臨近年底，基金開始陸續分紅。但股票基金的大幅虧損使得年底分紅的股票基金數量銳減。最近開始進行分紅的基金多數是債券基金。11月份債券基金開始迎來新一波的分紅浪潮。

　　在熊市里的年末分紅，帶給了不少債券基金投資者喜悅，畢竟實現正收益在這一年中相當難得。

　　截至11月21日，當天弘永利債券基金向投資者發放紅利時，這已經是今年的第40只分紅的債券基金，也是11月份的第14只。而如果看股票基金，10月份至今，僅有4只股票基金進行了分紅。根據天相數據統計，從9月份到現在，實施分紅的債券基金占分紅基金總數的七成以上。

　　債券基金普遍的分紅行為也有相同的底氣，今年以來，債券基金整體實現了超過4%的正收益，從晨星基金統計的數據看，今年以來收益率最好的債券基金已經實現了9.97%的收益，而同期偏股型基金的凈值卻整體下跌超過50%。家底豐厚，自然有分紅的底氣。

　　不過，最近發放紅利的債券基金中，有的基金發放紅利幅度細算下來很小。如天弘永利債券，10份基金份額發放0.13元。折算到每一份基金份額上，每份基金對應幾分錢。

　　值得注意的是，一些次新基金的分紅能力顯著，部分成立半年，三個月甚至成立一個月的債券基金也出現在分紅的行列，比如9月24日成立的信誠三得益債券基金，11月13日即發放每10份0.028元的紅利。

　　在債券基金的分紅潮中，投資者仍需擦亮眼睛，以防高興太過嗆著水。

　　市場動向

　　上周債基全線泛綠

　　刨根：國債指數和上證企業債指數連續收陰，是造成債券基金普遍下跌的主因。

　　這廂分紅，那廂下跌。從上周的業績看，幾乎全部債券基金都出現下跌。不少投資者心里琢磨，債券牛市還能跑多久？

　　據晨星基金的數據，上周67只普通債券基金中，僅有5只債券基金取得正收益，其中跌幅最大的國泰金龍債券C跌幅達到1.01%。國金證券的統計顯示，上周債券型基金凈值收益率加權平均下跌0.75%。國債指數和上證企業債指數此前連續收陰，是造成債券基金普遍泛綠的主要原因。

　　國金證券基金研究中心總監張劍輝認為，債券市場進入小幅盤整。雖然預期央行年內會再次降息和調低法定存款準備金率，但受財政激勵計劃的逐步明朗、股票市場的好轉以及降息預期的未能兌現等因素制約，短期內債券市場維持盤整的可能性較大。

　　另外國內經濟增速放緩背景下企業盈利能力的下降，信用產品的信用風險將逐步顯現。因此建議投資者在債券基金選擇上以穩健為主，側重于重點投資高信用等級信用類債券的債券型基金以及持倉久期適中的債券型基金產品。

　　債基發行超過去三年之和

　　刨根：絕對收益的差距是造成投資者都偏好債基的原因。

　　債券基金在今年以來的弱勢中取得正收益，帶動的是債券基金發行的高歌猛進。本周一，浦銀安盛優化收益債券型基金開始通過工行等渠道發行，這使得今年發行的債券基金數量達到37只，超過過去三年發行數量之和。

　　債券基金的發行井噴不只表現在數量上，從份額上來看，債券基金的膨脹規模也相當驚人。根據國金證券研究所的統計，截至2008年第三季度末，債券型基金整體規模達到1282.20億元，較去年年末上漲了88.86%。截至今年10月底完成募集的前25只債券基金的募集規模超過了800億份額。

　　絕對收益的差距是造成投資者和基金公司都偏好債券基金的原因。今年前10個月，債券型基金的平均收益率為3.04%，同期股票型基金平均虧損高達55.49%。在上一輪熊市的末尾，這樣的“蹺蹺板”行情也沒有如此明顯。在2005年的熊市環境中，偏債型和純債型基金的平均收益率超過8%，遠高于偏股型基金2.14%的平均業績。　

　　投資玄機

　　解謎：降低風險、鎖定收益，為基金銷售策略做鋪墊。

　　債券基金成為分紅最頻繁的基金，一方面是家底殷實，今年眾多品種中，只有債券基金、貨幣基金和保本基金實現了正收益。但這只是具備了分紅的條件。債券基金何以在短時間內大量分紅呢？

　　其一是基于降低風險，鎖定收益的考慮。債券市場在紅火了一年之后，也不再像最開始一樣紅火。天弘永利債券基金經理袁方分析，隨著近期債市的波動，不少投資人開始擔心投資風險，而天弘永利債券基金的分紅，意在為投資人鎖定部分收益，進一步降低投資風險。

　　股市和債券市場一直存在“蹺蹺板”的效應，今年債市的紅火為投資者所樂道。但投資者在關注債市搶眼表現的同時，也要注意到債市增長所積聚的風險。首先，債市經歷了前期的過快上漲，已經對降息預期形成一定的透支。其次，近期宏觀經濟數據顯示經濟增速下滑明顯，全球金融危機對我國企業的盈利能力也構成了沖擊，這也加大了企業債、公司債等品種的風險。因此分紅不失為鎖定投資者收益的方式。

　　另一方面，債券基金普遍分紅，也未嘗沒有基金公司營銷策略上的考慮。部分基金公司分紅的金額實際上十分小。如果說每十份基金份額發放1毛錢紅利尚能接受，那么類似信誠紅利的每十份基金份額發放0.028元紅利，并在成立不足兩月的情況下就發放，則更多是為基金的銷售策略做鋪墊。(記者 吳敏)