄動。”(記者 王小靜/文）