A股市場(chǎng)集中利空的階段或已過(guò)去，底部區(qū)域已經(jīng)明確，利空兌現(xiàn)之后一輪反彈行情即可展開(kāi)。我們預(yù)期2008年全年偏股型基金投資回報(bào)至少達(dá)到10%，期間最高投資回報(bào)有望超過(guò)20%。

　　封基整體折價(jià)率升至19.12%

　　2007年最后一周股票市場(chǎng)繼續(xù)回升。滬深兩市基金指數(shù)延續(xù)前周走勢(shì)，收于5070.79點(diǎn)和4977.27點(diǎn)，分別上漲3.09%和3.11%35只有交易的封閉式基金價(jià)格全部上漲。

　　上周兩市封基總體凈值上漲3.82%，滬深兩市基金整體市值上漲3.04%，封基總體折價(jià)率小幅上升。截至上周五，全部封基整體折價(jià)率小幅升至19.12%，其中3年以內(nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率升至9.43%，到期期限超過(guò)3年的長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率降至20.50%。

　　創(chuàng)新型封閉式基金方面，截至上周五收盤，瑞福進(jìn)取仍有1.83%的溢價(jià)，大成優(yōu)選折價(jià)率為11.79%

　　靈活配置股票型基金漲幅大

　　上周偏股型基金平均單位凈值大幅上升，其中靈活配置股票型基金漲幅最大，平均上漲4.07%，穩(wěn)定配置混合型基金漲幅最小，平均上漲3.30%；穩(wěn)定配置股票型和靈活配置混合型分別上漲3.83%和3.81%；封基上漲3.87%。若以滬深300指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，上周主動(dòng)投資偏股型基金均未能獲得超額收益。

　　被動(dòng)投資的ETFs和指數(shù)型基金上周凈值平均增長(zhǎng)了4.53%和3.78%。

　　近期市場(chǎng)投資要點(diǎn)

　　我們認(rèn)為基礎(chǔ)A股市場(chǎng)集中利空的階段或已過(guò)去，底部區(qū)域已經(jīng)明確，利空兌現(xiàn)之后一輪反彈行情即可展開(kāi)。通脹預(yù)期加強(qiáng)之下的高端消費(fèi)類、成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)的壟斷資源類仍然是關(guān)注的對(duì)象。

　　對(duì)于以多頭策略為主的主動(dòng)管理的偏股型基金而言，未來(lái)長(zhǎng)期投資回報(bào)仍然可以樂(lè)觀；但短期市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增大也將加大基金的凈值波動(dòng)。另一方面，震蕩回調(diào)也有助于撇出部分市場(chǎng)泡沫，產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)。我們預(yù)期2008年全年偏股型基金投資回報(bào)至少達(dá)到10%，期間最高投資回報(bào)有望超過(guò)20%。

　　此外，2008年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將與過(guò)去兩年有明顯不同，基金在行業(yè)研究和個(gè)股價(jià)值發(fā)掘方面的優(yōu)勢(shì)將更加突出。投資者對(duì)偏股型基金投資應(yīng)采取更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，配置較長(zhǎng)的投資期。

　　封閉式基金板塊分紅預(yù)期依然強(qiáng)烈，我們認(rèn)為，封閉式基金年底分紅預(yù)期尚未完全反映在價(jià)格之中，封閉式基金仍有投資機(jī)會(huì)。但同時(shí)也須注意，從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，有分紅預(yù)期的封閉式基金往往是短線資金快進(jìn)快出的目標(biāo)，投資者應(yīng)時(shí)刻關(guān)注這些基金的價(jià)格波動(dòng)，選擇合適的時(shí)機(jī)介入。(招商證券 王丹妮 高昕煒)