《第一財經日報》昨天獲知，原本定于本周五發行的萬科公司債，將僅發行其中30億元有擔保債的部分，而最高可達到29億元的無擔保債券則將暫停發行。

　　記者從萬科公司債的主承銷商中信證券有關人士處核實了該消息。據悉，萬科A(000002.SZ)今天也將發布相關公告。

　　“無擔保部分確實被暫停了，”中信證券債券銷售交易部人士說，“但只是被推遲，估計很快就會發行。”對于暫停的具體原因，該人士表示：“并不清楚，只是接到了相關的通知。”

　　在目前公司債火爆的行情下，市場各方對于萬科公司債相當期待。

　　萬科此次發行的公司債分為有擔保和無擔保兩個品種，其中，有擔保品種為5年期固定利率債券，發行規模為30億元，建設銀行深圳分行提供擔保；無擔保品種也為5年期固定利率債券，附發行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權，基本發行規模為15 億元，最終的發行規模不得超過29億元。

　　經中誠信證券評估公司評定，其中有擔保品種的債券信用等級為AAA，無擔保品種的債券信用等級為AA+，而發行人萬科主體信用也獲得了AA+的等級，這是目前所發行的房地產公司債中所獲得的最高評級。

　　由于所獲評級較高，且利率也頗具吸引力，萬科公司債頗受市場追捧。據了解，市場各方近期都表現出了積極的申購意向，尤其是對于無擔保債的興趣更大。

　　“我們原本還打算發申購書，申購無擔保債的，”上海一家券商的固定收益部總經理在聽說萬科無擔保債將暫停發行后，不無遺憾地對記者說，“無擔保的利率更高，投資價值更大。”

　　根據萬科此前的發債公告，萬科無擔保品種的利率區間為7.0%~7.5%,有擔保品種的利率區間為5.50%~6.0%，兩者相差達150個基點。此外，無擔保品種還附有3年后發行人上調利率的選擇權。

　　有分析人士猜測，暫停的原因可能是由于，在市場的追捧下，萬科覺得無擔保利率定得偏高，為了降低融資成本，萬科可能考慮下調利率。

　　根據中債收益率曲線的顯示，目前交易所5年期AA+企業債的二級市場收益率為6.08%，低于萬科無擔保債所定下的區間100個基點。

　　此外，也有分析人士認為，公司債的連續上漲使得其所具有的風險在加大，尤其是對于散戶投資者來說，往往只看重高收益率而忽略公司債本身的風險。而相對于有擔保債，無擔保債的風險更大。在這種情況下，管理層可能也希望放慢非擔保債的發行節奏，以防范風險發生。

　　無論是何種原因導致這一變故，第一創業債券分析師劉建巖表示，這種突然的變化對于整個市場需求群體的穩定“不太好”，尤其是如果政策方面經常有變化，對需求方的沖擊會較大。(郭茹）