基金系QDII產品最近的日子不太好過。四只QDII的凈值都跌破了一元，從累計收益率來看，沒有一只在掙錢。都知道投資有風險，可是不到賠錢的時候，誰都不知道承受風險的心情是多么難受。但既然已經扯起出海的大旗，便應該有迎擊風浪的準備，一時成敗怎能下了定論？

　　生不逢時

　　對基金QDII表現不佳的責難有一部分是沖著監管部門去的。為了疏導過于豐沛的流動性，短短月余的時間內批了四家發行QDII的資格，獲批的基金公司自然是時不我待，積極地搶占新業務領地。“國內的基金公司可以說是從1992年才開始正規經營的，監管部門對他們的扶持和保護力度可謂含辛茹苦，其實是先天不良，全靠后天養的好，現在一下子要他們去面對國外百年歷史、純粹原生態競爭的市場，不論是從投資經驗還是人才配置來說，都還遠未成熟。”某位資深業內人士如此評論。

　　一方面是基金公司的準備不足，另一方面，恰逢全球市場遭遇了由美國次貸危機引起的大波動，集中了大部分QDII投資基金的港股當然也未能幸免。美國次級債危機以及美國經濟放緩給市場帶來了不穩定性，加上內地通脹高企，宏觀調控預期仍然困擾著中資股，尤其是金融股與地產股，在市場如此迷茫的時期，很難期待基金QDII的表現能有所超越。

　　本意無錯

　　銀河證券基金研究員馬永諳認為，“QDII只能算投資者的一個選項。很多基民只是把它當成了一只新基金。停止新基金發行專門發QDII的政策誤導了很多投資者。”很多基民在選擇基金產品時，靠的不是業績分析也不是風險配置，而是口耳相傳的基金公司口碑，QDII在他們眼中，只是優質基金公司發行的新基金而已，并沒有看到它與國內投資基金的不同。

　　“多市場投資其實是可以規避風險的，但是目前QDII的投資范圍過窄，還起不到分散風險的作用。我們主要的投資市場是香港，其次是美國，主要的目標是上述市場里的中國概念股票，這三個市場之間以及品種之間的關聯程度太大。”馬永諳這樣說到。那么這種從熟悉的品種開始做起，是否是投資海外市場的必然階段呢？他對此基本表示認同。

　　多數專家都認為，目前市場的因素比投資管理的因素對QDII的影響更大。中信證券的程偉慶認為，對海外投資的預期本來就不是很高。不能就一時長短來評價，但是目前的投資技能是沒有問題的。另一位研究員也表示，現在全球市場都在跌蕩中，QDII的表現純屬正常。如果是投資團隊選擇的股票在跌，那就是投資技巧問題，但是市場如此，顯然就是個系統性問題了。

　　路在何方

　　中信證券首席策略分析師程偉慶認為，從2004年以來，全球經濟都處于一個上升期，到2008年會出現一個拐點，全球經濟的增速會降低一些。到時候QDII的表現很難判別，也很難分出各個市場的差別，還是要看投資團隊如何操作。對于美國次貸危機帶來的影響，他認為中國經濟受美國的影響應該沒有預期中的那么大。但同時亦有研究員的觀點認為，明年會不會出現經濟拐點還很難說。美國對經濟問題有一套很好的調節機制，同時，內地股市的低迷對港股和周邊市場的影響有被夸大的嫌疑。

　　馬永諳則認為，就算明年中國經濟保持良好的勢頭，QDII掛鉤的中國概念股表現也還很難說。“上市公司的表現要看兩方面，基本面和上市地的市場環境，現在還很難估算美國經濟增長放緩對兩地市場的影響，如果市場環境萎靡不振，當地上市的中資公司也很難有上佳的表現。”對目前四只基金QDII的潛力，他表示，只有不多的業績數據，沒看到一段時間的表現和投資回顧的情況下很難判斷。(記者 萬敏）