截至10月末，8家上市券商三季報(bào)披露完畢。由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)低迷、自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損、承銷業(yè)務(wù)難開張，導(dǎo)致三季度欠收，凈利潤(rùn)下降：8家券商三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為20.26億元，較去年同期下降79%。

　　記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在中信證券(600030)、太平洋(601099)(601099)、宏源證券(000562)(000562)、海通證券(600837)(600837)、國(guó)元證券(000728)(000728)、國(guó)金證券(600109)(600109)、東北證券(000686)(000686)、長(zhǎng)江證券(000783)(000783)八家上市券商中，僅國(guó)金證券(600109)一家出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其余各家皆為下滑，而太平洋(601099)證券則出現(xiàn)凈虧損現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)顯示，三季度的單季度日均成交額僅為723億元，而二季度這一數(shù)據(jù)為1200億元，40%的下滑幅度直接導(dǎo)致了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不同程度的虧損。IPO市場(chǎng)冷清也直接導(dǎo)致大型券商的強(qiáng)項(xiàng)——承銷保薦業(yè)務(wù)難以開展。自營(yíng)業(yè)務(wù)的賬面虧損也體現(xiàn)出在單邊下滑的市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者也難以獨(dú)善其身。

　　中信證券 瘦死的駱駝比馬大

　　中信證券三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)中信證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為11.28億元，比去年同期下滑29.48%，但金額絕對(duì)值仍位列8家上市券商之首，比8家上市券商總盈利的一半還要多；第三季度基本每股收益為0.17元，僅次于國(guó)金證券的0.369元。

　　截至三季度末，中信證券的總資產(chǎn)為1500億元，比去年年末減少了20.91%；每股凈資產(chǎn)7.95元，這兩項(xiàng)指標(biāo)同樣是8家上市券商之首。總資產(chǎn)排行榜的第二名海通證券(600837)，總資產(chǎn)規(guī)模僅相當(dāng)于中信證券的50%；凈利潤(rùn)同比增幅為正的國(guó)金證券，總資產(chǎn)規(guī)模約為中信證券的二十五分之一。

　　盡管如此，有關(guān)投資機(jī)構(gòu)依然看好投資價(jià)值，為其評(píng)級(jí)為“推薦”，理由就是一句話：“目前上市券商中基本面最扎實(shí)且估值水平最低的公司”。

　　國(guó)金證券增長(zhǎng)快 緣于基數(shù)小

　　仔細(xì)分析季報(bào)后不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)金證券之所以成為唯一一家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的券商，而且增幅達(dá)125.12%，其船小好調(diào)頭，基數(shù)小成長(zhǎng)快的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮了很大作用。

　　國(guó)金證券利潤(rùn)表中，增幅超過100%的業(yè)務(wù)只有承銷保薦和其他業(yè)務(wù)收入。而所謂“其他業(yè)務(wù)收入”具體則是指“交易席位出租”，前三季度國(guó)金證券實(shí)現(xiàn)該項(xiàng)收入13420.76萬元，同比增長(zhǎng)110.28%，成為除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，支撐利潤(rùn)表的最主要來源(前三季度國(guó)金證券實(shí)現(xiàn)累計(jì)凈利潤(rùn)69045.59萬元)。

　　與此同時(shí)，承銷業(yè)務(wù)弱勢(shì)開張，也為其帶來了842.96%的單項(xiàng)業(yè)務(wù)同比增收。季報(bào)顯示，國(guó)金證券今年前三季度實(shí)現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入9413.80萬元，而去年同期這個(gè)數(shù)據(jù)只有998.33萬元。大幅增長(zhǎng)的主要原因是本期公司主承銷的華發(fā)股份(600325)配項(xiàng)目等順利完成，使承銷和保薦收入大幅攀升。

　　與之類似，長(zhǎng)江證券通過出租交易席位，也獲得其他業(yè)務(wù)收入8760.96萬元，同比增長(zhǎng)58.02%。可見，弱市之中，出租交易席位也不失為一種丟車保帥的做法。

　　除海通證券外上市券商集體失寵于基金

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的國(guó)金證券的季報(bào)顯示，前十名無限售條件流通股股東中只有嘉實(shí)滬深300一家基金公司的身影。國(guó)元證券(000728)的情況與之相同，而且嘉實(shí)滬深300成為其前十名無限售條件流通股股東之首。

　　當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)絕對(duì)額最多的中信證券，也不過吸引來兩家基金的關(guān)注，中郵核心成長(zhǎng)和易方達(dá)50。

　　另外，長(zhǎng)江證券被海富通股票基金、海富通收益增長(zhǎng)基金和嘉實(shí)滬深300三只基金持有。宏源證券(000562)的股東中看到了融通深證100、嘉實(shí)滬深300、南方隆元產(chǎn)業(yè)主題基金(凈值，檔案，基金吧)成長(zhǎng)貳號(hào)基金三家基金公司的名字。東北證券(000686)的股東中只有融通深證100和嘉實(shí)滬深300兩只指數(shù)基金。

　　太平洋的十大股東里9位是個(gè)人，還有一位公司法人，沒有一家機(jī)構(gòu)投資者。

　　眾所周之指數(shù)基金是按照流通市值的權(quán)重分配持股量，并非基金公司對(duì)某家上市公司的特別青睞，因此，剔除指數(shù)基金的被動(dòng)投資，再看八家券商股獲得公募基金的主動(dòng)投資情況：中郵核心成長(zhǎng)(行情,凈值,基金吧)投資中信證券，海富通投資長(zhǎng)江證券，南方基金扎堆宏源證券，海通證券獲得七只基金追捧。

　　太平洋、海通反彈琵琶

　　中信證券季報(bào)的證券投資情況顯示，按期末賬面值大小排序的前十只權(quán)益性證券中除了原先就持有的股票、基金外，報(bào)告期新增投資南山轉(zhuǎn)債(110002行情,資料)135.00萬張，截至報(bào)告期末賬面浮虧670萬元。

　　國(guó)金證券的證券投資情況除招商銀行、美克股份(600337)外，都為債券類投資，而且都是第三季度新近買入，他們是：08央票106，08南電CP01，08華潤(rùn)C(jī)P01，08明珠CP01，08國(guó)電集CP01，08首發(fā)CP01，08甬交投債，08浙能源CP01。

　　長(zhǎng)江證券按市值排名的前十大證券投資項(xiàng)目除自家的集合理財(cái)產(chǎn)品“長(zhǎng)江2號(hào)”之外，全部是央票、國(guó)債、中期票據(jù)等債券品種。這種大比例投資債券的行為直接導(dǎo)致當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銳減。國(guó)元證券與之情況類似，除集合理財(cái)產(chǎn)品“國(guó)元多策略”外，另外九席均為央票、企業(yè)債等債券。

　　太平洋買入50ETF，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)太保(601601)、中國(guó)石化(600028)、七匹狼(002029)，看樣子太平洋證券在行情慘淡之時(shí)買入指數(shù)基金和大藍(lán)籌，已經(jīng)開始悄悄“筑底”。不知這是機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)敏感度還是盲目樂觀？

　　海通證券也是少數(shù)沒有大筆購入債券的券商之一，他在第三季度新近持有的證券是自家的集合理財(cái)產(chǎn)品——海通金中金，以及浦東建設(shè)、沈陽化工(000698)、深發(fā)展、弘業(yè)股份(600128)等股。 (張勝男)