陽光照進辦公室明亮而溫暖，易方達專戶投資總監肖堅打開一個包裹熏里面是一份特別的禮物。肖堅手下得力干將、專戶投資經理孫松走過來說：“我也收到了一份！”這是專戶客戶特意寄來感謝他們的。

　　在市場單邊巨幅下跌的過程中，與眾多基民謾罵、責問基金經理而言，這份禮物顯得彌足珍貴。“客戶的禮物讓我感受的是溫暖和信任。”肖堅對記者說。

　　2008年，易方達旗下專戶投資收益實現了正回報，而且幾乎全部專戶賬戶收益為正。這個收益，不但勝過公募偏股基金，同時也高于具有可比性的、九成以上發行信托的“陽光私募”今年的業績。

　　巴菲特告誡世人，投資要義“第一不虧錢，第二就是記住第一條”。可是，在A股股指下跌近70%的2008年，獲取絕對收益談何容易！因為有最低倉位限制，公募偏股基金畢竟是“戴著腳鐐跳舞”。不過，一旦腳鐐放開，“跳舞”更能體現出基金經理的尖峰狀態和水平差異，也更考驗基金經理的抗風險能力。專戶理財雖然不是完全放開“腳鐐”，但其0-100%的股票倉位空間足以讓基金經理們實踐尖峰體驗。去年底離開公募轉任專戶投資總監后，肖堅帶領投資團隊取得了良好的業績。

　　在大熊市中如何能保持不虧錢紀錄？埋頭打理專戶投資一整年，肖堅終于向記者“盤點”了他的專戶投資心得，雖冰山一角，卻已微言大義。

　　不虧錢第一招——風險控制

　　肖堅認為，在市場單邊下跌的惡劣環境下，易方達的專戶投資卻取得了正回報，最大的投資亮點就是有效地控制了系統性風險。“我對此基本滿意，達到了我們的戰略目標，這為2009年的投資打下了很好的基礎。”他充滿信心的說。

　　眾所周知，專戶理財的產品設計普遍比目前的公募股票基金靈活，在股票資產上的配置比例可低至零。而業內人士認為，專戶理財從“絕對收益”出發，奉行有則做、無則出的操作理念，使得相關產品能夠避免不必要的損失。

　　肖堅認為，控制風險首先要得益于易方達基金建立了一套比較完整的適合專戶運作的風控體系。在具體的投資方式上，肖堅說：我們在投資運作中的風險控制總結起來有幾個要點：首先，在初始投資已經積累了安全墊的基礎上，才進一步放大權益類投資的比例。其次，遇到市場變化時果斷止損。第三是靈活配置，策略應對，根據市場的不同階段制定相應的投資策略。第四是對投資經理的投資作全方位要求，選股、選時、風險控制三方面都要強調。

　　熊市主跌浪——“高掛免戰牌”

　　肖堅的投資生涯從1997年開始，這比基金行業成立時間還長。作為一名經歷過幾輪牛熊轉換的投資經理，他在投資界是以“策略”聞名的。

　　肖堅坦言：在做投資時對市場充滿敬畏，對自己充滿信心。“我認為投資一定要根據市場不同情況、不同階段采取不同的策略，才能在有效的風險控制下把握好各個階段的市場機會。我現在做專戶投資，基本風格和從前一樣，仍然是策略應對市場的思路，對風控和選時的要求比以前更高。”

　　記者了解到，肖堅10多年的從業經歷中有3次大的熊市，一次是1997-1998年香港亞洲金融風暴，一次是2001-2007年的牛熊周期，2008年是第三次。雖然每次情況都不一樣，策略應對的方法有差異，但基本都有相似之處，就是在熊市的主跌浪中，一定要控制股票倉位，謹慎投資。

　　“比如，2003-2005年把握結構性機會非常重要，而2001-2002年卻不能這樣。同樣，2008年是熊市主跌浪，企業基本面、世界經濟、股票估值都在下行，這種市場情況之下我們一直采取輕倉的策略。2008年曾經出現過很多誘惑機會，但是在大大小小的反彈中我們始終堅持輕倉操作，在此基礎上，我們成功把握了一些結構性機會，實現了正回報。”肖堅說。

　　在倉位決定勝負的2008年，肖堅的基本投資策略是，輕倉并把握個股機會，耐心等待大的投資時機的到來。“如果投資經理在熊市中經歷太多挫折，往往到了有大機會的時候又會過于保守，所以我要求多看少動，保持良好的投資心態，我覺得這是最重要的。”

　　策略之劍——選股＋選時＋風控

　　業內人士判斷，在國內A股市場經過2008年大幅回落之后，系統性風險已經大幅釋放，實體經濟則隨著政府刺激經濟保增長的措施密集出臺，有望出現階段性的回穩，從事實業投資的公司選擇這個時機將閑置資金投入股市的積極性的確有所提高，這為專戶理財業務的拓展提供了很好的時機。

　　肖堅預測2009年對于專戶投資存在較大的投資機會。他的判斷來自兩方面，一是經過大跌后，個股存在較大的結構性機會；另一方面是市場股票估值大幅降低后，市場流動性充裕下會產生較大的階段性機會。

　　“2009年我們將努力更好地去把握市場機會，為客戶謀求更高回報。相對于2008年的謹慎，2009年我們將會采取積極的策略。而這些亮點的把握都需要‘選股＋選時＋風控’能力的配合。”提到2009年的投資，肖堅表現得十分積極。