證監會頒布新規取消以集中競價方式回購股份的行政許可，推行完全市場化操作，這意味著，今后將有更多的上市公司通過股份回購方式影響市場估值。業內專家分析，相對于增發而言，回購是一種反向操作，上市公司在購入股份并注銷的同時，提升每股收益和每股凈資產等諸多財務指標。而近兩年實施高價增發的公司、產業資本判定估值明顯偏低的公司以及現金流充裕且追求每股業績指標的公司，啟動股份回購的可能性很大。

　　破發公司回購概率大

　　據本報信息數據中心統計，2007年1月至2008年8月，共有281家公司實施定向增發或公開增發，其中192家公司昨日還權后的收盤價低于增發價格。在這192家中，有63家的還權后收盤價不及增發價格的50%。中國鋁業(601600)、萬科A(000002)等公司目前的還權后股價僅是當初增發價格的四成左右。

　　顯然，放寬條件后，深幅跌破增發價的公司實施股份回購的可能性將大增。銀河證券策略分析師秦曉斌指出，回購市場化后，上市公司可以通過市場環境較好時的高價增發和市場低迷時期的低價回購更好地實施市值管理，降低股價波動。

　　招商證券策略分析師王晶晶認為，上市公司回購股票，主要目的是維持公司股票價格的穩定，一般在價格較低時進行。按照我國現行法律，所回購股份要在10日內注銷，借此調整資本規模和流通股數量，是公司資本運作的一種方式。

　　關注低估值公司

　　專家指出，產業資本判定估值明顯偏低的公司股份回購的可能性也將增大。統計數據顯示，目前低市盈率、低市凈率個股比較集中的是鋼鐵、航運、電力等行業。

　　鋼鐵行業上市公司股價近期大幅下跌，目前市凈率普遍較低。最低的鋼鐵上市公司是安陽鋼鐵，按照2008年中期業績計算，其市凈率為0.85倍，其次是韶鋼松山0.86倍，邯鄲鋼鐵0.87倍，寶鋼股份1.24倍，馬鋼股份1.26倍，太鋼不銹1.35倍，包鋼股份1.36倍，首鋼股份1.37倍。

　　受制于價格管制及煤炭價格高企，電力上市公司股價大幅調整，“破凈”現象比較集中。華銀電力(600744)昨日收盤價為3.42元，中報顯示其每股凈資產為4.28元，市凈率為0.79倍；長源電力(000966)昨日收3.2元，每股凈資產3.6元，市凈率為0.88倍。

　　除市盈率、市凈率較低的公司外，現金流充裕且追求每股業績指標的公司也很有可能“觸發”回購。專家指出，部分公司資金充沛，近期而又沒有回報率理想的投資項目，他們或將通過回購提升每股盈利水平和凈資產收益率，減輕公司盈利指標的壓力。 (記者 林喆 陳靜)