中科院金融所最新發布 《銀行理財產品評價報告(2007)》，針對近期中外資銀行頻繁爆發的理財產品“零收益”、“負收益”風波，報告明確提醒投資者，結構復雜多樣的產品也未必一定有較高的投資價值。同時，報告建議，面對正在興起的國內理財市場，急需中介機構幫助中小投資者選擇理財產品。

　　據報告統計，2007年國內中外資銀行共發行人民幣產品1302只、外幣產品1760只，其中，銀行發行的超額收益率為負的理財產品并不少見，這些產品的實際投資價值都不如存款。去年由于多次加息，導致一些銀行在發行產品的過程中間，跟不上基準利率的變化。

　　報告指出，去年占總量近24%的債券類產品，實際上在起息日時，預期收益率就已經低于存款利率了，而信貸類產品也存在著銀行預期收益低于存款利率的情形，占實際評價數量的1%。

　　數據顯示，以人民幣為投資幣種、實際投入境外股票的產品舉例，去年出現負超額收益的產品有6只，超額收益為負值的人民幣境外股票類產品在中資銀行占比為17.24%，而在外資銀行則只有8.33%。其中，花旗銀行的產品——2007年 “掛鉤5個股票組合的正數優異表現”人民幣1年期結構性投資賬戶因超額收益率僅-3.01%而居投資價值最差產品榜首。

　　報告分析，導致此類產品收益率為負的原因，并非境外股市下跌，而是因為產品存在嚴重的結構設計問題。同時，其他銀行的產品雖然平均來看有正的超額收益率，但其中不乏結構設計不當、投資價值極低的產品，如東亞銀行的“東亞聚圓寶投資產品系列2”，其超額收益只有-1.14%。

　　同時，在美元境外股票產品的評價中，也出現了4只超額收益率為負值的產品。其中表現最差的期望收益率、超額收益率分別為0.03%和-2.97%，實際收益率是0。華僑銀行發行的美元匯率產品也出現較多問題，如“雙利寶”3個月美元保本理財產品、“聚寶利”6個月匯率區間外保本結構型存款產品等，超額收益率均為負值，實際得到的收益率都只有0.5%，遠低于相同期限的美元存款利率。

　　由此，報告提出，結構復雜多樣的產品也未必一定有較高的投資價值。同時，理財產品最終收益，一定是跟平均水平做比較，超出平均水平之上算盈利，達到平均水平算保本，低于平均水平算虧本，不可能所有的產品都在平均水平之上。

　　不過，產品的最終收益水平，也取決于銀行專業團隊的能力，而選擇銀行是投資者的自由選擇。對此，報告認為，金融機構有義務全面客觀地講解產品和提示風險，投資者自己也要有承擔風險的意識。在投資者理念尚不成熟的時期，目前有必要建立一個綜合平臺，把各個銀行的產品分門別類地放在一塊，并邀請中介機構對產品進行比較。(陳珂）