從去年6000點高點至今，我國A股市場已經出現了近60%的跌幅，對于如此罕見的跌幅帶來的估值誘惑，國際“熱錢”不會坐視不理。可以說，“熱錢”已經站在了A股市場的門口，但從緊的貨幣政策和上市公司業績下滑，仍然讓不少國內投資者猶豫。一旦這兩者出現好轉，“熱錢”很可能不知不覺地對A股市場進行抄底。

　　“熱錢”二季度回落

　　安信證券認為，就絕對規模而言，二季度“熱錢”流入有所減少，這很可能與“熱錢”流動的季節模式相關，預期下半年規模將繼續回落。二季度，外匯儲備扣除FDI(外商直接投資)和順差后，“熱錢”流入434億美元，同比下降193億美元，較上季度下降416億美元。其中，6月份“熱錢”流入甚至為負數。實際上，2005年以來，“熱錢”流入就有上半年多(尤其一季度)、下半年少的規律，這也許與銀行年初大規模信貸投放所產生的國內外資產配置變化相關。考慮到下半年銀行信貸額度較少，下半年“熱錢”流入規模將繼續回落。

　　然而，這些“熱錢”是否真的“流出”中國市場無法考證。申銀萬國指出另一種可能，“從目前情況來看，有可能是因為商業銀行沒有上繳央行。”如果此說法成立，那么“熱錢”并未流出中國市場，而是守在股市門口，靜觀其變。

　　奧運板塊吸引游資

　　雖然可以說“熱錢”目前處于潛伏期，但奧運帶來股市商機，“熱錢”游資當然也不愿意錯過。市場人士指出，從上周奧運板塊熱潮來看，基金保險資金流入倉位并不高，而游資操作明顯。游資最大特點就是“賺一票走人”，這樣對維持中期反彈很不利。

　　奧運會帶來的“蛋糕”非常巨大，僅從工程建設這一項看，從奧體主場地到投資千億的首都機場，總投入資金將超2000億元，而相關上市公司業績也將進入收獲期。由于目前股市熱點不足，因此奧運板塊最可能聚集人氣，極有可能成為“熱錢”角逐的又一個戰場。

　　同時，旅游商業也隨之崛起。中青旅、首旅股份等公司將直接受益奧運會帶來的實質性收入，一季度業績均出現大幅增長。所有這一切表明，奧運題材給整個宏觀經濟以及微觀公司帶來巨大利好刺激。隨著奧運會的日益迫近，奧運板塊全面爆發已近在眼前，但同時市場人士也為奧運后行情捏一把汗。

　　控制“熱錢”需把握節奏

　　國際“熱錢”的頻繁、大量進出，對股市甚至對國家的金融安全和穩定危害極大。“熱錢”流入雖然不能完全助長本國資產價格，但是，“熱錢”大規模流出對于一個國家的資本市場，乃至于一國的金融體系和金融秩序卻是致命的打擊。東南亞金融危機和越南金融危機都說明了這一點。

　　對外經貿大學金融學院副院長丁志杰表示，對付“熱錢”，應繼續實施從緊的貨幣政策，但要根據國內外經濟金融形勢變化，把握好宏觀調控力度和節奏，綜合運用各種政策工具，為經濟發展創造穩定的貨幣金融環境。他建議，“可以重新搭配貨幣政策工具組合，充分發揮利率政策工具的作用，讓實際利率恢復到正的水平。同時，適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規的金融體系得到滿足。”(記者 趙怡雯)