單位凈值十分靠近，加倉還是減倉成為兩難抉擇

　　年年歲歲花相似，歲歲年年“基”不同。

　　2008年的最后一個月，A股市場面臨前所未有的復雜內外部環境：國際市場仍然動蕩不安；國內股市受4萬億經濟方案和金融“國九條”的刺激，最近一段時間展開了強勁反彈，但宏觀經濟基本面仍然存在眾多不確定性。

　　在這最后一個月里，基金凈值的比拼，決定了基金經理的年終獎和職業命運。加倉擔憂被套和為他人抬轎，減倉又擔憂踏空和惜敗凈值排名，基金經理12月面臨空前的挑戰。

　　“一分錢難倒英雄漢”

　　截至上周五，基金單位凈值在4元以上的僅有華夏大盤精選和華安180 ETF兩只基金，與往年相比，受系統性風險爆發的影響，今年以來基金之間的比拼主要在倉位控制上，基金經理對個股的選擇對基金凈值的拉升作用十分有限，這也造成基金單位凈值之間十分靠近，基金“你挨我，我挨你”效應十分突出。

　　天相投顧的統計顯示，截至上周五，單位凈值在2元至3元之間的基金共計8只，而單位凈值在1元至2元之間的基金共計167只，單位凈值在1元以下的共計224只。基金單位凈值之間的差距十分接近，如凈值在1.6元附近的基金就有6只，凈值在1.4元附近的基金有8只，凈值在1.1元附近的基金更是高達32只。基金單位凈值之間的比拼不再像以前那樣以元和角計，而是以分計。可以說，誰在最后一個月凈值往上升一點點，排名也許就可以提高十幾位。

　　“現在是一分錢難倒英雄漢！”深圳一位基金經理表示，2008年最后一個月里，不僅排名前十位的基金存在激烈競爭，排名前1/2、1/3、1/4的基金也存在激烈的競爭，畢竟基金凈值的年末排名直接關系到基金經理個人的收入和職業發展前途。而就在上周，上證綜指上漲7.88%，天相投顧的統計顯示，共計有79只基金的單位凈值周漲幅超過大盤。其中，周漲幅最高的友邦價值上漲幅度高達11.89%。該基金單周倉位增幅在20%左右，連續兩周增倉幅度超過60%。長信、東吳、天弘、銀華、交銀施羅德等中小基金公司增倉跡象十分明顯。

　　顯然，加倉的基金在反彈中的優異表現，對暫未加倉的基金有著強烈的刺激作用。

　　基金經理面臨兩難選擇

　　深圳一家大型基金公司股票投資部總監表示，目前加倉的大多是中小基金公司，這部分基金公司為了在激烈的競爭中勝出，更加有做凈值的沖動，往往會在自家“獨門秘籍”的股票上“展開拳腳”，而一線的大基金公司加倉幅度并不明顯。

　　上述人士分析指出，2006年底和2007年底，非貨幣基金股票倉位分別為73.91%和76.81%，絕大多數基金倉位都比較高，基金利益比較一致，“大家一起在年末提高倉位做凈值，你好我好大家好!”而在2008年年底，根據基金三季報的數據，非貨幣基金的倉位僅為62.41%，基金整體倉位較低，決定了基金經理聯合起來做凈值面臨相當難度，而隨著近期部分基金實施了加倉動作，基金之間的倉位高低進一步拉大。

　　“低倉位的基金當然不敢貿然提高倉位為高倉位基金抬轎！”有業內人士還認為，除了基金，私募、券商集合理財、社保、企業年金等各類機構資金整體倉位都比較低，低倉位基金這個時候更不大可能提高倉位為這些機構資金出貨“作嫁衣”。“私募、上市公司等機構的資金都面臨著年底清倉進行收益結算等問題，你說我這個時候會為他們做替死鬼嗎？”一位深圳基金經理反問道。

　　不過，從政策面來看，降息、4萬億經濟刺激計劃和金融“國九條”等利好相繼出臺，市場更是期待12月的中央經濟工作會議傳遞出更多的政策利好，基金經理們忙碌了一整年，年底的“大決戰”時期終于到了，誰都想在最后這個月好好把凈值提升一個檔次，而對于把目光投注在明年的基金經理來說，2008年的最后一個月，更是打好來年布局戰的關鍵時刻，加倉的沖動顯而易見。

　　加倉，亦或減倉？2008年的12月，基金經理們正面臨著一場大考。(記者 付建利)