當股指在2500點上下苦苦掙扎時，當“打新股”的實際收益率低于銀行存款利率、甚至逼近零收益時，“打新債”這個詞卻在長沙各大證券營業部的投資者中火了起來。

　　公司債成為當紅寵兒

　　“最近參與公司債網上申購的股民越來越多了。”華泰證券長沙營業部一位工作人員告訴記者，今年7月30日上市的公司債“08北辰債”，有投資者9點半下單就已經買不到了。而其上市當天收盤價達到101.99元，這意味著08北辰債的申購收益率達到1.99%，折合年化收益率達到驚人的55.87%。

　　進入8月份，“08金發債”、“08寧滬債”、“04長航債”同時在上海證券交易所上市交易，而且首日表現不俗，分別上漲1.79%、1.01%、1.7%。如金發科技發行無擔保5年期10億元公司債，票面利率8.20%，最終網上投資者的認購數量為6.9億元，占發行總量的69%，十分火爆。

　　收益超過“打新股”

　　因為投資者甚多，市場出現“打新債”的說法，投資者申購公司債后在債券上市交易時拋出，以獲得短期高收益。從最近上市的幾只公司債看，大都有1%以上的漲幅，并均在一、二級市場上獲得投資者追捧。今年上市的約30只公司債中，大部分利率在5%至7%之間，與去年火爆一時的打新股相比，今年的打新債投資一點也不遜色，目前收益率甚至趕超“打新股”。

　　據申銀萬國證券統計，今年以來申購新股的收益呈現逐漸下滑的態勢。今年一、二季度新股平均申購收益率分別為0.1558%和0.066%，而7月份上市的8只新股網上平均申購收益率已經降至0.0425%。若以4天的資金凍結時間計算，7月打新股平均年化收益率僅有3.88%，不及銀行一年期定存利率水平。

　　弱市中公司債有優勢

　　“今年發行的公司債票面利率比同期銀行存款利率和國債利率高出3~5成，也高于銀行信托理財產品的平均年化收益率，如‘08新湖債’票面利率高達9%。”華泰證券長沙營業部一位負責人認為，近期發行的公司債還提供了很多收益保障，如由第三方提供無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保等，“08保利債”、“08北辰債”都具有央企或者地方政府背景進行擔保。另外除高收益、低風險的特點外，公司債還擁有比銀行定存和憑證式國債更好的流動性。公司債在上市后可以像股票一樣隨時在上海或深圳交易所市場上進行交易兌現。

　　中投證券研究員稱，股市與債市本來就有“蹺蹺板效應”。近段時間，股市持續走軟，周一大盤又跌破2500點的重要心理關口，投資者迫切需要一個資金的避風港。投資公司債相比儲蓄、購買國債等收益率高，自然會成為眼下的投資熱點，再加上許多公司提供了收益保障，如第三方提供無條件不可撤消的連帶責任保證擔保等，將公司債的風險降到非常低的位置。而從歷史經驗看，公司債還沒有在償債上出現過大的問題。

　　不能只看收益率

　　業內人士認為，新湖債9%的利率已經相當具有吸引力了，不過投資者在選擇公司債時不能只看利率，還要關注發債公司基本面情況。如果只是為了規避市場風險，選擇發債公司基本面較好的公司債就可以了，如果重點在于獲得投資收益，則必須考慮政策面的加息情況，因為一旦出現加息，勢必對部分公司債造成壓力。

　　“不過投資公司債最大的風險是公司不能到期償付。”一位私募基金經理提示投資者，對于公司債這一新生品種，除了關注年限、票面利率外，最重要的是要關注公司質地，而且盡量選擇有擔保的公司債品種。

　　由于目前各家公司的公司債細節方案不同，票面年利率無法簡單比較，所以應該關注發債公司不同的資產水平。一般來講，發債公司的主營業務利潤率和凈資產收益率均明顯高于行業平均水平，擁有較強融資能力等要素是公司債到期能否償付的關鍵。

　　相關鏈接

　　個人投資者如何打新債

　　個人投資者直接參與公司債投資主要有兩種方式，一是在公司債一級市場進行網上申購，二是參與公司債二級市場投資。網上申購以1000元面值為一個認購單位，按“時間優先”的原則確認成交后，由中國證券登記結算有限責任公司按其業務規則進行清算、注冊。網上資金申購按照現行新股資金申購上網發行業務模式辦理，并實行T+3日(T日指銷售機構在規定時間受理投資人申購、贖回或其他業務申請的工作日)申購資金解凍的資金申購上網定價發行流程。

　　二級市場交易中，個人投資者只能在競價交易系統中進行公司債買賣，公司債現券可當日買入當日賣出，即實行T+0交易制度。(記者 王斌)