編者按:

　　收益雖然重要，但是控制風險更為重要，如今投資者購買銀行理財產品，首先要關注的就是辨清其股性，否則一旦“嫁錯郎”，就可能承擔自己意想不到的風險。

　　□唐元春 　　

　　目前，與股票市場相關聯的理財產品主要分為三類，第一類是與股票掛鉤的結構性產品，第二類是目前盛行的新股申購類理財產品，第三類便是最近興起的直接或間接投資股票市場的證券類產品。

　　掛鉤型產品

　　關注保本比例和保本幣種

　　這類產品主要投資保本型的結構性票據，股性最弱，本金面臨的風險也最低。不過，目前市場上的產品保本比例分為100%和小于100%兩種，如招商銀行寶礦掘金人民幣產品，便提供100%保本和96%保本兩款產品，100%保本的產品本金沒有風險，但是96%保本的產品在掛鉤股票表現不佳的情況下可能要面臨4%的損失。不過，在掛鉤的5只資源股年內漲幅都曾超過30%的情況下，100%保本的產品收益率只有12%，而96%保本產品的收益率則可達21%。

　　此外，在保本幣種上，有的產品承諾人民幣本金保本，有的則只承諾外幣本金保本。目前，人民幣年升值幅度已達6%，而明年升值有可能還會加速，如果只是承諾外幣本金保本，則在市場情況不濟的情況下，投資者可能每年要面臨6%以上的損失。

　　新股申購類產品

　　網下申購類產品風險較大

　　這類產品只參與一級市場新股發行的申購，在新股上市后拋出獲利，不參與二級市場的炒作。由于新股上市后的交易價格有跌破發行價的可能，該類產品在理論上存在一定的風險。不過在目前的市場情況下，很少出現新股上市后跌破發行價的情況，所以該類產品目前的風險也極低。

　　今年以來，由于新股頻頻發行，而且上市后均獲得了較大的漲幅，今年該類產品給投資者帶來了不錯的收益，如招商銀行去年12月開始發行的第2期新股申購類理財產品，截至今年11月底，累計收益率高達26.3681%，扣除手續費和業績提成后，投資者能夠獲得的年收益率有望超過19%。

　　不過值得投資者關注的是，目前的新股申購類產品分為兩類，一類是只參與新股網上申購，上市首日便拋出的產品，另一類是同時參與新股的網上網下申購、網下申購所得股票要等新股上市3個月后才拋出的產品。一般而言，由于新股上市后波動較大，因而后者面臨的市場風險也較大。

　　直接投資型產品

　　穩健型投資者應避開

　　這類產品便是直接或間接投資股票市場的理財產品。之前，銀行的此類產品多為通過基金投資股票的FOF產品，不過近期，直接投資股票市場的產品越來越多，如工行剛剛募集完的基金股票雙重精選人民幣理財產品，直接投資股票的比例可高達50%，基金的投資比例則最高可達100%。又如光大銀行在售的光華精選陽光資產管理計劃，沒有嚴格的投資比例限制，管理人可以根據市場情況在債券市場和股票市場進行任意比例的配置。

　　一般而言，FOF(基金的基金)產品由于通過基金進行投資，經過雙重的過濾，風險比基金要小。而直接投資股票的產品不僅可以投資債券、股票、權證，而且還可投資各類基金，投資范圍比基金還寬，而且對各個市場的投資比例沒有限制，管理人可以任意調整，操作比基金還靈活。

　　在流動性方面，該類產品一般只提供定期開放，處于半封閉狀態，贖回壓力也比開放式基金小，持倉比例可以比開放式基金高。

　　由于操作的靈活性和信息的不透明，該類產品可能獲取比基金還高的收益，但是風險也可能高過基金，在購買產品前，投資者一定要仔細辨別風險。

　　目前，該類產品在發售時一般不會像基金一樣指明投資方向，投資者可以根據公布的業績基準判斷大致投資方向，如工行的基金股票雙重精選人民幣理財產品，業績基準便是“天相開放式基金指數收益率×65%＋滬深300指數收益率×25%＋1年期稅后定期存款利率×10%”，投資者便大致可判斷，該產品的基金和股票投資比例會保持在90%左右。光大銀行的同贏8號產品，公布的業績比較基準是晨星中國股票基金指數，投資者便可判斷其股票投資比例較高。