日前召開的2009年證券期貨監管工作會議上，加快推進基金公司開展‘一對多’特定投資提上了議事日程。基金公司一片歡喜鼓舞，紛紛提早謀劃布局，而私募基金則擔憂手中飯碗變小，害怕手中原有客戶流失，認為一旦專戶理財門檻降低，實行“一對多”，那么公募基金就更像私募了。

　　專戶門檻變相降低

　　2007年底，市場期待已久的專戶理財業務正式開閘，各基金公司積極備戰，爭搶這塊大蛋糕。由于尚處在試水階段，管理層明確規定專戶理財每筆業務不低于5000萬元，僅限于一對一的單一客戶理財。然而，過高的門檻把不少投資者給擋在了門外。“5000萬元的大客戶其實并不多，再加上本輪熊市，不少大客戶都被套住了！”一位基金公司從事專戶理財業務的工作人員告訴記者。

　　近日，加快推進專戶理財“一對多”業務也悄然浮出水面。所謂的一對多，是指基金公司可以為多個客戶開展專戶理財業務。這位工作人員說：“一對多，對我們是個好消息。但是一對多具體的實施細則還沒有出來。比如，一對多最多可以有幾家客戶，每個客戶的資產最低限制等等。不過，各家基金公司肯定都會提早布局的。”

　　專戶理財形式靈活

　　“如果‘一對多’真的進入實質性階段，專戶理財就更像私募了！”一位私募人士說。

　　細細品味，專戶理財和私募基金的確有不少的相似之處。首先，專戶理財和私募面對的都是市場中的大客戶，實力雄厚。私募基金星石投資公司旗下的7期產品，最低認購金額為100萬元。同樣，基金公司專戶理財最低資產限制是5000萬元，門檻都很高。

　　其次，根據規定，基金公司可收取不高于委托投資凈收益20%的業績報酬；而私募基金也是收取一定比例的浮動管理費作為報酬，例如星石收取的管理費是凈收益的20%。事實上，業績報酬和浮動管理費是異曲同工，能夠調動基金管理人員的積極性，只是名稱有所不同。

　　再者，私募基金明文規定客戶在認購信托產品時，需要繳納1%左右的認購費。而專戶理財則是規定基金公司可從理財業務中收取不低于同類證券投資基金費率的60%的固定管理費。目前，股票型基金的管理費為1.5%，60%意味著專戶理財的固定費率不到1%。兩者可謂十分相似。

　　最后也為最關鍵，去年的大熊市，公募基金60%的最低倉位限制使不少基金虧損慘重，私募基金由于沒有倉位限制，適應市場，操作靈活。現在專戶理財也有這種優勢了，其股票倉位完全隨行情變化而變化，公募和私募沒有區別了，競爭更激烈了。

　　一位私募人士表示，原來一對一的服務，現在變成一對多，客戶群體擴大了，專戶理財不是要和私募搶市場飯碗嗎？在產品相似的情況下，專戶理財豈不是更像私募？

　　私募基金擔憂客戶流失

　　專戶理財和私募基金如此相似，自然引發了不少私募人士的擔憂。

　　深圳一位私募人員則是擔心手中現有大客戶的流失。他對記者講道，“公募基金簡直是在搶我們的飯碗！”沉默之后他表示，專戶理財比私募基金擁有更多的優勢。專戶理財依靠的是公募基金投研平臺，擁有廣闊信息渠道。同時，在資金推動型市場上，手握巨資的基金有更多的話語權，私募基金則是更多依靠基金經理對市場的判斷能力，無法滿足不同客戶的需要。專戶理財門檻降低后，有可能搶走私募手中的客戶。 （記者 李娜）