日前召開的2009年證券期貨監(jiān)管工作會議上，加快推進(jìn)基金公司開展‘一對多’特定投資提上了議事日程。基金公司一片歡喜鼓舞，紛紛提早謀劃布局，而私募基金則擔(dān)憂手中飯碗變小，害怕手中原有客戶流失，認(rèn)為一旦專戶理財門檻降低，實行“一對多”，那么公募基金就更像私募了。

　　專戶門檻變相降低

　　2007年底，市場期待已久的專戶理財業(yè)務(wù)正式開閘，各基金公司積極備戰(zhàn)，爭搶這塊大蛋糕。由于尚處在試水階段，管理層明確規(guī)定專戶理財每筆業(yè)務(wù)不低于5000萬元，僅限于一對一的單一客戶理財。然而，過高的門檻把不少投資者給擋在了門外�！�5000萬元的大客戶其實并不多，再加上本輪熊市，不少大客戶都被套住了！”一位基金公司從事專戶理財業(yè)務(wù)的工作人員告訴記者。

　　近日，加快推進(jìn)專戶理財“一對多”業(yè)務(wù)也悄然浮出水面。所謂的一對多，是指基金公司可以為多個客戶開展專戶理財業(yè)務(wù)。這位工作人員說：“一對多，對我們是個好消息。但是一對多具體的實施細(xì)則還沒有出來。比如，一對多最多可以有幾家客戶，每個客戶的資產(chǎn)最低限制等等。不過，各家基金公司肯定都會提早布局的�！�

　　專戶理財形式靈活

　　“如果‘一對多’真的進(jìn)入實質(zhì)性階段，專戶理財就更像私募了！”一位私募人士說。

　　細(xì)細(xì)品味，專戶理財和私募基金的確有不少的相似之處。首先，專戶理財和私募面對的都是市場中的大客戶，實力雄厚。私募基金星石投資公司旗下的7期產(chǎn)品，最低認(rèn)購金額為100萬元。同樣，基金公司專戶理財最低資產(chǎn)限制是5000萬元，門檻都很高。

　　其次，根據(jù)規(guī)定，基金公司可收取不高于委托投資凈收益20%的業(yè)績報酬；而私募基金也是收取一定比例的浮動管理費作為報酬，例如星石收取的管理費是凈收益的20%。事實上，業(yè)績報酬和浮動管理費是異曲同工，能夠調(diào)動基金管理人員的積極性，只是名稱有所不同。

　　再者，私募基金明文規(guī)定客戶在認(rèn)購信托產(chǎn)品時，需要繳納1%左右的認(rèn)購費。而專戶理財則是規(guī)定基金公司可從理財業(yè)務(wù)中收取不低于同類證券投資基金費率的60%的固定管理費。目前，股票型基金的管理費為1.5%，60%意味著專戶理財?shù)墓潭ㄙM率不到1%。兩者可謂十分相似。

　　最后也為最關(guān)鍵，去年的大熊市，公募基金60%的最低倉位限制使不少基金虧損慘重，私募基金由于沒有倉位限制，適應(yīng)市場，操作靈活�，F(xiàn)在專戶理財也有這種優(yōu)勢了，其股票倉位完全隨行情變化而變化，公募和私募沒有區(qū)別了，競爭更激烈了。

　　一位私募人士表示，原來一對一的服務(wù)，現(xiàn)在變成一對多，客戶群體擴(kuò)大了，專戶理財不是要和私募搶市場飯碗嗎？在產(chǎn)品相似的情況下，專戶理財豈不是更像私募？

　　私募基金擔(dān)憂客戶流失

　　專戶理財和私募基金如此相似，自然引發(fā)了不少私募人士的擔(dān)憂。

　　深圳一位私募人員則是擔(dān)心手中現(xiàn)有大客戶的流失。他對記者講道，“公募基金簡直是在搶我們的飯碗！”沉默之后他表示，專戶理財比私募基金擁有更多的優(yōu)勢。專戶理財依靠的是公募基金投研平臺，擁有廣闊信息渠道。同時，在資金推動型市場上，手握巨資的基金有更多的話語權(quán)，私募基金則是更多依靠基金經(jīng)理對市場的判斷能力，無法滿足不同客戶的需要。專戶理財門檻降低后，有可能搶走私募手中的客戶。 （記者 李娜）