3月份以來，受到股市拖累的股票型基金，凈值下跌最少的也有10%，最多損失超過24%.然而同樣是凈值縮水，今年以來績優與績差基金之間的差距居然高達30%，尋找抗跌的基金已經成為今年基金投資的一個主要命題。好買基金研究中心樂嘉慶指出，從去年5月底至今，股市共經歷了4個跌幅超過15%的階段。在4個階段中比較抗跌的基金表現出兩大特點，一是行業投資比較均衡的基金，另一個則是規模適中，倉位調整迅速的基金。

　　分散投資，風險分散

　　分散投資均衡配置從去年5月底至今，股市經歷過4個階段跌幅超過15%的下挫行情。樂嘉慶通過對這四個階段凈值下跌幅度最少的前30只基金進行比較，當中有超過10只基金具有較強的抗跌性，如泰達荷銀穩定、泰達荷銀成長、華寶興業旗下的動力組合、寶康消費品和多策略增長、工銀瑞信核心價值、景順長城優選、興業全球視野、富蘭克林國海彈性市值以及華夏大盤和華夏成長。

　　樂嘉慶指出，這些抗跌能力較好的基金大多注重行業配置的均衡性，降低行業與個股的投資集中度，因此在市場熱點輪換頻繁的環境下能把握住各種機會。例如華寶興業旗下三只基金，動力組合、寶康消費品和多策略增長在行業配置上都呈現均衡。比如寶康消費在前三大重倉行業的配置比例分別為17.05%、14.43%和14.01%，多策略增長該比例分別為16.22%、15.65%和12.04%.

　　銀河證券基金研究員魏慧君指出，分散投資也是多數抗跌基金所運用的投資策略，包括行業與個股分散投資、組合中持有較多的股票。主要目的是希望通過行業與個股分散達到組合分散風險的目的。這類基金通常呈現三種特征：一是采取“自下而上”的投資策略，精選個股為主，這種策略相對忽略行業的配置，使得行業顯得相對分散。二是行業集中度與個股集中度偏低。三是基金經理考慮到板塊輪動跡象比較明顯，為了根據市場行情靈活調整，基金經理配置行業的比重相對均衡分散。魏慧君表示，今年股市行情顯示出明顯的行業輪動跡象，在這種背景下，靈活操作的基金整體業績要優于行業配置集中、買入并持有的基金。

　　規模適度，動作靈活

　　“分析股票型基金今年以來的抗跌榜單，大部分較抗跌基金，其規模都在80億元以下。”樂嘉慶表示，抗跌能力較強的基金另外一個共同點是規模較小，并且多投資中小盤股，策略較為靈活。如華夏大盤精選，2007年四季度的數據顯示，該基金規模為56.3億元，在目前動輒上百億的基金中，規模并不大。華寶興業多策略增長規模也僅為31億左右。

　　“規模適中的一大好處就是能及時調整倉位”，樂嘉慶稱，綜合考察其他抗跌性較好的基金，去年三、四季度基金的倉位基本都保持在70%左右。以華夏成長為例，其長期的股票倉位在股票型基金中偏低，特別是在預期股票市場趨于下跌時，基金采取保守的做法，大幅減少股票投資比例，這也體現在華夏成長去年三季度以來基金連續兩個季度末的倉位調低至75%左右，有效地規避了市場大幅下挫的風險。(王晶晶)