短短一個月內，央行連續兩次降息。經濟學家們大多認為，受全球經濟、金融形勢影響，我國也將進入下行通道，年內可能還有一到兩次降息的空間。在降息通道中該如何理財？理財專家認為，在長期降息的預期下，理財思路要順勢而變，不妨多考慮債券型理財產品。

　　債券型產品成理財主導

　　隨著央行連續兩次降息，信貸、票據類銀行理財產品受到影響，發行比重明顯下降，受降息利好影響的債券型產品則出現了大幅上升。此外，財政部的國債發行力度也不減，10月22日還有一只30年期記賬式國債發行。據悉，今年四季度將共有八只記賬式國債發行。

　　據Wind資訊統計，10月以來成立或正在發行的、投資于債券市場的銀行理財產品數量達71只，在全部170款產品中占比超過40%，大有取代信貸、票據類產品之勢。

　　另有統計數據顯示，今年前三季度，286只偏股型基金平均跌幅達到41.04%，而指數型基金也下挫近20%，而在“萬綠叢中”只見債券型基金一枝獨秀完成正收益。

　　“與起伏不定的股市相比，近期的債券市場表現強勁。央行連續降息是推動債市走牛的主要因素。雖然債市在過去兩個月的上漲中已經體現了兩三次的降息預期，但是，此次‘雙率下調’的時間以及政策力度超出市場預期，目前債市表現還未超出預期。”建行北京分行的理財顧問對記者說，在降息環境中，債券投資受寵。

　　債券投資方式主要有國債、債券類理財產品和債券型基金三種。目前市場上有兩種記賬式國債：一種是銀行間柜臺記賬式國債；另一種就是在上海和深圳兩個交易所流通的記賬式國債，市民可在證券交易所買賣。債券類理財產品具有期限短、流動性強的特點。而債券型基金流動性和收益率最好，但卻不能保證收益。

　　民生銀行的理財師介紹，票據債券類銀行理財產品為普通客戶提供了分享貨幣市場投資收益的機會，投資對象一般為央行票據與企業短期融資券，是銀行理財中最為穩健的產品。因收益率較低，此前這類產品無人問津，但目前大受投資者追捧。這類產品的流動性強，大部分產品的投資期限為一個月到三個月，期限最短的理財產品只有七天。三個月產品的預期年化收益率達4%至4.5%，明顯高于同期銀行儲蓄存款收益。

　　投資債券型理財產品也要注意風險

　　雖然相對安全性更高，但在追捧債券型理財產品的同時，投資者也要留意投資風險。社科院金融研究所結構金融研究室副主任袁增霆表示，投資債券型理財產品并非“穩賺不賠”。

　　袁增霆表示，目前在售的同類產品中，有“浮動收益”和“保證收益”兩種類別，部分產品可能并不保本。“浮動收益”型產品，運作類似于債券型基金，主要是在二級市場上買賣長期限債券。由于長期國債利率較低，類似產品更看中“博取”二級市場的價差，同類產品一般不會持有債券到期。二級市場即意味著債券現價存在波動，如果銀行恰逢在債券高點買入，而在產品到期清倉時又正處于低位，投資就可能出現風險。

　　富蘭克林國海強化收益債券基金經理劉怡敏提醒，債券型基金也存在一定的風險，其中，信用風險最關鍵。今年以來，無擔保債券以其較高的利率受到市場追捧。信用債券可分五類。A類由央企發行、四大行或國開行擔保；B類非央企發行、由四大行或國開行擔保；C類由3A級央企發行但無擔保。上述三類均屬AAA級，信用風險很低，一般無需信用分析，可直接買入。D類非央企發行、有擔保但非四大行或國開行擔保；E類則是非央企發行且無擔保。這兩類債券雖然利率較高，但是信用風險相應提升。

　　值得關注的是，目前監管層嚴禁基金提供“保證收益”，但對于銀行的類似操作則沒有明確說法。銀行債券類理財產品在運作中，一般采用與信托公司合作的模式，投資于銀行間債券市場可流通的國債、政策性金融債券及央行票據。但有的銀行則采取FOF模式，如中信銀行新發的“中信理財之債市通1號”，實際上是投資于信誠旗下的一款債券型基金。

　　光大銀行的理財顧問也表示，這輪債市走牛的勢頭已經透支了未來央行進一步降息的政策預期。如果今年剩余時間內CPI再度反彈，將對市場形成不利影響。另一方面，目前市場上還有一些公司推出的收益很高但無擔保信用債，其中違約風險也值得關注。

　　購買債券基金要看資產配置

　　建信基金的理財專家提醒，雖然債券基金具有抗風險、收益穩健的特征，但不同的債券基金收益差距較大，因此投資者購買債券基金要看基金的資產配置。

　　債券基金之所以在股市震蕩中抗風險，主要在于債券基金與股市有相當程度的“隔離”，即債券基金絕大部分資金不投資于股市，主要通過投資債券市場獲利。此外，增強型債券基金雖然能通過“打新股”“投資可轉債”等投資于股票市場，但有嚴格的比例限制。

　　建信基金的理財專家說，增強型債券基金既可用債券投資獲得穩健收益，也可在股票市場出現投資機會時獲得較高收益。因此，投資者要考慮債券基金的資產配置。此外，債券基金的表現還要取決于基金公司的整體實力。(記者:劉振冬)