昨日本報報道，各大銀行正在研究制訂明年的信貸投放計劃，貸款將重點投向基建、大宗商品等行業(yè)或領(lǐng)域。一些基金經(jīng)理表示，最近傳出的一些利好政策，其效果不會立竿見影，對相關(guān)政策受益股不可盲目高估。

　　至于增倉時機是否來臨，基金業(yè)人士的分歧較大。由于國際金融風暴對實體經(jīng)濟的影響尚難以估計，一只新基金的基金經(jīng)理表示，不到建倉期滿的最后一刻，不會著急建倉。但也有觀點認為，結(jié)構(gòu)性機會開始不斷顯現(xiàn)，通過自下而上精選個股、結(jié)合靈活的資產(chǎn)配置策略來獲得正收益的概率增大。

　　政策效應需仔細分析

　　對于一些行業(yè)來說，近來確實利好不斷。比如，醫(yī)改方案出臺使股民看到醫(yī)藥板塊的曙光；國務院日前批準鐵道部2萬億元鐵路投資計劃后，交通運輸部門在醞釀一個未來3至5年內(nèi)投資5萬億元的計劃；銀行準備對鐵路、基建、大宗商品等行業(yè)或領(lǐng)域?qū)嵤┬刨J傾斜。

　　廣州某基金經(jīng)理認為，這些政策的效果不可能馬上顯現(xiàn)。對于鐵路相關(guān)受益股，他覺得現(xiàn)在的股價還是高了。

　　鋼鐵水泥應該是基建的受益品種，但也沒有得到基金經(jīng)理的青睞。有業(yè)內(nèi)人士認為，鋼鐵和水泥行業(yè)明年形勢并不樂觀。不出意外的話，大宗商品的價格將繼續(xù)創(chuàng)出新低，賤金屬生產(chǎn)企業(yè)日子不好過。至于高科技、醫(yī)藥、一般消費品等行業(yè)，由于存在剛性需求，銷量雖然可能出現(xiàn)大幅下滑，但還能勉強維持。

　　不過，也有基金公司對政策受益股感興趣。華安基金相關(guān)人士就表示，四季度將會選擇相對確定性較強的行業(yè)和公司進行投資。密切關(guān)注財政政策、貨幣政策的變化，把握受益政策推動的行業(yè)投資機會，比如鐵路基建、醫(yī)療制度改革、農(nóng)村土地制度改革、新能源等。

　　此外，從基金三季報也可看出，由于判斷周期性行業(yè)的景氣已終結(jié)，基金普遍大幅減持銀行、房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、建材等板塊的股票，轉(zhuǎn)而對鐵路建設(shè)、電網(wǎng)改造等政策受益類股票大幅加倉。

　　對后市看法分歧較大

　　大盤從高點至今跌幅已超過70%，對于投資者而言，目前該不該買股？對此，基金經(jīng)理的分歧很大。

　　一位基金經(jīng)理表示，“到目前為止，美國金融風暴對實體經(jīng)濟的影響究竟達到何種程度還看不清楚。”他認為本輪的經(jīng)濟衰退可能超出想像。在這種大環(huán)境下，什么行業(yè)都可能受到影響。

　　持相同觀點的一只新基金的基金經(jīng)理表示，近期會保持盡可能低的倉位。不到建倉期滿的最后一刻，不會著急建倉。

　　金鷹基金公司的觀點卻樂觀一些，他們認為目前是布局明后年投資的重要階段。金鷹基金公司指出，目前市場已經(jīng)逐步進入估值底線區(qū)域。本輪熊市最高跌幅已經(jīng)超過70%，第一階段“無股不跌”的坍塌式下跌基本結(jié)束，熊市開始進入第二階段，部分個股走勢開始與大盤分化，再創(chuàng)新低的概率偏小。進入熊市第二階段后，結(jié)構(gòu)性機會開始不斷顯現(xiàn)，通過自下而上精選個股結(jié)合靈活的資產(chǎn)配置策略來獲得正收益的概率增大。

　　建信基金管理公司投資部執(zhí)行總監(jiān)陳鵬也認為，底部很難準確把握，但目前可以學學巴菲特，不妨試探性地買些股票。(記者 龔小磊)