日前建信基金發(fā)布公告稱,該公司旗下建信穩(wěn)定增利債券型基金實施首次分紅,每10份基金份額派發(fā)紅利0.15元,該基金成立不到半年,收益率已超過8%。近期債券收益的連續(xù)飆升,使債券基金集體出現(xiàn)了6%甚至10%的正收益,這為其分紅創(chuàng)造了有利條件。有數(shù)據(jù)顯示,截至11月12日,下半年以來,19只實施分紅的基金中有11只為債券型基金。同時,債基投資的風(fēng)險隱憂逐漸引起業(yè)界關(guān)注。

　　債券基金受到基民追捧

　　據(jù)不完全統(tǒng)計,截至10月31日,今年已成立的25只債券基金首發(fā)規(guī)模共計835.1億份,在今年所有基金中占比58.6%。與之形成鮮明對比的是,在2005年、2006年、2007年三年債券基金首發(fā)規(guī)模所占比重分別為0.13%、0.59%、0.17%,和今年債基的發(fā)行規(guī)模占比相差甚遠(yuǎn)。

　　債券基金發(fā)行“井噴”背后是債基和股基之間收益率的巨大鴻溝。今年以來,截至11月7日,所有債券型基金平均凈值增長率為2.2%,而偏股型基金同期凈值卻下跌54.24%。如果拉長投資周期來看,這種差異更為明顯,晨星數(shù)據(jù)顯示,截至11月7日,成立于去年5月的工銀強債A類份額已累計實現(xiàn)19.03%的收益；而同期成立的廣發(fā)大盤基金,凈值已經(jīng)被腰斬。兩者之間巨大的差異,凸顯了債券型基金“絕對收益”特征,成為了投資者的新寵。

　　中期趨勢依然向好

　　截至上周五,國泰金龍債券基金以10.99%的正收益成為今年基金業(yè)的冠軍,基金經(jīng)理林勇在接受記者采訪時表示,當(dāng)前市場的降息預(yù)期已經(jīng)確立,債券市場的走勢,取決于未來實際降息的幅度和節(jié)奏,以及市場機制對于上漲幅度的調(diào)整。由于中國的債券市場也是單邊市場,尚無避險或?qū)�沖機制,也無有效的遠(yuǎn)期利率鎖定工具,因此市場在未來一段時間的走勢也會因預(yù)期的改變有所反復(fù),但大趨勢是好的。

　　泰達荷銀集利債券基金經(jīng)理沈毅認(rèn)為,受全球經(jīng)濟陷入衰退擔(dān)憂,債券基金仍然是當(dāng)前市場上相對能帶來穩(wěn)健回報的投資工具,未來一段時間內(nèi)降息趨勢將延續(xù)、中央政府積極的財政政策,將使債券的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行品種進一步擴大,都將有利于債券市場的發(fā)展,從短期來看,持續(xù)到明年上半年,債券市場都有一定的機會。

　　“從未來三到六個月的市場情況看,債券市場依然保持寬松的環(huán)境,市場中期趨勢繼續(xù)向好”,國金證券基金研究中心分析師焦媛媛同時提醒投資者注意,由于債市近期的強勢地位,已經(jīng)成為資金逐利的主要戰(zhàn)場,前期債市的猛漲已經(jīng)透支了50～100個基點的降息空間。隨著債券市場收益空間的不斷壓縮,不排除大批逐利資金離場的可能,流動性風(fēng)險不容忽視。

　　關(guān)注穩(wěn)健風(fēng)格的債基

　　對于債券市場未來可能面臨的風(fēng)險,林勇認(rèn)為,主要有三個方面。第一,如果經(jīng)濟并沒有人們想象的那么差,則利率下調(diào)的幅度可能小于人們的判斷和預(yù)期,那么債券市場就有可能透支；第二,經(jīng)濟減緩,企業(yè)盈利下降導(dǎo)致的企業(yè)債券的信用風(fēng)險；第三,資金面風(fēng)險,包括國際資本轉(zhuǎn)移出現(xiàn)的流動性風(fēng)險。

　　焦媛媛表示,在具體的券種上,全球經(jīng)濟和國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致企業(yè)盈利能力的下降,信用產(chǎn)品的信用風(fēng)險或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn),“慧眼識珠”成為企業(yè)債投資的關(guān)鍵。事實上,因信用類債券回調(diào)導(dǎo)致的收益變動已在近期有所體現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計,僅10月13日至28日短短12個交易日內(nèi),有15只信用債券累計跌幅達6%以上,其中3只信用債券累計跌幅甚至達到10%以上。林勇稱:“綜合來看,目前債券基金的操作策略,一方面堅定做多債券市場；另一方面選擇高信用等級的債券產(chǎn)品。”

　　工銀強債基金經(jīng)理兼工銀瑞信固定收益部副總監(jiān)杜海濤分析指出,在信用級別較低的高風(fēng)險債券歷經(jīng)回調(diào)之后,那些資質(zhì)較好、信用級別較高的債券將在市場信心平緩后投資價值更為突出,對于此類債券有較多關(guān)注的基金也有望分享更豐厚的信用利差,成為債券基金中最受追捧的投資工具。未來具備穩(wěn)健操作風(fēng)格的債券基金將成為更多投資人的選擇。(記者賈肖明)