進入11月份以來，債市一改四個月來“高歌猛進”的態勢，行情波動呈加劇態勢，債基的收益表現也受到影響，發行勢頭正在放緩。據WIND數據顯示，進入四季度后，債基的首發規模相比上半年降幅明顯。有機構投資者向記者表示：“債市‘油水’不多。”

　　理性關注其防御特性

　　專家建議，在接下來的操作中，個人投資者要理性關注債券型基金的防御特性。由于預期未來仍會處于降息通道中，債基長期仍可配置；但投資人再期待取得和上半年那樣的高收益率幾乎是不可能的事情，短期還要做好應對債市回調的風險。

　　另外，在具體選擇品種方面，仍可繼續持有純債基金，或者投資股票市場上那些僅參與一級市場的產品。除此外，投資人也可以選擇一些信用評級高的公司債適當加以持有。

　　剛剛過去的一月，伴隨著積極的財政政策和寬松的貨幣政策的紛紛出臺，市場單邊下跌走勢結束，旋即出現寬幅振蕩行情。上個月中，已經連續4個月高歌猛進的國債指數罕見地收出了八根陰線，在11月27日引來央行大幅降息108個基點后，再次振蕩上揚。受債市影響，債基的表現也可謂“一波三折”。

　　WIND顯示，11月3日至11月14日，在市場降息預期下，債基兩周平均漲幅達到1.44%；此后一周，債基的平均凈值下跌了0.27%；在11月27日央行降息的消息傳出后，債基又掉頭向上，三天時間平均漲了0.35%。截至11月30日，債券型基金在過去一月的凈值平均漲幅達到1.25%。

　　債市風險引起關注

　　其實，債市前期積累的風險已經引起了參與各方的重視，一度發行規模就突破百億的數字在目前已不再看到。

　　根據WIND數據的統計，今年6月份以來，發行的20只債券型基金平均每只基金的募集資金量僅為22.7億份。有的基金截止發行，規模不到10億份。

　　業內人士分析，之所以出現這樣的情況，一方面是今年大量發行的債券基金攤薄了市場資金。另外，債基擠在相同的渠道中發行，后發基金的銷售難免受到影響。

　　另一方面，也不排除機構投資者的看淡。有基金投資人曾向記者表示，降息之后的債券的收益率已經不似上半年那么“肥”：“‘油水’已經不多了。”

　　對債券型基金投資比例不宜過重

　　東興證券研究所研究員張蕾認為，由于目前債券市場的走勢已大約透支了未來兩到三次的降息預期，而債券發行人信用水平不一，因此債券市場已經累積了一定的風險。

　　在具體的投資品種上，他建議對債券型基金的投資比例不宜過重，同時要堅守投資國債等高信用等級債券比例較高的債券型基金的策略。另外，由于購買債券型基金的根本目的就是進行防御性投資，因此投資者對于前期購買的純債基金仍然可以繼續持有。

　　諾亞財富管理中心大客戶部經理黃智標認為，在進入降息周期后，投資者也可以同時關注高息公司債。由于上半年銀根緊縮的原因，當時發行的公司債利率普遍較高，投資者可以選擇一些信用評級較高的公司債適當持有。(崔群)