盡管世界石油期貨價格一度達到創紀錄的每桶100美元，比2006年的60美元增長了近乎一倍。但俄羅斯投資銀行專家們仍然建議國內投資者2008年別去買石油股票，而去投資國內基礎設施、電力和天然氣公司。這并非專家們擔心石油期貨價格在新的一年里會大幅調整，而完全是俄羅斯石油企業的低收益和低成長率使然。

　　能源產業是俄國經濟支柱，石油行業收入在俄羅斯外貿收入中的比重超過了70%， 2007年稅收貢獻達到了1600億美元，占全部稅收(4500億美元)的三分之一強，但去年俄國石油開采速度卻繼續出現下跌趨勢。俄羅斯能源部初步統計為2.4%，但一些石油工業專家估計，2008年俄國石油開采增長率很可能只是2.1%。莫斯科一些獨立機構預測甚至會跌破2%，降到1.5%。2007年俄國石油產量為4.92億噸，按照這一估計，2008年起石油增產量只有800萬噸。

　　新世紀初，俄國石油產量增速曾經連續幾年超過10%，2004年曾經達到11%。但2005年尤科斯案后，隨著石油領域國有化的展開，增速降到7.9%。2006年是國營企業全面進入石油工業的頭一年，增速一下降到了2.2%，幾乎逼近了上個世紀九十年代俄國大動蕩時期的水平。THK-BP、蘇爾古特、俄氣石油等老牌大石油公司，甚至不得不與負增長率作斗爭。

　　唯一表現出良好生產態勢的是俄國第一石油巨頭——國營的“羅斯石油公司”，其年產量去年從8000萬噸增長到1億噸，今年目標是1.119億噸。不過，羅斯石油產量大幅增加的主要原因是克里姆林宮的鼎力支持。在2005年收購俄國石油工業中的明珠企業“尤甘斯克”后，這個原來名不見經傳的國營石油公司搖身一變成了俄國石油界的大哥大，獲得了東西伯利亞好幾項石油勘探權。但即便如羅斯石油公司這樣產量呈現增長態勢的石油巨頭，其石油生產利潤率也只有6.3%，這一方面是因為其本身資產不良，當初收購“尤甘斯克”靠的是大舉借債，此后它又必須按照克宮的意旨承擔起清理尤科斯效能低下子公司的重擔，因此目前其市值雖然達到了1000億美元，但所背負債務也高達270億美元。另一方面則是因為莫斯科這兩年在石油行業實施的高稅率政策。今年2月俄國實施新的石油出口稅后，每噸石油光這一項就得交稅333美元，比原來的275美元漲了近20%，達到歷史上最高。如此高額的稅收，使得俄國大部分石油企業背上沉重負擔，基本已無力籌集勘探新油田所必需的資金。

　　從2005年起，俄羅斯政府在對石油行業重新開始國有化的同時，也通過不斷調整石油出口關稅的方法將石油企業的“超額出口利潤”收入國庫。其基本思路是把國際石油的基礎價格確定為20美元一桶，在國際油價高于這個水平時，將出口石油獲得的超額利潤通過有關立法征收上來，作為專門的“石油穩定基金”。去年，俄國石油穩定基金達到了1500億美元，增幅超過60%，比其艱難支撐的俄國石油企業，俄羅斯政府才是油價高漲的最大受益者。也正是有這樣一筆巨資的支撐，俄羅斯現在才成為國際上為數不多的無負債國，其對國內福利和工資的補貼程度也居于世界前列。

　　諸多跡象顯示，2008年將會是克宮徹底完成石油國有化的收官之年。由于被指控逃稅，俄國排名第八的石油企業“魯斯石油公司”的老板古采里耶夫已逃往英國，該公司極有可能成為莫斯科石油國有化運動的新戰利品。烏拉爾的巴什科爾托斯坦共和國也已宣布今年要實現其境內所有石油產業的國有化。此外，英俄合資的THK-BP石油公司的俄國股東弗里德曼、布拉瓦特尼克和維克塞爾貝爾克今年也可能出售其名下的所有股份，俄氣公司已經表示有意收購三人的全部股份。

　　專家們不建議俄國人投資石油，還有另一個原因，2007年世界黃金價格漲幅達到了空前26.4%，莫斯科黃金賬戶的實際盧布收益率達13.66%，相比之下，盧布存款實際收益僅為 2.02%；美元存款則縮水11.01%；歐元也縮水1.51%；房地產則縮水11.8%。可以說，2007年，莫斯科那些購買金條的人戰勝了通貨膨脹，也跑贏了證券市場。

　　那些已經被趕出石油領域的俄羅斯億萬富翁們，當然不會放過這個新投資機會。他們不再是在消費場所消費黃金，而直接向金礦投資。俄國政府打算在三月份將該國第二大金礦蘇霍伊洛格金礦出售，現在圍繞這場金礦交易的爭奪是莫斯科金融寡頭們最時髦的話題。

　　據俄羅斯媒體披露，包括俄國前首富阿布拉莫維奇、現任首富德里帕斯卡、以及鋼鐵巨人莫爾丹紹夫在內的俄國億萬富翁們都有可能參與這場角逐。而俄國的黃金礦主們更是不甘落后，俄國最大的黃金開采集團“+黃金”公司老板普拉霍洛夫及其競爭對手波塔寧已經公開表示了對這樁交易的興趣。波塔寧也是俄國有色金屬行業最大的金融寡頭。而讓局勢變得更加撲朔迷離的是，俄國最大的國營鉆石開采集團“阿爾洛斯”也表示愿意收購“+黃金”公司部分股份，以協助該公司收購蘇霍伊洛格金礦。國家力量的再次介入，讓這宗購并行為具備了像2005年收購“尤甘斯克”公司那樣的全部戲劇性因素。與上次收購俄國石油明珠企業不同的是，這一次莫斯科宣布不會讓外國公司參與收購，因為，這個已探明儲量接近2000噸的金礦，屬于“國家戰略資源”(梁 強 作者系中國社會科學院，俄羅斯東歐中亞所博士，俄羅斯問題獨立評論人)