不知不覺,當股票型基金發行依然在困局中纏斗的時候,債券型基金的春天已經悄然來臨。繼華夏、工銀、易方達的新債券基金成功發售后,近日交銀增利債券基金的募集規模也達到了70億元,公司決定提前結束募集工作。目前市場上銷售的基金大多以“債券”+“新股申購”的強債基金為主,部分還可以主動參與二級市場投資。記者調查發現,部分投資者認為投資債券基金高枕無憂,這其實是錯誤的觀點,債券基金投資不當一樣會導致虧損；而且由于打新收益率下降等原因,基民不能再奢望去年債券基金20%以上的收益率,而應以戰勝通脹為投資目標。

　　誤區一:債券基金收益差不多

　　很多投資者認為,債券基金沒有風險,收益率差別不大,實際上這是一個誤區。

　　根據晨星統計,在目前29只可比的債券基金中,今年以來有12只出現了虧損,其中招商安本增利基金虧損幅度高達4.2%；而收益最高的融通債券,實現了2.67%的正收益,兩者間的差距達到了6.87%。如果以戰勝通脹為目標(假定為4.8%)的話,意味著招商安本增利在今后的9個月中,還要實現9%的正收益,這并不是件輕松的事情。

　　同樣,去年債券基金領先的兩只基金,長盛中信全債和銀河銀聯收益今年來的虧損都超過了4%,排名倒數。主要原因是前者有16%、后者有30%的倉位,可以用來主動投資股票,在去年的大牛市行情中,股票倉位貢獻了不少收益,而今年則拖累了業績。最近發行的債券基金,一般規定了20%的倉位可以申購新股,部分基金還可以主動投資二級市場。而早期的債券基金,對于投資范圍和投資比例,之間有較大差距,投資者在投資前應仔細瀏覽招募說明書。

　　誤區二:債券基金只賺不賠

　　正如前文所述,債券基金只賺不賠是定期存款的替代品的說法是錯誤的,如果投資時機不當,一樣會導致虧損。即使債券基金不參與二級市場投資,債券部分也存在投資風險。

　　華安穩定收益基金擬任基金經理賀濤在接受本報記者采訪時表示,由于債券基金還可以投資可轉債,由于2008年股市行情不好,可轉債指數已經從9100點大跌到6200點,對債券基金的收益也會產生影響。“今年,我們參與可轉債投資就會非常謹慎,避免給持有人帶來損失”。

　　另外,賀濤表示股市和債市是蹺蹺板的說法,并不完全成立。如果企業經營不佳,不僅股價會下跌,所發行的債券也可能面臨償債能力的風險。“像股票型基金成立股票池之外,我們也專門成立了債券池,有專門的研究員對債券的風險進行嚴格評估”。

　　誤區三:加息后再買債券基金

　　根據貨幣銀行學的一般規律,央行加息會導致債券價格下跌,由于本屆政府提出以控制物價作為經濟工作首要目標,經濟學家認為年內還有加息空間,部分投資者認為加息后再投資債券基金更安全。

　　不過賀濤認為這種做法并不妥當,“從實際來看,只有沒有預計到的加息,才會導致債券價格的較大調整；盡管目前有加息的預期,但是債券市場價格已經提前反應,我們認為今年加息空間不大,中長期債的投資機會已經來臨,等加息后再投資可能錯過了最好時機”。

　　而交銀施羅德固定收益部總經理項廷鋒也表示,由于美聯儲在上周二會議上決定降息75個基點,至2.25%的三年低點,并暗示有可能還將繼續降息,這使得中美利差進一步倒掛,我國央行加息的空間再次縮小。同時,在3月份物價回落的預期下,債市有望打破近期的震蕩格局,重拾升勢,因此接下來的4月份可能是未來一年內債券基金最好的建倉時機。

　　相關鏈接:投資債券基金應以戰勝通脹為目標

　　去年一些強債基金,實現了超過20%的收益率,一個關鍵原因就是打新,從去年打新債券基金的投資回報來看,收益率比較低的在15%左右,高的收益率在25%左右,總體收益高于普通債券。

　　“今年債券基金打新部分的收益率肯定會下降,但是債券部分的收益會增強”,賀濤表示,“我們的目標是戰勝CPI”。記者統計發現,2008年以來,部分企業債的收益率驚人。例如馬鋼債和鋼釩債今年來的收益率都超過了5%,年化收益超過了20%,大幅超過了2月份8.7%的CPI數字。

　　賀濤認為,對于債券基金而言,20億和80億之間是個合理的水平。低于20億,基金面臨流動性的風險；高于80億,難以獲得超額收益。(賈肖明）