牛年開市后，滬深兩市連續3個交易日出現上漲，基金凈值也隨之上升，苦守“寒冬”的基民終于看到了一絲曙光。基金倉位在春節前兩周持續上升，新發基金在本月也迎來了發行高潮，這是否意味著基金經理們謹慎的投資策略已經發生改變？業內人士認為，基金對股票市場的短期預期在好轉，但是觀點并不統一。如果股指持續上升，基金凈值返回成本線以上，將可能引發贖回潮。

　　基金倉位持續上升

　　農歷新年后的三個交易日，滬市股指經過連續上漲后站上2100點大關。基金原本謹慎的投資策略似乎出現了改變，渤海證券基金倉位測算數據顯示，截至23日，123只股票型基金的平均倉位為70.58%，107只混合型基金的平均倉位為58.73%，主動加倉幅度分別為2.66%和1.39%。測算期間上證指數上漲4.50%，剔除指數上漲因素，基金主動加倉跡象依然明顯。剔除指數上漲的因素，230只基金中，本周主動加倉幅度在5%以上的基金有54只；主動減倉幅度在5%以上的基金只有18只。

　　廣發基金相關負責人介紹，該公司旗下8只偏股類基金1月份漲幅均超過了5%，平均漲幅更是超過了8%。他表示，基金凈值的大幅上漲得益于成功參與市場反彈。與此同時，去年基金由于擔心市場的持續低迷會影響新基金的發行規模，在獲批后大多選擇推遲發行期。而本月情況發生了巨大的轉變，“我們剛批準發行了一只新基金，現在投資這信心正在逐漸恢復，因此想趕在2月盡快發行。但是托管銀行卻表示發行檔期已滿，最快也要3月初才能發行。”某基金公司相關負責人稱。統計顯示，2月有10只以上新基金進入發行期。

　　基金贖回壓力逐漸顯現

　　伴隨著大盤的上漲，偏股類基金也迎來了新年的開門紅。記者從部分基金公司獲悉，近期基金贖回趨勢有所上升。

　　某基金公司相關負責人稱，春節前兩個交易日，該公司旗下基金多出現凈贖回。2日，除債券型基金外，其余基金均出現凈贖回。3日情況有所好轉，偏股型基金出現凈申購。他認為，近期偏股型基金出現凈贖回與股指持續上漲、投資者持幣過節心態有關。如果股指能夠持續上漲的勢態，贖回壓力不會太大。但是如果此次的反彈像之前的上漲只是“曇花一現”，贖回壓力變會增大。

　　“雖然經過股指的持續上漲，基金凈值有所回升。但是大部分基金距離面值依然有20%的距離，因此近期贖回壓力不會太大。”某基金公司市場部負責人稱。他表示，根據之前的市場規律來看，當大部分投資者“解套”之后，基金將面臨較大贖回壓力。安信證券研究員任�匆脖硎荆�現在大多數基金凈值距離成本線仍有較大距離。根據測算，當股指反彈至4000點左右時，基金將難免遭遇贖回潮。

　　同時，有業內人士認為，雖然此次反彈股指的漲幅并不大，但個股的漲幅并不小，多只個股的股價已超過了原來6124點的水平，89只基金已已回到3000點水平，基金公司贖回壓力將逐漸顯現。

　　調倉仍是主旋律

　　業內分析人士表示，基金的集體崛起一定程度上是得益于成功判斷市場的本次反彈。盡管華夏、博時等老牌基金紛紛加倉，但也有仍在減倉的。由此可以看出，基金之間對后市的判研仍有不小的分歧，整體上中國經濟仍處于下行周期的筑底過程中，調倉仍可能是主旋律，近期基金在資產配置上依然會維持防御策略。

　　民生加銀基金公司預計，2009年股市將呈不對稱W型，較2008年的單邊大幅下行有更多結構性機會，在行業配置上建議偏向防御性行業。

　　景順長城基金認為，目前A股的震蕩反彈更多的是市場在信心層面給予積極財政政策的正反饋。隨著市場情緒刺激的邊際效用遞減，短期內，市場還將繼續出現震蕩和調整。但隨著一系列保增長的措施的實施，股市也將出現更多的結構性投資機會。(李玲)