1月9日，黃金期貨將于上海期貨交易所正式掛牌交易。黃金交易成為2008年首個掛牌的商品期貨新品種。由于黃金天然的金融屬性，黃金期貨的推出也被投資者視為中國首個“金融期貨”產品。

　　1月2日，上期所公布了有關黃金期貨的合約設計及相關規則。根據合約及相關業務規則，黃金期貨的交易單位為1000克/手，交易代碼為AU，掛盤合約月份為2008年6月至2008年12月。新合約的掛盤基準價將于1月8日由上期所公布。最低交易保證金為合約價值的7%，最小變動價為0.01元/克，每日價格最大波動不超過上一交易日結算價的±5%。

　　按照國內現貨金價200元/克粗略估算，黃金期貨每手合約價值約20萬元，而按照黃金期貨交易保證金為合約價值的7%來計算，投資黃金期貨理論最小資金至少要1.4萬元。由于期貨交易最忌滿倉操作，常規的持倉比例為1／3，也就是說啟動一手黃金期貨，至少需要6萬元左右的資金。

　　從上市之日起至2008年12月31日止，黃金期貨合約交易手續費暫定為30元/手。上期所對交易中同一客戶當天開平倉的，免收平倉手續費；對交易六個月后的合約，交易手續費按執行標準減半收取。

　　交割手續費則定為0.06元/克。上期所表示，經協商確定，儲運環節相關收費如下：入庫費：2元/千克，出庫費：2元/千克；倉儲費：1.8元/千克/天；入庫調運費：0.04元/克，出庫調運費：0.07元/克。

　　遠期合約將更為活躍

　　上期所對黃金期貨保證金有著明晰規定。在進入交割月前第三月的第一個交易日起，黃金期貨合約保證金比例隨著持倉總量(X)變化而不同。當X≤8萬手時，保證金比例為7%，當8萬手＜X≤10萬手時為8%；當10萬手＜X≤12萬手時為10%；當X＞12萬手時為12%。

　　此外，對于黃金期貨合約上市運行的不同階段，保證金收取比例也分為6個不同等級。其中，合約掛牌之日起，保證金比例為7%，交割月前第二月的第十個交易日起，保證金比例為10%，之后每過十個交易日，保證金比例在原有基礎上增加5%，到了交割月份第一個交易日起，保證金比例達到30%，而最后交易日的前兩個交易日起，保證金比例高達40%。

　　也就是說，真正能享受到7%保證金的黃金期貨合約只能是交割月的前三個月合約。“這樣的結果是，黃金期貨遠期合約會比近月合約更加活躍。今后，黃金期貨第三個月合約和第四個月合約可能成為主力合約，價格也將以遠期定價為主。”經易期貨上海營業部總經理陳進華向本報記者如是說。

　　普通投資法人交割也不易

　　交割是連接現貨和期貨市場的紐帶，為此，該環節的各項細節均備受關注。黃金期貨的交割方式為實物交割。交割品級為含金量不小于99.95%的國產金錠及經交易所認可的倫敦金銀市場協會(LBMA)認定的合格供貨商或精煉廠生產的標準金錠。

　　昨日，上期所發布通知指出，中金公司的“中金”牌、山東黃金的“泰山”牌、山東招金的“招金”牌、紫金礦業的“紫金”牌、金源桐輝的“靈寶金”牌、江西銅業的“江銅”牌、云南銅業的“鐵峰”牌、銅陵有色的“銅冠”牌、大冶有色的“大江”牌金錠已獲準注冊。上述品牌均可以用于上期所黃金標準合約的履約交割。

　　除此之外，上期所還特別指出，工行、建行、交行為上海期貨交易所指定交割金庫。其中，隸屬于三大銀行的25個營業點均成為了上期所的指定交割金庫，這比市場預期的交割庫數額多。

　　交割的另一個重要方面是，上期所在《黃金期貨交割實施細則(試行)》中明確規定，“自然人客戶不得進行黃金實物交割。某一期貨合約交割月前第一月的最后一個交易日收盤后，自然人客戶該黃金期貨合約的持倉應當為0手。自交割月第一個交易日起，對自然人客戶的交割月份持倉直接由交易所執行強行平倉。”

　　經易期貨上海營業部總經理陳進華向本報記者表示，自然人不僅不能參與交割，甚至不能進入當月合約交易，這比不允許其進入交割更加嚴格。

　　“自然人客戶不能交割，普通投資法人也并不是能隨意進入交割流程。”陳進華認為，只有上期所指定的國內9大交割品牌的產金企業，以及將來參與黃金期貨的銀行，才可以直接往上期所里面交貨。

　　“對于非交易所注冊品牌企業，在外面流通環節買到的黃金，即使是“中金黃金”的品牌，但如果沒有其開具的質量證明，也沒法完成出庫之后再入庫的流程。也就是說，這些企業只能買到上海黃金交易所和上海期貨交易所相同的注冊倉庫的黃金，在期貨交易所指定交割倉庫中，才能比較順利地實現賣出交割。”陳進華說。

　　陳進華指出，“交割的一些細節方面，還是比較朦朧，例如普通交割發票，黃金期貨結算發票，還需要稅務局方面進一步明細。黃金期貨的首次交割將在2008年6月，在此之前，還有時間去明確這些細節。期間，投資者可能會有‘買近期，拋遠期’的動作，黃金價格還是有比較高的波動率，其中，近月合約價格有1%到2%的波動率，遠期合約會存在3%—5%的波動率。遠期價格波動率將比較大。”

　　陳進華稱，“估計上期所黃金期貨價格定得會比較高，這樣的話，至少產金企業的金條，在選擇交易所交貨時，會選擇上期所，而不是上海黃金交易所。等到上期所的黃金倉單數目多了，黃金的相對價格就會穩定，而這取決于國內9大金商的做法。”(記者 宋薇萍）